精彩內容
前段時間，受大股東減持套現消息影響，片仔癀股價暴跌，市值縮水；7月28日，公司進攻化藥領域再迎好消息：與上海璃道醫(yī)藥科技合作研發(fā)的1類新藥LDS片獲批臨床，擬用于治療纖維肌痛，據悉雙方各占50%的研發(fā)權益。片仔癀發(fā)布了2021上半年業(yè)績快報，營收、凈利潤再創(chuàng)新高。近幾年，片仔癀的利潤增速明顯快于收入增速，顯示出了“中藥股一哥”較強的“賺錢能力”，券商預計2021年全年公司凈利潤將破20億元，增速保持在20%以上。
半年賺超10億，片仔癀加速拓展銷售渠道
7月中旬，片仔癀發(fā)布了2021年半年度業(yè)績快報，公司營業(yè)總收入38.49億元，同比增長18.56%，凈利潤11.14億元，同比增長28.85%。業(yè)績變動的原因主要是，公司核心產品片仔癀系列產品及控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司(合并)的銷售增加。
從最近五年的業(yè)績數據來看，公司的毛利率保持在40%以上。從2018年起，公司的凈利潤增速就明顯高于營業(yè)收入的增速，可見公司的盈利水平正在不斷提高。在上周圓滿落幕的2021米思會上，2020年中國醫(yī)藥工業(yè)百強系列榜單對外發(fā)布，片仔癀入選中藥企業(yè)TOP 21，實力得到了肯定。
產品是好產品，但也得靠運營。據悉，片仔癀的主要銷售渠道分為海外總代理、VIP渠道（直銷）、區(qū)域代理和體驗店四大渠道。2015年開始，片仔癀通過開設體驗館的形式在全國鋪設渠道，達到“渠道擴張+品牌宣傳”雙重作用。截至2021年6月，公司官網顯示在冊體驗館數量為331家，相比2020年底增加了71家（2020年全年增加了69家），可見公司在上半年加快了拓展銷售渠道的步伐。細分區(qū)域來看，在上半年新增的體驗館中，廣東新增了11家、河南新增了8家、福建和山東各新增了7家、江西新增了5家、四川新增了4家、遼寧、山西、內蒙古各新增了3家，成熟區(qū)域不斷下沉，發(fā)展區(qū)域持續(xù)擴張。
同時，片仔癀也強化了市場策劃能力，發(fā)貨節(jié)奏得到提速。據媒體調研顯示，今年以來廠家發(fā)貨從以往的按季度發(fā)貨改為按月發(fā)貨，公司對終端的調控力度正在逐步增強。今年5月，片仔癀總經理黃進明在回復投資者提問時表示，公司將增加片仔癀錠劑生產量以滿足消費者的需求，未來公司將采取提前布局、持續(xù)關注主要大品種或重要藥材市場行情的方式，適時加大采購儲備，以最大限度控制成本，保持生產經營的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。
片仔癀擁有多個中藥保護品種，目前還在保護期內的有片仔癀錠劑（1級）和清熱止咳顆粒（2級）。片仔癀系列產品憑借絕密配方和生產工藝，疊加近年來持續(xù)完善的銷售渠道，加之消費者需求在增大，資本市場對其期望很高，截至發(fā)稿日上午收盤，片仔癀總市值為2193億元，今年以來漲幅達36%，與“老對手”云南白藥拉開了接近千億市值的距離。
稱霸零售市場，新大單品正在培育，在研化藥1類新藥亮眼
米內網數據顯示，在中國城市實體藥店終端中成藥肝病用藥市場，漳州片仔癀藥業(yè)的市場份額從2015年的33.50%一路飆漲至2020年的48.12%，如此勢頭之下，2021年穩(wěn)坐半壁江山也是大概率事件。
片仔癀、片仔癀膠囊、茵膽平肝膠囊是獨家產品，也是該公司在肝病用藥市場的拳頭產品。片仔癀（錠劑）2020年在中國零售實體藥店市場的銷售額達9.3億元，預計2021年將突破10億元；片仔癀膠囊在2020年暴漲超過60%，究其原因，除了公司加大市場推廣力度外，另一個原因可能是片仔癀錠劑熱銷，供求關系出現緊張，公司高管曾對外喊話“除了包裝和保質期限不同，片仔癀錠劑和膠囊，成分和作用一模一樣”，預計部分消費者在買不到錠劑的情況下轉買膠囊，進一步促進了片仔癀膠囊的銷售增長。
