截止2018年10月31日，除了正在狂犬**“漩渦”的長(zhǎng)生生物，A股其余290家大健康企業(yè)已全部披露第三季度報(bào)告。按申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中藥板塊表現(xiàn)平平，超過(guò)3成企業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)；化藥板塊實(shí)現(xiàn)零企業(yè)虧損，56家企業(yè)研發(fā)支出65億元……2018各上市企業(yè)收成如何？從三季度走勢(shì)或可略窺一二。

       化藥：56家企業(yè)研發(fā)支出65億元，TOP10占68.7％

       創(chuàng)新藥作為行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，在各項(xiàng)鼓勵(lì)政策的支持下進(jìn)入新的發(fā)展階段。新康界統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，56家化學(xué)制劑企業(yè)研發(fā)費(fèi)用共計(jì)65.03億元，其中TOP10企業(yè)研發(fā)投入就達(dá)到44.64億元，占比68.7％。

       “研發(fā)一哥”恒瑞醫(yī)藥前三季度研發(fā)支出超過(guò)17億元，占其營(yíng)收比重為13.93％，占整個(gè)化藥板塊研發(fā)費(fèi)用26.7％。值得一提的是，2017年全年恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入為17.59億元，是當(dāng)年研發(fā)費(fèi)用第三位的海正藥業(yè)2倍，預(yù)計(jì)隨著恒瑞營(yíng)收的提高，以及研發(fā)項(xiàng)目的不斷增多，與國(guó)內(nèi)藥企的研發(fā)費(fèi)用差距將進(jìn)一步拉大。

       長(zhǎng)江后浪推前浪，創(chuàng)新藥“新秀”貝達(dá)藥業(yè)的研發(fā)比重達(dá)到20％。截至目前，貝達(dá)藥業(yè)擁有一種已上市產(chǎn)品，即埃克替尼，它是公司收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。2018年1-9月?？颂婺徜N(xiāo)售繼續(xù)放量，銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)29.21%，2018Q3銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)30.38%。財(cái)通證券認(rèn)為，納入醫(yī)保后放量增長(zhǎng)低于預(yù)期，主要是由于進(jìn)口及國(guó)內(nèi)競(jìng)品對(duì)其形成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，三甲及以上醫(yī)院銷(xiāo)售增長(zhǎng)受到影響。最新公布的2018 年版《國(guó)家基本藥物目錄》中埃克替尼（片劑： 125mg）被列入“抗腫瘤靶向藥”目錄，隨著帶量采購(gòu)政策的落地，以及二三線城市醫(yī)院市場(chǎng)的快速擴(kuò)展，2018年下半年埃克替尼銷(xiāo)量有望迎來(lái)進(jìn)一步放量增長(zhǎng)。

       解決品種單一問(wèn)題是貝達(dá)業(yè)績(jī)續(xù)航的關(guān)鍵。資料顯示，目前貝達(dá)藥業(yè)在研項(xiàng)目超過(guò)30項(xiàng)，其中CM082、MIL60、X-396等3個(gè)項(xiàng)目正處在III期臨床試驗(yàn)階段，愛(ài)沙替尼（X-396）用于克唑替尼治療耐藥的ALK陽(yáng)性NSCLC患者的注冊(cè)性研究患者入組已經(jīng)結(jié)束，目前正在進(jìn)行研究結(jié)果獨(dú)立評(píng)估，計(jì)劃年底申報(bào)NDA，最快2019年獲批上市。

       生物制品：TOP5增幅101％-736％

       生物制品板塊增幅頗為亮眼，TOP5企業(yè)凈利潤(rùn)增幅從101％到736％不等，營(yíng)收增速則從94％到354％不等。

       其中，智飛生物是唯一一家占據(jù)營(yíng)收和凈利增速TOP5的企業(yè)，近期公司披露的2018年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.95億元，同比增長(zhǎng)354.44%；公司歸母凈利潤(rùn)10.87億元，同比增長(zhǎng)280.95%，對(duì)此智飛生物解釋稱(chēng)"主要是本期代理產(chǎn)品及三聯(lián)苗產(chǎn)品銷(xiāo)售增加所致"。

       另一家**巨頭，沃森生物由于獲得埃及政府780萬(wàn)劑流腦AC多糖**的大額訂單凈利潤(rùn)大增309％。

       隨著季報(bào)披露，上海萊士虧損再次受到關(guān)注。公告顯示，上海萊士前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.09億元，同比下降3.99％，凈利潤(rùn)為-12.95億元，增長(zhǎng)幅度為-237.98％。而上海萊士2017年全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)僅為10.05億元，這意味著，因?yàn)槌垂缮虾ＨR士已經(jīng)虧掉了一年的利潤(rùn)。

