當?shù)貢r間3月8日，美國商業(yè)保險公司Cigna和藥品福利管理公司ESI宣布，雙方已簽署合約，Cigna將以總價約670億美元收購ESI。交易對價包括ESI的約150億美元債務，交易方式為現(xiàn)金及換股，ESI股東將獲得每股48.75美元現(xiàn)金以及合并后公司的0.2434股。本次交易已獲雙方董事會批準。
Cigna是全美的商業(yè)保險公司之一，為全美及全球其他地區(qū)個人提供醫(yī)療保健、保險服務。在鳳凰城大都會區(qū)，Cigna運營了一個HMO，并配備衛(wèi)星診所，稱為Cigna Medical Group。
Cigna在2015-2017年三年的營收依次為378.8、396.7、416.2億美元，盈利依次為20.9、18.7、22.4億美元。
ESI集團，全稱為Express Scripts (快捷藥方公司），是全美PBM（藥品福利管理）公司。按其2016年年報數(shù)據(jù)，其覆蓋了全美超過95%的零售藥店，年度營收達到1002億美元，凈利潤為34億美元。
2011年，ESI以291億美元的價格對Medco公司發(fā)出收購要約，該公司曾一度服務3000多萬的參保人群，是全美第二大PBM公司。此項交易在經(jīng)歷了美國商務部門長達半年的反托拉斯調查之后，于次年三月正式批準。該項交易也使得新的ESI集團成為全美最有話語權的PBM公司，覆蓋了8000萬以上的參保人群，年處理處方量達到14億張，并使得集團的營收突破了千億美元。
將Cigna和ESI公司發(fā)展歷程及經(jīng)營數(shù)據(jù)作比對的話，可以看到ESI無論在業(yè)務還是營收上都高過Cigna，這也讓美國同行評價該筆交易“出人意料”。
合并后醫(yī)療保險、PBM業(yè)務或產生協(xié)同
前述提到，Cigna公司主營業(yè)務為健康保險，ESI主營業(yè)務為PBM業(yè)務，合并之后，二者或產生協(xié)同效應。
PBM，全稱為Pharmacy Benefit Management，直譯為藥品福利管理，是一種專業(yè)化的醫(yī)療第三方服務。嚴格來說，PBM是美國醫(yī)療保障體系下的產物。美國的醫(yī)保制度不同于中國及歐洲一些國家的全民醫(yī)保制度，醫(yī)?；鹩烧y(tǒng)籌管理，美國醫(yī)療保障的模式是企業(yè)為員工購買，主要管理方是商保。
在這種情況下，保險機構為了降低支出，想出了各種辦法來控制醫(yī)療費用。比如健康維護組織HMO、優(yōu)選醫(yī)療機構 PPO、定點服務組織POS、責任醫(yī)療組織ACO等。
其主要操作方式就是由后付費轉變?yōu)槿鞒瘫O(jiān)控的管理式醫(yī)療，以健康管理、疾病預防、按病種付費等模式嚴格控制醫(yī)療支出，為保險機構和企業(yè)主省錢。
PBM的主要業(yè)務如下：
1.藥品使用管理。這部分是PBM的重點，其主要操作手法是PBM與相關科研、醫(yī)療機構進行合作，制定處方目錄（類似于社保目錄或基藥目錄），要求與PBM合作的醫(yī)療機構盡量在目錄當中選擇藥物，否則不予報銷；其二是使用權批準，針對新藥或不在處方目錄中的藥品，在使用時必須征得PBM和保險機構的同意，減少高價藥的使用；其三是藥物聯(lián)合運用警告，當醫(yī)生開出處方之后，上傳處方以檢測其聯(lián)合用藥、副作用等；其四是控制總體的處方量，避免大處方是過度處方。
2.藥品獲取方式干預。美國藥品流通結構與中國有較大的差異，其主要流通渠道在院外，院內渠道比院外渠道價格高。PBM也由此入手，建議患者在院外零售或者以郵購的方式獲得藥品，降低藥品成本。
3.差異化支付比例。PBM針對不同類型的處方情況設計了不同的支付方式，其一是原研藥和仿制藥設計了不同的支付比例，推薦使用仿制藥和價格較低的通用藥；其二是根據(jù)與藥企的談判結果動態(tài)調整保險支付比例，超過由患者自費；其三是在用藥總額中限定保險支付的比例及金額，超過該部分也要求患者自費。
4.慢病管理。由于PBM覆蓋的個人會員當中有相當數(shù)量的慢病患者，所以PBM針對這類人群設計了長效的動態(tài)監(jiān)督機制，通過對慢病患者進行長期的教育，提高患者用藥的依從性，降低大病風險。
如果PBM和健康保險合為一體，或能更好地進行以上流程，幫助雇主及個人參保者節(jié)約醫(yī)療費用支出。
Cigna和ESI的交易不是美國市場近期唯一圍繞PBM和健康保險業(yè)務展開的交易。2017年12月，美國另一健康險巨頭Anthem保險被全美的醫(yī)藥零售商CVS以690億美元收購，并購的著力點也主要放在商業(yè)保險和PBM業(yè)務的協(xié)同上。
美國PBM市場或生變
多項巨額并購，似乎美國同行正在“抱團取暖”。原因在于，美國醫(yī)療保障體系正經(jīng)歷深刻變革，《平價醫(yī)療法案》廢除與否的不確定性正在加劇。
《平價醫(yī)療法案》自2010年開始實施，主要目的是增加醫(yī)療保險的覆蓋率及控制醫(yī)療費用支出，措施包括為低收入人群提供醫(yī)保補助、強制企業(yè)為雇員購買保險、禁止保險公司拒絕帶病投保和調高保費，以及更細致的保險計劃，包括檢查、藥物、手術等。
在實行6年之后，“平價醫(yī)療法案”引來諸多非議，質疑其在控制醫(yī)療費用支出增長上的作用。有數(shù)據(jù)顯示，美國人均醫(yī)療費用在2010年為8402美元，到了2014年上漲至9523美元，增幅為13.3%；另外，給低收入人群的醫(yī)保補助存在濫用的情況。
在這種情況下，美國正謀求更改或廢除平價醫(yī)療法案，醫(yī)療行業(yè)由此面臨政策調整的壓力。主要表現(xiàn)為政府對藥品定價的介入、醫(yī)療支付方式改革、PBM（藥品福利管理）更加激進、醫(yī)藥分銷和零售利潤進一步壓縮等。
受此影響，美國醫(yī)藥行業(yè)進行了大規(guī)模的行業(yè)整合：如沃爾格林與聯(lián)合博姿合并、謀求收購全美第三大醫(yī)藥零售商Rite Aid，CVS收購了Target旗下零售藥店和便捷診所、近期并購安泰等。再加上Cigna和ESI的合并，可以判斷美國醫(yī)療保險及藥品市場正不斷承壓。
未來，美國市場圍繞保險控費和醫(yī)藥零售業(yè)務的行業(yè)并購整合或將持續(xù)。
合作咨詢
肖女士
021-33392297
Kelly.Xiao@imsinoexpo.com
2006-2024 上海博華國際展覽有限公司版權所有（保留一切權利）
滬ICP備05034851號-57
