“如果說2018年之前的10年是國內(nèi)藥品產(chǎn)業(yè)發(fā)展的黃金十年，那么我們可以說2018年開啟了國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的黃金十年。”在邁瑞醫(yī)療2018年年度報告的卷首致股東的信中，李西廷如是寫道。

       1、營收137億，利潤、研發(fā)同增

       4月23日，深圳邁瑞生物醫(yī)療電子股份有限公司（以下簡稱“邁瑞醫(yī)療”）公布了2018年年度報告，這也是其上市后的首份年度報告。

       年度報告顯示，2018年邁瑞醫(yī)療整體營收為137.53億元，較上年同期增長23.09%；利潤總額42.38億元，較上年同期增長44.59%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤37.19億元，較上年同期增長43.65%。

       根據(jù)年報，報告期內(nèi)，邁瑞醫(yī)療主要從事醫(yī)療器械的研發(fā)、制造、營銷及服務，主要產(chǎn)品覆蓋三大領(lǐng)域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。

       在生命信息與支持領(lǐng)域，產(chǎn)品包括監(jiān)護儀、除顫儀、**機、呼吸機、心電圖機以及手術(shù)室/重癥監(jiān)護室(OR/ICU)整體解決方案等用于生命信息監(jiān)測與支持的系列儀器和解決方案的組合。

       在體外診斷領(lǐng)域，其為實驗室、診所和醫(yī)院提供一系列全自動及半自動的體外診斷產(chǎn)品，主要包括血液細胞分析儀、生化分析儀、化學發(fā)光免疫分析儀、凝血分析儀、尿液分析儀、微生物診斷系統(tǒng)等及相關(guān)試劑，通過人體的樣本(如血液、體液、組織等)的檢測而獲取臨床診斷信息。

       在醫(yī)學影像領(lǐng)域，其產(chǎn)品包括超聲診斷系統(tǒng)、數(shù)字X射線成像系統(tǒng)。

       分業(yè)務板塊來看，生命信息與支持業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入52.24億元，同比增長23.33%；體外診斷業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入46.26億元，同比增長23.66%；醫(yī)學影像業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入35.97億元，同比增長22.55%。

       邁瑞醫(yī)療2018年整體營收

       不僅營收和利潤上，在研發(fā)投入上以及研發(fā)占營收的比重也在增長。

       報告顯示，2018年邁瑞醫(yī)療繼續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)投入金額達到14.20億元，同比增長為25.50%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例達10.33%。

       截至2018年底，研發(fā)人員數(shù)量為2258人，較去年底增加近500人，占全體員工的比例也進一步提升至24.45%。

       報告期末，公司醫(yī)療器械注冊證數(shù)量為436個，比去年同期醫(yī)療器械注冊證數(shù)量新增51個。

       邁瑞醫(yī)療2018醫(yī)械注冊情況

       2、醫(yī)械產(chǎn)業(yè)的黃金十年

       正如年報卷首的致股東信中所說的2018年將是醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)黃金十年的開端那樣，過去的這一年，在邁瑞醫(yī)療年報里列出的增收因素佐證著黃金十年的到來。

       年報中稱，公司主營業(yè)務收入持續(xù)增長，主要受益于醫(yī)療器械市場的持續(xù)穩(wěn)定增長、國家產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，同時還有邁瑞在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面的競爭優(yōu)勢。

       從全球范圍看，醫(yī)療器械市場保持著持續(xù)穩(wěn)定增長，且隨著全球人口自然增長、人口老齡化程度提高，醫(yī)療健康行業(yè)的需求將持續(xù)提升。另外，發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長也提高了其居民消費能力。

       根據(jù)EvaluateMedTech預計，2017年全球醫(yī)療器械市場容量約為4050億美元，2017-2024年全球醫(yī)療器械銷售額平均增長5.6%，2024年將達到5945億美元。

       2017年全球醫(yī)療器械細分市場占比情況

       分區(qū)域看，歐、美、日等發(fā)達國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間早，對醫(yī)療器械產(chǎn)品的技術(shù)水平和質(zhì)量要求較高，市場需求以產(chǎn)品升級換代為主，市場規(guī)模龐大，增長穩(wěn)定。

       美國是醫(yī)療器械最主要的市場和制造國，占全球醫(yī)療器械市場約40%市場份額。美國醫(yī)療器械行業(yè)擁有強大的研發(fā)實力，技術(shù)水平世界領(lǐng)先。

       歐洲是全球醫(yī)療器械第二大市場和制造地區(qū)，占全球醫(yī)療器械市場約30%市場份額。德國和法國是歐洲醫(yī)療器械的主要制造國。法國是僅次于德國的歐洲第二大醫(yī)療器械制造國，也是歐洲主要醫(yī)療器械出口國。

       日本是全球一個重要的醫(yī)療器械制造國，基于其工業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，日本在醫(yī)療器械行業(yè)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在醫(yī)學影像領(lǐng)域。