       不過(guò)，上海萊士“炒股”已有歷史，過(guò)去幾年也是收獲頗豐。據(jù)其年報(bào)顯示，2015年上海萊士投資支付現(xiàn)金8.74億元，產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損益8.65億元，占利潤(rùn)總額比例為49.46%。2016年公司投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益占利潤(rùn)總額比例為42.3%?？芍^是，成也蕭何敗蕭何。

       目前，38家生物制品企業(yè)中，37家已經(jīng)披露第三季度報(bào)，受狂犬**事件影響，長(zhǎng)春長(zhǎng)生至今未披露2018年半年報(bào)和第三季度報(bào)，面臨停牌甚至退市風(fēng)險(xiǎn)。

       中藥：逾3成企業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)

       71家中藥企業(yè)營(yíng)收增速中位數(shù)約15％，凈利潤(rùn)增速中位數(shù)約10％，表現(xiàn)平平。其中，營(yíng)收和凈利增長(zhǎng)最快的是天目藥業(yè)，增幅超過(guò)240％。

       從收入規(guī)模來(lái)看，營(yíng)收百億俱樂(lè)部的有5家，分別為白云山、康美藥業(yè)、云南白藥、天士力、同仁堂，其中白云山依然占據(jù)中藥板塊營(yíng)收“一哥”位置，前三季度營(yíng)收將近300億元，同比增長(zhǎng)87％，凈利潤(rùn)增速喜人，幅度達(dá)到129.5％，年報(bào)顯示，其主要原因是醫(yī)藥公司納入合并范圍，報(bào)表項(xiàng)目發(fā)生額增加120億元。

       帶來(lái)收益的同時(shí)，白云山的負(fù)債率也隨之上升。2017年底，白云山以10.9億元收購(gòu)廣州醫(yī)藥的30％股權(quán)，并以80％的持股比例獲得廣州醫(yī)藥的絕對(duì)控制權(quán)。今年8月，白云山再宣布對(duì)廣州醫(yī)藥進(jìn)行8億增資。第三季度報(bào)告顯示，白云山的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了53%，而在取得廣州醫(yī)藥的絕對(duì)控股權(quán)之前，白云山的資產(chǎn)負(fù)債率為30%左右。

       值得關(guān)注的是，根據(jù)三季度報(bào)數(shù)據(jù)，目前超過(guò)3成中成藥企業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，其中9家企業(yè)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙負(fù)增長(zhǎng)，而虧損的企業(yè)則有2家，分別為啟迪古漢和國(guó)發(fā)股份。

       雖然麗珠集團(tuán)在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中屬于化藥板塊，但其重點(diǎn)品種參芪扶正注射液收入下降幅度達(dá)36.18％，而中藥制劑板塊前三季度實(shí)現(xiàn)收入12.28億元，同比下降17.62％，是其唯一業(yè)績(jī)下降的業(yè)務(wù)。

       醫(yī)療服務(wù)：持續(xù)向上，整體營(yíng)收增速超過(guò)30％

       受創(chuàng)新藥、一致性評(píng)價(jià)拉動(dòng)，以及創(chuàng)新藥研發(fā)、報(bào)批加快，CRO/CMO行業(yè)整體向上。

       被市場(chǎng)譽(yù)為“獨(dú)角獸第一股”，今年上市即收獲15個(gè)漲停板的藥明康德前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69億元，凈利潤(rùn)近20億元，增速分別為21.9％和77.5，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、博濟(jì)醫(yī)藥等CRO企業(yè)同樣交出了不俗的成績(jī)單。隨著審評(píng)審批政策日趨完善，新一輪創(chuàng)新藥熱潮帶動(dòng)，加上招標(biāo)采購(gòu)政策倒逼企業(yè)加速一致性評(píng)價(jià)申報(bào)，預(yù)計(jì)行業(yè)整體將維持高景氣。

       營(yíng)收排名第二的愛(ài)爾眼科前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 61 億元，較上年同期增長(zhǎng) 39.8%；

       毛利率達(dá)到 47.83%，為 2012 年以來(lái)新高，比 2018 年上半年的 46.28%提升了約1.55 個(gè)百分點(diǎn)，川財(cái)證券分析認(rèn)為，這主要受毛利率較高的屈光手術(shù)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)因素的影響， 同時(shí)全飛秒、 ICL 等高端手術(shù)占比的提高，形成量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)以及歐洲 ClínicaBaviera.S.A 的貢獻(xiàn)所致。

附：2018三季度醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績(jī)