兩大產品高歌猛進的同時，茵膽平肝膠囊顯得有點落寞，最近兩年的銷售額都呈現下滑態(tài)勢。
2020年，片仔癀取得黑龍江龍暉藥業(yè)51%股權，并獲得安宮牛黃丸、西黃丸、鹿胎膏、參龜補腎口服液等品種，隨后公司開始針對安宮牛黃丸等潛力品種進行產品升級并推向市場。消息指，公司的安宮牛黃丸已于2020年Q4開始銷售，憑借品牌與原材料壁壘優(yōu)勢，有望成為公司的另一個大單品。米內網數據顯示，在中國城市實體藥店終端，安宮牛黃丸的銷售額在2019年已突破20億元，2020年增速超過16%，預計2021年將突破30億元關口，企業(yè)方面，TOP 10廠家在2020年均保持正增長態(tài)勢，該產品的市場潛力不容小覷。
米內網數據顯示，2020年在中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡稱中國公立醫(yī)療機構）終端及中國城市實體藥店終端，化學藥（含生物藥）的合計市場規(guī)模已超12000億元。
“中藥股一哥”近年來猛攻化學藥領域，謀求創(chuàng)新轉型。2020年有兩個1類新藥申報并獲批臨床，其中PZH2111片用于治療晚期實體瘤/肝 臟膽管細胞腫瘤的適應癥已進入I/II期臨床。2021年7月28日，片仔癀發(fā)布公告稱，公司與上海璃道醫(yī)藥科技合作研發(fā)項目化學藥1類新藥LDS片獲批臨床，用于治療纖維肌痛，目前國內外暫無同靶點相同適應癥的藥品獲批上市，據悉，該研發(fā)項目雙方各占50%的研發(fā)權益。片仔癀在化藥領域的創(chuàng)新布局，是在加大肝膽領域優(yōu)勢的同時，向其他領域擴張。
日化板塊分拆上市順利，全年凈利潤預計破20億
片仔癀“一核兩翼”之路走得十分順利，目前來看，藥品領域的創(chuàng)新之路成果漸現。“兩翼”之中的日化板塊，近幾年的業(yè)績增速非常亮眼，毛利率最高時期也達到70%。據了解，片仔癀已經啟動控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司的分拆上市項目，目前進展順利，未來將做大做強化妝品板塊。
云南白藥集團健康產品有限公司的主要業(yè)務為口腔清潔用品生產和銷售，據年報數據顯示，2020年該子公司的營業(yè)收入已達53.87億元，凈利潤在18.94億元，其中云南白藥牙膏市場份額持續(xù)穩(wěn)居全國第 一。從營收增速與凈利潤增速來看，2018年起公司的兩個指標均保持在同等水平上下浮動，這樣的態(tài)勢顯示出了公司在大健康板塊的盈利水平進入了穩(wěn)定期。
資本市場常把片仔癀與云南白藥這兩家中藥龍頭進行對比，不僅僅因為他們是中藥股千億市值藥企，也是因為他們同樣擁有中藥一級保護品種“坐鎮(zhèn)”公司主業(yè)，并往大健康之路拓展。在片仔癀擴張日化業(yè)務的同時，與早期布局并拿下不俗成績的云南白藥做一番對比，也是無可避免。目前，云南白藥的大健康產業(yè)已進入穩(wěn)定期，片仔癀也將成為國內首家成功拆分日化板塊上市的藥企。
券商預計，片仔癀2021年的凈利潤將超過20億元，同比增長在20%以上；云南白藥2021年的凈利潤將維持在50億元水平，增長率可能在個位數。
來源：公司公告、年報、米內網數據庫
審評數據統計截至7月30日，如有錯漏，敬請指正。
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2024 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
