4月3日，平安人壽宣布擬減持云南白藥3%的股份，一石激起千層浪。事實上，從整個中藥企業(yè)近來業(yè)績發(fā)展來看，云南白藥的疲軟并非孤例，數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠2018年營業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長制藥2018年營業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎(chǔ)上取得，也只能說是恢復(fù)性增長。
4月3日，云南白藥在午間休市時的一則突發(fā)公告，將這家資本市場的老牌公司推上風(fēng)口浪尖。公告顯示，公司持股5%以上的股東平安人壽，將在公告之日起15個交易日后的三個月內(nèi)減持占云南白藥不超過3%的股權(quán)。
下午開盤后，云南白藥直線跳水，股價從上漲2%以上直接翻綠，并一度下跌超過3%，最終在大盤大幅上漲的情況下，逆勢下跌1.15%,今日早盤云南白藥繼續(xù)走弱。那么，平安為何要減持白藥？對云南白藥有何影響？在中藥股增速放緩的當(dāng)下，云南白藥引入民資后如何改變才能破局？
狂賺8倍狠心收網(wǎng)平安人壽大幅減持背后
云南白藥原名白寶丹，由云南明建議省曲煥章先生在1902年研制成功，產(chǎn)品有異性香味，并有麻舌感，具有止血化瘀抗炎等功效，云南白藥分離提出的某些成分具有一定抗癌活性，還可顯著促進(jìn)機(jī)體堿性成纖維細(xì)胞生長因子，從而使血管生長加快，有利于傷口的愈合,1984年被國家藥管局列為國家絕密。
在A股市場，云南白藥和片仔癀是碩果僅存的兩家擁有國家級保密配方的中藥企業(yè)，同時這兩家公司也是A股歷史上的大牛股，從1993年上市至今，公司股價上漲超過百倍。在2008年，平安人壽就入手了白藥接近10%的股權(quán)，按照復(fù)權(quán)價格計算，這部分股權(quán)已經(jīng)增值近8倍，所以平安在目前的任何時點(diǎn)賣出，都已經(jīng)賺得盆滿缽滿。
昨日晚間，平安方面也表示，減持白藥股權(quán)只是公司長期價值投資的結(jié)果，是公司整體投資動態(tài)平衡調(diào)整的一部分。顯然，平安并不想因為自己的減持，導(dǎo)致云南白藥股價出現(xiàn)大幅波動。值得注意的是，早在去年陳發(fā)樹入主白藥之后，平安就已經(jīng)開始減持白藥，并在白藥吸并大股東白藥控股的重組案中投下反對票。
看起來，平安對于福建首富陳發(fā)樹入主白藥并不感冒。當(dāng)然，平安是在2008年入局，現(xiàn)在已經(jīng)賺翻，而陳發(fā)樹目前還在白藥上虧損80億元左右，兩者的持股成本不可同日而語，這也是減持白藥的主要動力。 2018年年報顯示，云南白藥營收和利潤增速都在個位數(shù)以內(nèi)，凈利潤增速僅為5.14%，創(chuàng)下了最近10年新低。以醫(yī)藥起家的云南白藥現(xiàn)在居然靠牙膏貢獻(xiàn)15億元的利潤，占比接近5成，其主營的醫(yī)藥制造業(yè)卻日漸疲軟。2018年藥品事業(yè)部實現(xiàn)營收45億元，增速僅為2.98%，在各個子版塊中增速墊底。
業(yè)績疲軟并非孤例缺乏現(xiàn)象級產(chǎn)品阻礙發(fā)展
不過，云南白藥業(yè)績疲軟并非孤例，數(shù)據(jù)顯示，東阿阿膠2018年營業(yè)收入下滑0.46%，凈利潤增速僅僅1.98%，扣非后下滑2.32%；步長制藥2018年營業(yè)收入下滑1.38%，凈利潤增速為15.31%，但這是在去年下滑7.43%的基礎(chǔ)上取得，只能說是恢復(fù)性增長。
在醫(yī)?？刭M(fèi)以及中藥注射液遭遇嚴(yán)管的大背景之下，中藥企業(yè)的經(jīng)營可謂舉步維艱。也是如此，云南白藥才引入民資，以求提升管理效率。目前，新華都和江蘇魚躍醫(yī)療已經(jīng)成為其大股東，新華都以超市和百貨起家，魚躍醫(yī)療則聚焦于醫(yī)療器械和慢性病領(lǐng)域，和云南白藥的大健康戰(zhàn)略不謀而合，有利于公司未來的發(fā)展。
不過，云南白藥最近幾年能稱得上現(xiàn)象級的產(chǎn)品也就是牙膏，而目前牙膏也已經(jīng)成為市占率第二的超級品牌，未來的上升空間有限。云南白藥只有繼續(xù)加大研發(fā)力度，才能創(chuàng)造出類似于牙膏這樣的爆品，按照這種趨勢來看，健康事業(yè)部和中藥資源部將成為白藥未來增長的主力。
相對于其他中藥企業(yè)，云南白藥的研發(fā)投入明顯不足，2018年公司研發(fā)投入僅僅1.1億元，相比如東阿阿膠的2.4億元相差甚遠(yuǎn)，更是比不上步長制藥的4億元左右的研發(fā)投入，和恒瑞復(fù)星等西藥巨頭動輒二三十億的研發(fā)投入更不在一個量級。目前，阿膠已經(jīng)開發(fā)紅參飲品等新產(chǎn)品，步長制藥也開始進(jìn)軍生物藥，天士力等中藥企業(yè)更是走在研發(fā)的前列，作為重要龍頭企業(yè)的云南白藥在新產(chǎn)品的研發(fā)上有些裹足不前。
雖然在歷史上，云南白藥是極為優(yōu)秀的公司，也有國家級保密配方背書，但是由于產(chǎn)品儲備不足，新華都入主后也存在一定的不確定性，作為戰(zhàn)略投資者的中國平安開始了自己的減持之路。云南白藥要想重拾輝煌，必須繼續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，提升管理效率，開發(fā)出類似牙膏這樣的現(xiàn)象級產(chǎn)品，才能不斷為股東創(chuàng)造價值。云南白藥的未來之路如何演繹，我們只能拭目以待。
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