GSK130億美元買諾華子公司

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作者：貝貝馬建忠來源：南方都市報

2018-03-29

在退出輝瑞的消費者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)競價后，葛蘭素史克（下文簡稱GSK）將該領(lǐng)域的目光投向了諾華。3月28日（北京時間），GSK和諾華方面同時宣布，雙方已達成協(xié)議，諾華作價130億美元，將其36.5%的消費者保健合資企業(yè)股份出售給GSK.

資料顯示，消費者保健合資企業(yè)中所擁有產(chǎn)品包含舒適達、扶他林及必理通等在華較為知名產(chǎn)品。此次并購發(fā)生后涉及企業(yè)在華相關(guān)業(yè)務(wù)是否受到調(diào)整，目前交易雙方暫未有回應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士看來，跨國藥企業(yè)務(wù)相互調(diào)整現(xiàn)象近年來較多，目的讓公司內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)更好。而從資本面來看，大額度的業(yè)務(wù)并購或剝離主要為引起資金“關(guān)注”。

將于二季度完成交易

南都記者梳理G SK和諾華雙方的公告了解到，本次收購將以現(xiàn)金形式交割，由于出售業(yè)務(wù)股權(quán)必須得到主管機關(guān)批準，因此諾華預(yù)計這交易要到今年第2季才完成，另外合資公司的11名董事中有4名是由諾華任命，他們將在交易完成后辭職。

資料顯示，被諾華作價130億美元賣出的消費者保健合資企業(yè)，是2015年諾華與G SK合資成立的公司，其中葛蘭素史克占63.5%的股份，諾華占36.5%的股份。

作為諾華投資組合轉(zhuǎn)型的一部分，成立合資公司其中包括與GSK的三部分有條件交易，包括諾華OTC業(yè)務(wù)與GSK消費者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)合并為合資公司，諾華從GSK收購特定的腫瘤藥品和研發(fā)產(chǎn)品線以及諾華向G SK出售非流感**類業(yè)務(wù)。

對此交易，GSKCEO埃瑪-沃姆斯利（Emma Walmsley）指出，其解決了GSK的主要資本分配優(yōu)先事項之一，“最重要的是，它還消除了不確定性，并使我們能夠利用資本用于其他優(yōu)先事項，特別是藥品研發(fā)。

諾華CEO納拉西姆漢（Narasimhan）則認為，雖然消費者保健合資公司進展良好，但諾華以有吸引力的價格剝離非核心資產(chǎn)的時機已經(jīng)成熟，這將使公司更有能力分配資本來發(fā)展核心業(yè)務(wù)，“進行價值創(chuàng)造的補強式收購”。

對于G SK方面而言，近期該公司在針對消費者保健業(yè)務(wù)這一領(lǐng)域的“曝光度”頗高，上周繼利潔時之后，GSK方面表示退出對輝瑞公司旗下健康藥物部門的競購，有消息指出，GSK對輝瑞健康藥物部門的估值可能約150億至200億美元。

相關(guān)企業(yè)暫未回應(yīng)在華業(yè)務(wù)調(diào)整

相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2017年，上述合資公司消費者保健業(yè)務(wù)的銷售收入為111億美元，GSK方面預(yù)判，該項業(yè)務(wù)的運營利潤率到2022年預(yù)計將達到23%至26%左右，這也使G SK有望成為僅次于強生的全球第二大消費者醫(yī)療保健企業(yè)。

資料顯示，在此次收購的消費保健合資公司中，舒適達（Sensodyne，暫無通用名）系列牙膏、必理通（對乙酰氨基酚片）頭痛片劑、扶他林（雙氯芬酸二乙胺乳膠劑）系列肌肉凝膠等諸多OTC藥物為該合資公司產(chǎn)品，雖然前述產(chǎn)品在國內(nèi)屬于知名產(chǎn)品，但是近期并無相關(guān)銷售數(shù)據(jù)披露，僅2004年數(shù)據(jù)顯示，2004年，扶他林外用藥膏的中國銷售額達到1億人民幣，而必理通僅標示為“東南亞地區(qū)市場占有率第一”。

據(jù)南都記者查詢發(fā)現(xiàn)，目前舒適達牙膏屬于葛蘭素史克消費保健品產(chǎn)品，而必理通和扶他林則由GSK旗下合資公司中美史克進行銷售，而就生產(chǎn)廠家方面，南都記者發(fā)現(xiàn)，目前扶他林在國內(nèi)生產(chǎn)委托企業(yè)為北京諾華制藥有限公司，而其他兩個產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)分別標注為GSK和中美史克。

在此次并購業(yè)務(wù)后，GSK和諾華方面在中國的業(yè)務(wù)將會帶來哪些方面的調(diào)整？對此，南都記者分別向G SK中國及諾華中國方面進行采訪聯(lián)系，截至發(fā)稿前，諾華中國方面暫未對南都記者相關(guān)問題作出回應(yīng)；而G SK向南都記者回應(yīng)中并未談及業(yè)務(wù)調(diào)整，僅表示以“總部消息為準，但有進一步信息將及時告知”。

“并購”“剝離”意在加強核心業(yè)務(wù)

據(jù)南都記者了解，近期跨國藥企巨額并購或剝離資產(chǎn)的案例頻出。除上述諾華與G SK交易外，今年2月份，阿斯利康就宣布將旗下6個早期炎癥和自身免疫項目剝離，成立新公司運作；1月底，法國制藥巨頭賽諾菲以48億美元收購比利時生物制藥企業(yè)A blynx；而在去年10月，輝瑞就宣布擬出售消費者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)，評估價格或超150億美元。

業(yè)內(nèi)人士認為，就資本面上，公司并購或剝離業(yè)務(wù)實際上主要目的是吸引資本關(guān)注，以上述G SK的并購為例，放出并購消息后，該公司在道瓊斯指數(shù)下挫的環(huán)境下，在北京時間28日晚間收報38.390美元，漲2.56%.

東莞證券分析師向南都記者表示，對于企業(yè)而言，如果在剝離資產(chǎn)后，公司沒有產(chǎn)生新的投資并購動作或另外一些盈利業(yè)務(wù)刺激增長，只能說明企業(yè)可能在短期或中期有比較急的融資需求，另外也有可能“需要一個轉(zhuǎn)型動機”。

而從行業(yè)面來看，“剝離非核心業(yè)務(wù)，加強主營業(yè)務(wù)”是目前跨國藥企面臨的現(xiàn)狀，中國外商投資企業(yè)協(xié)會藥品研制和開發(fā)行業(yè)委員會（RDPAC）一位總監(jiān)昨日向南都記者表示，跨國藥企之間業(yè)務(wù)相互調(diào)整自去年以來就有增多跡象。

“這些跨國公司之所以要進行業(yè)務(wù)相互調(diào)整，主要是為了讓公司內(nèi)部協(xié)同效應(yīng)更好。不是所有公司都很強，面面俱到，整體效應(yīng)有時反而不好。以GE為例，如果其相關(guān)業(yè)務(wù)做不到行業(yè)前兩位，就會不做。”該位總監(jiān)進一步說。

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