       而以中國為代表的新興市場是全球潛力的醫(yī)療器械市場，產(chǎn)品普及需求與升級換代需求并存，近年來增長速度較快。

       中國是人口大國，醫(yī)療器械行業(yè)屬于國家重點支持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊。根據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2017年中國醫(yī)療器械市場容量為4450億元，同比增長20%，預計未來5年復合增長中樞為15-20%，遠超全球增長。

       也是基于此，與國際市場相比，中國醫(yī)療器械市場還有巨大的成長空間。

       李西廷也在卷首信中指出，從藥品和醫(yī)療器械人均消費額比例(藥械比)的維度，中國的藥械比大概是1:0.351，遠高于發(fā)達國家1:0.981。以邁瑞為代表的國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)越來越多的參與到全球競爭之中。隨著國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)技術(shù)提升和規(guī)模壯大，國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)將在全球醫(yī)療器械市場中承擔更為重要的作用，取得更多的市場份額。

       對邁瑞而言，得益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利以及其高度重視研發(fā)投入、持續(xù)對產(chǎn)品進行升級換代、提升產(chǎn)品性能，豐富產(chǎn)品種類等因素，使得其在競爭中的不斷取得優(yōu)勢。

       年報稱，目前邁瑞醫(yī)療已形成生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學影像三大產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋高中低等不同檔次，可以充分滿足不同國家、不同層次的客戶需求。優(yōu)秀的產(chǎn)品性能與豐富的產(chǎn)品線，為其收入持續(xù)增長奠定了良好的基礎(chǔ)。

       李西廷還表示，國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化率的迅速提升，可以被視為國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)“黃金十年”的又一佐證。“欣喜地看到有越來越多行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)登陸國內(nèi)資本市場，包括目前申請科創(chuàng)板上市的醫(yī)藥企業(yè)中有一半都是醫(yī)療器械企業(yè)”。

       3、基層市場缺口的紅利

       而近年來，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，城鎮(zhèn)化、人口老齡化的不斷加深，醫(yī)療保險覆蓋率的提高，醫(yī)療需求將不斷釋放，從而推動醫(yī)療器械市場迅速擴容。

       實際上，國家出臺一系列產(chǎn)業(yè)政策，支持醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展。

       在創(chuàng)新醫(yī)療器械領(lǐng)域，我國政府多次出臺強有力政策，多維度鼓勵創(chuàng)新醫(yī)療器械。

       如，加快創(chuàng)新醫(yī)療器械審評審批，促進醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；加強自主創(chuàng)新研發(fā)，突破一批進口壟斷技術(shù)，提高醫(yī)療器械國產(chǎn)占有率，大幅降低患者診療費用，惠及于民。

       而去年備受關(guān)注的中美貿(mào)易摩擦，以及進出口貿(mào)易的不確定性，也將促進國家繼續(xù)積極支持自主研發(fā)創(chuàng)新，加速部分國產(chǎn)先進領(lǐng)域的進口替代。

       另外是關(guān)于國家提出的分級診療制度，將會成為國產(chǎn)醫(yī)械企業(yè)巨大紅利。

       現(xiàn)階段，我國基層醫(yī)療機構(gòu)的醫(yī)療設(shè)備配備水平較低，缺口大，亟需“更新?lián)Q代”和“填補缺口”，而基層醫(yī)療器械市場主要為國內(nèi)廠商占據(jù)，進口品牌優(yōu)勢不明顯，分級診療制度為國內(nèi)廠商帶來重要機遇。

       目前，分級診療推動落地已接近300個試點城市，我國人口老齡化程度的不斷提高、醫(yī)療體系的逐步完善，將持續(xù)高效推動分級診療的政策落地。

       而隨著分級診療制度逐漸完善，各地政府對基層醫(yī)療機構(gòu)硬件建設(shè)的支持力度持續(xù)加大，將極大促進基層設(shè)備市場擴容。

       需要指出的是，隨著全球制造業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移以及國內(nèi)裝備制造能力的提升，中國已經(jīng)成為醫(yī)療器械的重要出口國，醫(yī)療器械出口規(guī)模逐年提升。

       根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2016年我國醫(yī)療儀器及器械出口總金額為100.62億美元， 同比增長7.47%。隨著中國醫(yī)療器械企業(yè)技術(shù)提升和規(guī)模壯大，高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品的出口還將逐漸擴大，中國醫(yī)療器械企業(yè)將在全球醫(yī)療器械貿(mào)易中承擔更為重要的作用。

       現(xiàn)階段，中國已成為全球醫(yī)療器械的重要生產(chǎn)基地，占全球醫(yī)療器械市場約16%市場份額，在多種中低端醫(yī)療器械產(chǎn)品領(lǐng)域，產(chǎn)量居世界第一。

