糖尿病是美國的醫(yī)療挑戰(zhàn)之一。根據(jù)疾病控制中心的最新數(shù)據(jù)，美國糖尿病患者有3040萬，每年又有150萬美國人被新診斷為糖尿病。

       糖尿病的廣泛流行使其成為全球制藥商的專注領(lǐng)域。根據(jù)由糖尿病藥物制造企業(yè)諾和諾德資助的一項研究，從2015年到2030年，糖尿病治療支出將從4080億美元增加到6220億美元。

       如果這個領(lǐng)域巨大的規(guī)模讓你對投資糖尿病公司感興趣，那么你需要了解的是關(guān)于疾病、治療方案以及最有可能從不斷增長的需求中受益的公司。

       1、糖 尿 病 是 什 么

       糖尿病是一種身體無法正常產(chǎn)生胰島素或?qū)ζ錄]有應(yīng)答的疾病，胰島素是一種在胰 腺中產(chǎn)生的激素，可以調(diào)節(jié)血液中葡萄糖的含量。

       健康人中，當(dāng)血液中葡萄糖含量較高時，胰 腺會增加胰島素的產(chǎn)生，以促進肝 臟和肌肉對葡萄糖的攝取，而葡萄糖可作為未來的能源儲存在那里。

       在糖尿病患者中，無法產(chǎn)生胰島素會干擾葡萄糖的儲存，增加血液和尿液中的葡萄糖水平。

       糖尿病目前主要有兩種類型：1型和2型糖尿病。

       1型糖尿病通常出現(xiàn)在兒童或青少年中，以前稱為青少年糖尿病。 在1型糖尿病中，胰 腺分泌過少或沒有胰島素，這迫使身體從其他來源產(chǎn)生能量。

       2型糖尿病通常在晚年發(fā)病，其特點是身體對胰 腺產(chǎn)生的胰島素不再有很好的反應(yīng)，這被稱為胰島素抵抗。

       2、糖 尿 病 風(fēng) 險 是 什 么

       血液中葡萄糖過多會損害維持神經(jīng)功能的血管，因此，糖尿病會引起神經(jīng)損傷，導(dǎo)致刺痛、麻木、灼熱或疼痛。隨著時間推移，這種神經(jīng)損傷會導(dǎo)致四肢感覺喪失和消化問題。

       糖尿病還會損害用于血液過濾的腎 臟中的血細胞，從而導(dǎo)致腎功能衰竭，另外還會引起心血管疾病，導(dǎo)致心 臟病發(fā)作或中風(fēng)，糖尿病也可能增加患阿爾茨海默癥的風(fēng)險。

       2015年，在糖尿病被列為死因之一的總共252806份死亡證明中，結(jié)果顯示糖尿病是美國第七大死因。

       3、診 療 費 用 飛 漲

       直接用于糖尿病治療的資金數(shù)額驚人。由諾和諾德資助的IAF研究顯示糖尿病花費超過了4000億美元。它還估計，到2030年，糖尿病患者的人數(shù)將增加54%，美國患者人數(shù)將達到近5500萬人，對應(yīng)的糖尿病支出會超過6000億美元。

       糖尿病患者絕對人數(shù)的增加將推動很大一部分支出的增加。并且，病人壽命的延長也會增加開支。

       2000年至2010年期間，美國糖尿病死亡人數(shù)下降了40%，IAF估計，2010至2030年期間，糖尿病死亡率還將下降25%。這種減少的主要原因是糖尿病導(dǎo)致的心血管死亡的下降，這基于糖尿病治療的進步，先進療法改善了糖尿病患者的血糖水平、血壓和膽固醇的控制。

       新的糖尿病藥物正在幫助病人更好地控制血糖水平。然而，這些治療方法比前代藥物更昂貴。因此，根據(jù)IAF的研究，2007至2012年間，糖尿病成本增長了41%，治療糖尿病前期患者的費用增長了74%，達到440億美元。

       4、常 用 糖 尿 病 藥 物

       目前，已有多種作用方式不同的藥物被批準用來幫助降低血液中的葡萄糖：

       首先，是五種類型的胰島素制劑：速效胰島素（在幾分鐘內(nèi)開始起效，可以持續(xù)兩到四個小時）、常規(guī)/短效胰島素（在30分鐘內(nèi)開始工作，持續(xù)3到6個小時）、中效胰島素（在一到兩小時內(nèi)起效，持續(xù)時間長達18小時）、長效胰島素（一到兩個小時起效，持續(xù)24小時以上）、超長效胰島素（在一到兩個小時內(nèi)開始起效，可以持續(xù)42個小時）。

       但單靠胰島素可能不足以控制血糖水平。聯(lián)合治療方案也可能有助于調(diào)節(jié)血糖水平。這些藥物包括：

       磺脲類：可以刺激胰 腺釋放更多的胰島素；

       雙胍類：包括****，它通過降低肝 臟葡萄糖的生成來降低血糖水平。

       DPP-4抑制劑：可防止人胰高血糖素樣肽-1(GLP-1)的分解，GLP-1是一種可以天然降低血糖的酶。

       SGLT2抑制劑：使腎 臟中的鈉-葡萄糖共轉(zhuǎn)運體2(SGLT 2)不能再吸收葡萄糖。

       5、主 要 玩 家

       市場方面，糖尿病藥物銷售商有很多，但主要的市場占有者或者玩家包括諾和諾德、禮來和賽諾菲。這些廠商每年均可以從包括胰島素在內(nèi)的糖尿病治療藥物中獲得數(shù)十億美元。下表顯示了他們2017年的年度業(yè)績：

       強生制藥也是糖尿病領(lǐng)域的主要競爭者。它銷售各種產(chǎn)品，從用來測量血糖水平的葡萄糖計量器，到直接將胰島素輸送到胰 腺的胰島素泵，再到包括Invokana在內(nèi)的新藥，這是一種幫助身體清除尿液中更多葡萄糖的SGLT2抑制劑。但是，由于新的競爭，Invokana的銷售額一直在下降，去年，該公司表示正在探索出售其糖尿病醫(yī)療器械業(yè)務(wù)的可能性。

       6、諾 和 諾 德 在 做 什 么

       諾和諾德在2017年的糖尿病市場份額為27%，按價值計算，它當(dāng)之無愧是的糖尿病藥物制造商。

       該公司最暢銷的糖尿病藥物是NovoLog，這是一種通過注射筆完成給藥的快速作用的胰島素。然而，隨著市場對下一代胰島素的需求不斷增長，包括長效的Tresiba在內(nèi)才是諾和諾德真正的發(fā)展方向。

       Tresba是一種每日一次的新一代胰島素，適用于1型和2型患者。它25小時的半衰期和至少42小時的作用時間為病人提供了更大的劑量靈活性，消除了患者必須每天服用胰島素的需要。

       2017年，諾和諾德公司的新一代胰島素銷售增長了94%，公司總銷售額和營業(yè)利潤分別增長了2%和5%，這也使得諾和諾德公司在當(dāng)今胰島素市場上占據(jù)了45%的份額。

       Victoza是另一種諾和諾德倚重的糖尿病藥物。這是一種于2010年獲得美國FDA批準的每日一次的GLP-1激動劑，用于治療2型糖尿病。FDA在2017年8月更新了Victoza的處方信息，使其包括了減少2型患者的主要心血管事件（包括心 臟病發(fā)作和中風(fēng)）的獲益。這一變化幫助Victoza的銷售額在2017年提高了16%。

       在未來，諾和諾德的研發(fā)投入將會產(chǎn)生穩(wěn)定的新藥供應(yīng)。例如，該公司最近獲得了Ozempic的批準，這是一種針對2型糖尿病成年人的每周一次的可注射GLP-1療法。公司同時獲得了一種新的餐食胰島素Fiasp的批準。