       4、產(chǎn)品降價以及貿(mào)易摩擦風險

       對企業(yè)而言，風險與機遇并存，對邁瑞醫(yī)療而言，其在抓住機遇的同時也面臨風險。除了行業(yè)政策變動以及產(chǎn)品研發(fā)風險之外，邁瑞醫(yī)療年報中還提到產(chǎn)品價格下降的風險以及中美貿(mào)易摩擦的相關(guān)風險。

       年報中稱，隨著醫(yī)療體制改革的深入推進，部分省份或地區(qū)招標降價、分級診療、醫(yī)聯(lián)體、陽光采購、兩票制等一系列政策出臺，使醫(yī)療器械行業(yè)面臨一定降價壓力及趨勢。同時，隨著國內(nèi)乃至全球醫(yī)保支付壓力的逐漸增大，終端客戶在采購產(chǎn)品時會加重產(chǎn)品性價比的權(quán)重考慮，市場競爭格局日益激烈，對公司持續(xù)提升市場競爭力提出新的挑戰(zhàn)。如果公司產(chǎn)品價格的降低幅度較大，將可能影響公司未來的盈利能力。

       而始于2018年3月的中美貿(mào)易戰(zhàn)對邁瑞這樣體量的醫(yī)械企業(yè)而言，不得不引起重視。

       事實上，2018年6月15日，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布了正式的加征關(guān)稅的商品清單，將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，其中對約340億美元商品自2018年7月6號起實施加征關(guān)稅措施。

       根據(jù)加征關(guān)稅清單，邁瑞醫(yī)療對美國出口的監(jiān)護儀、彩超、**機、體外診斷產(chǎn)品，以及相關(guān)配件等產(chǎn)品均在上述范圍內(nèi)。

       年報中指出，如果公司無法將相關(guān)成本轉(zhuǎn)移至下游客戶，將對公司凈利潤造成一定不利影響。此外，公司部分原材料的原產(chǎn)地為美國，目前相關(guān)原材料的采購渠道順暢，但如果中美貿(mào)易摩擦進一步升級，影響到公司原材料的采購，將可能對公司部分產(chǎn)品生產(chǎn)造成不利影響。

       對此，邁瑞醫(yī)療將采取的措施包括：一是通過不斷改進技術(shù)，逐年推出新產(chǎn)品，從產(chǎn)品功能性能上 根據(jù)市場需求進行創(chuàng)新或改進，同時結(jié)合良好的產(chǎn)品口碑和售后服務幫助維護產(chǎn)品價格體系；二是通過研發(fā)設(shè)計降低成本，同時加強管理控制原材料成本和經(jīng)營費用；三是努力開拓市場，擴大業(yè)務規(guī)模，進一步提升產(chǎn)品市場占有率，提高公司整體盈利水平。

       5、對標國際醫(yī)械行業(yè)巨頭，緊抓三大紅利

       風險與機遇并存的情況下，邁瑞醫(yī)療對于未來戰(zhàn)略頗具期待性。

       邁瑞醫(yī)療在年報中稱，將對標國際領(lǐng)先醫(yī)療器械行業(yè)巨頭，深化全球研發(fā)、銷售網(wǎng)絡布局，推動產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略升級，帶動國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)與世界一流醫(yī)療器械企業(yè)跨越式接軌。將緊抓技術(shù)創(chuàng)新和并購整合兩條路徑，國內(nèi)外均衡布局，力爭在未來成為世界級領(lǐng)先的醫(yī)療器械企業(yè)。

       另外，在聚焦主營業(yè)務，將同時著力培養(yǎng)成長性業(yè)務，包括在生命信息與支持產(chǎn)品線的呼吸機與輸注泵、體外診斷產(chǎn)品線的凝血與免疫發(fā)光診斷、醫(yī)學影像產(chǎn)品線的POC超聲、外科產(chǎn)品線的內(nèi)窺鏡手術(shù)器械和硬鏡系統(tǒng)等成長性業(yè)務領(lǐng)域加大投入，培育成為新的業(yè)務增長點。

       報告卷首的致股東信中也表明，在公司現(xiàn)有業(yè)務框架體系之外，重點關(guān)注微創(chuàng)外科等醫(yī)療器械新興領(lǐng)域，為公司的長久發(fā)展提供持續(xù)動力。目前公司已在內(nèi)窺鏡手術(shù)器械和硬鏡系統(tǒng)方面有所投入。

       李西廷還表示，未來，邁瑞還將堅持內(nèi)生增長與外延收購“兩條腿走路”的戰(zhàn)略不變。“如果說邁瑞的發(fā)展在上一個十年靠的是性價比紅利，這一個十年靠的是領(lǐng)先行業(yè)的工程師紅利和品牌紅利，那么引領(lǐng)邁瑞未來黃金十年大發(fā)展的則必定是創(chuàng)新成長紅利。“

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