       在進一步的開發(fā)過程中，該公司正致力于改變游戲規(guī)則藥物的探索，這將有助于在關(guān)鍵藥物的專利到期時依舊讓公司維持較好市場份額。NovoLog已經(jīng)失去專利保護，Tresiba 與 Victoza的專利期分別至2029 年及 2022年。

       口服糖尿病藥物的發(fā)展尤其具有革命性，因為胰島素和GLP-1藥物是一種生物制劑，如果口服，就會被消化酶破壞。然而諾和諾德在克服這一障礙方面已取得了進展：Ozempic口服劑型已經(jīng)在進行后期臨床試驗，胰島素片劑形式也在研發(fā)中。一種潛在的將干細胞轉(zhuǎn)化為分泌胰島素的β細胞的用于治療1型糖尿病的方法也令人興奮，公司管理層希望能在幾年內(nèi)開始這種方法的人類試驗。

       7、禮 來 在 做 什 么

       禮來約44%的收入來自糖尿病藥物。2017年，隨著Trulicity、Basalgar以及Jardiance的銷售額上升，公司糖尿病藥物銷售額超過100億美元。

       禮來的暢銷藥包括快速起效的胰島素產(chǎn)品Humalog，它也是諾和諾德NovoLog的競爭產(chǎn)品。去年，Humalog獲得了近29億美元的銷售額。

       不過，該公司銷售增長最快的糖尿病藥物是Basalgar。Basalar是賽諾菲來得時的生物類似物，來得時在失去專利保護之前產(chǎn)生了超過70億美元的銷售額。來得時是一種在活生物體中產(chǎn)生的生物制品，不可能精確復(fù)制，但是由于Basalgar在設(shè)計和功效上非常相似，是可以作為來得時替代物使用的。

       自2016年推出以來，Basalgar一直在蠶食來得時的市場份額。2017年，Basalgar的銷售額猛增402%，達到4.32億美元。

       公司的SGLT-2抑制劑Jardiance以及與諾和諾德Victoza及Ozempic形成競爭的一周一次的GLP-1 藥物Trulicity的銷售收入也在上升。在2017年，Jardiance 和 Trulicity的收入分別增長了122%和119%，分別達到4.475億美元和20.3億美元。

       像諾和諾德公司一樣，禮來致力于研究更好的糖尿病治療方法。它有四種新的糖尿病藥物分別處在3期臨床試驗及臨床2期研究階段。除了這些藥物外，它最近還啟動了一項一個閉環(huán)的、自動胰島素輸送系統(tǒng)的早期試驗。如果成功的話，這個系統(tǒng)可以通過連接胰島素泵到連續(xù)血糖監(jiān)控器（CGM）用來改善血糖控制和減輕患者負擔(dān)。

       總的來說，禮來公司有很多工作在進行，這一點至關(guān)重要，因為Humalog已經(jīng)失去了專利保護。FDA于2017年12月批準了賽諾菲公司的Humalog的生物類似物Admelog。Jardiance與Trulicity的專利分別要到2025年和2024年才到期(不包括可能的專利擴展)，因此它們將在一段時間內(nèi)成為銷售的主要貢獻者。

       8、賽 諾 菲 在 做 什 么

       在賽諾菲，由于來得時的專利到期，糖尿病收入正以兩位數(shù)的百分比下降。例如，由于競爭加劇，公司2018年第一季度糖尿病銷售額下降了15.7%。

       盡管如此，該公司每年仍能創(chuàng)造超過40億美元的糖尿病收入，但它并沒有固步自封。

       正如上面提到的，F(xiàn)DA最近批準了它的Humalog生物類似物Admelog，并于2018年4月在美國上市銷售。賽諾菲還在等待美國FDA在2018年對sotagliflzin的審評決定。2015年，該公司以3億美元的首付金從醫(yī)藥公司Lexicon處獲得了sotagliflzin的許可。

       如果sotagliflzin獲得批準，它將成為第一個通過抑制SGLT1和SGLT2來控制血糖水平的藥物。然而，考慮到去年的試驗結(jié)果，很多人在質(zhì)疑它的安全性，因此不能保證對sotagliflozin的批準。具體來說，試驗顯示該藥物的糖尿病酮癥酸中毒(DKA)的發(fā)生率有所增加，這是一種在血糖過高而持續(xù)太久的情況下，在血液中出現(xiàn)的危及生命的酸積累癥狀。

       安全問題不應(yīng)被忽略，但它們可能不會導(dǎo)致FDA對sotagliflozin的觀點。 這是因為SGLT2藥物已經(jīng)與DKA風(fēng)險的加倍相關(guān)，但是它們?nèi)员粡V泛使用。

       賽諾菲公司還在就SAR341402進行臨床3期研究，這是一種可以挑戰(zhàn)NovoLog的快速作用的胰島素。在研品種還有efpeglenatide，一種長效的glp-1藥物，可以與Trulicity 及 Ozempic.構(gòu)成競爭。賽諾菲的管線可以讓它恢復(fù)來得時專利保護結(jié)束后失去的一些勢頭。

       9、糖 尿 病 治 療 的 下 一 步

       糖尿病藥物的市場是巨大的，對于開發(fā)新一代設(shè)備和數(shù)字解決方案也具有巨大的機遇，這些解決方案也能改善患者的預(yù)后。

       例如，在糖尿病患者如何跟蹤血糖和胰島素劑量方面已有重大的創(chuàng)新。在過去，病人依靠手指棒和血糖計來測量血糖水平，以確定何時注射胰島素。然而，這種方法并不理想，因為研究表明糖尿病患者每天大約70%的時間都在他們想要的血糖范圍之外。

       為了增加在健康血糖范圍內(nèi)花費的時間，各公司正在開發(fā)持續(xù)監(jiān)測血糖水平的醫(yī)療設(shè)備和胰島素泵，以更有規(guī)律地提供胰島素。

       2017年4月，一家大型醫(yī)療設(shè)備制造商Medtronic推出了小型MiniMed670G系統(tǒng)，這是第一代用于1型糖尿病患者血糖監(jiān)測和胰島素輸送的自動化系統(tǒng)。在試驗中，MiniMed670G顯著改善了血糖水平，降低了低血糖的風(fēng)險。

       截至2017年12月，MiniMed670G只有2萬名患者使用，但如果其他像是禮來這樣的公司進行評估，這些自動系統(tǒng)的使用可能會大幅增加。

       Insulet和Tandem Diabetes Care的設(shè)備是最接近與Medtronic競爭的系統(tǒng)之一。在Insulet的系統(tǒng)中，它結(jié)合了廣受歡迎的OmniPod設(shè)備與Dexcom公司的G5 CGM，更好的用于控制血糖。

       Dexcom在3月份獲得了FDA對其最新的監(jiān)控程序G6的批準，Insulet與Tandem公司已經(jīng)表示，他們計劃在未來將其納入他們的自動化系統(tǒng)中。Dexcom還正在與Alphabet的醫(yī)療保健初創(chuàng)公司合作，以期開發(fā)出更小、更持久的傳感器。

       據(jù)報道，蘋果公司也在致力于將傳感器整合到可穿戴的設(shè)備中，并宣布將對醫(yī)療APP加大投入，以期將個人數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為可操作的醫(yī)療解決方案。

       越來越大的糖尿病市場，必定讓專注于糖尿病藥物或醫(yī)療設(shè)備開發(fā)的制藥或生物科技公司備受關(guān)注。

       未來市場競爭激烈，如果導(dǎo)致價格戰(zhàn)，市場份額的爭奪可能會削弱這些公司的盈利能力。新的糖尿病療法也有可能取代現(xiàn)有的治療方法。上面這些制藥公司都同時在銷售與糖尿病無關(guān)的其他藥物，因此它們并不全部依賴糖尿病適應(yīng)癥藥物。但生物科技公司Insulet, Tandem和Dexcom的銷售收入全部來自糖尿病領(lǐng)域。所以，這些公司的投資者需進行相關(guān)利益風(fēng)險權(quán)衡才可。