2018年是醫(yī)療衛(wèi)生體制改革和頂層設(shè)計(jì)發(fā)生深刻變化的一年，國家醫(yī)保局正式掛牌，藥品集中采購政策快速落地，藥品質(zhì)量與控費(fèi)雙管齊下，加速進(jìn)口替代，控制醫(yī)保費(fèi)用合理支出。在醫(yī)藥商業(yè)方面，兩票制全面推進(jìn)，重構(gòu)商業(yè)生態(tài)，資源逐漸向龍頭企業(yè)集中，行業(yè)格局正在被重塑，醫(yī)藥行業(yè)整體承壓。

       過去的這一年，醫(yī)藥行業(yè)整體表現(xiàn)如何？同花順提供的2018年醫(yī)藥生物行業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，A股293家上市醫(yī)藥生物企業(yè)中，除*ST長生外，292家上市醫(yī)藥生物企業(yè)均已發(fā)布2018年年度報(bào)告，盡管僅有25家藥企出現(xiàn)虧損，卻有104家的凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，多數(shù)企業(yè)在年報(bào)提及了政策對(duì)行業(yè)帶來的壓力及采取的應(yīng)對(duì)措施。

       104家藥企凈利潤同比下滑

       發(fā)布年報(bào)的292家企業(yè)中，僅有25家企業(yè)出現(xiàn)虧損，虧損最嚴(yán)重的前三位分別為ST冠福、千山藥機(jī)和人福醫(yī)藥，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-27.12億元、-24.66億元、-23.58億元。

       2018年，共有104家上市醫(yī)藥生物企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，下滑最厲害的3家藥企為海正藥業(yè)、太龍藥業(yè)、陽普醫(yī)療，分別同比下滑3730.15%、2349.17%和1325.99%。

       2018年，凈利潤同比增長的3家企業(yè)分別為華北制藥、中源協(xié)和、圣濟(jì)堂，分別同比增長703.03%、471.58%和442.17%。

       營收方面，46家企業(yè)營收出現(xiàn)下滑，同比下滑最嚴(yán)重的前三家企業(yè)是國發(fā)股份、國新健康、啟迪古漢，分別下滑48.32%、48.11%和45.91%。

       營收與凈利潤均出現(xiàn)負(fù)增長的有35家企業(yè)，如上海萊士、珍寶島、爾康制藥、未名醫(yī)藥等。

       在292家企業(yè)中，共有60家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過了50%，包括復(fù)星醫(yī)藥、信邦制藥、國藥股份、華海藥業(yè)等。其中資產(chǎn)負(fù)債率的為千山藥機(jī)，2018年負(fù)債率高達(dá)168.53%，負(fù)債總額為42.95億元。負(fù)債率的是明德生物，負(fù)債總額僅為2455萬元，負(fù)債率為3.98%。

       33家藥企銷售費(fèi)用超營收50%

       292家上市藥企中，有33家企業(yè)的銷售費(fèi)用占營收比超過50%，排名前三位的是國農(nóng)科技、靈康藥業(yè)、龍津藥業(yè)，分別為73.84%、72.78%、72.21%。而銷售費(fèi)用數(shù)額最多的前五位分別為上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥、華潤三九及恒瑞醫(yī)藥。盡管上海醫(yī)藥銷售費(fèi)用的數(shù)額，為110.58億元，但其占營收比只有6.95%。而步長制藥的銷售費(fèi)用為80.36億元，占營收比達(dá)到了58.81%，是這五家企業(yè)中唯一超過50%的企業(yè)。

       對(duì)醫(yī)藥生物行業(yè)而言，研發(fā)是產(chǎn)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的核心，也是戰(zhàn)略制高點(diǎn)。隨著近年來國家對(duì)醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展扶持力度的不斷加大，我國醫(yī)藥生物企業(yè)在研發(fā)方面的投入也在逐年增加，研發(fā)水平得到大幅提升。

       2018年，研發(fā)投入金額的是恒瑞醫(yī)藥，其次復(fù)星醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療，研發(fā)投入金額分別為26.70億元、25.07億元和14.20億元，研發(fā)投入占營收比均超過了10%。在已公布研發(fā)投入的281家企業(yè)中，有36家企業(yè)研發(fā)投入占營收比超過10%，占比的前五名企業(yè)分別為貝達(dá)藥業(yè)、沃森生物、國新健康、廣生堂和九安醫(yī)療。

       政策密集發(fā)布，醫(yī)藥行業(yè)整體承壓

       醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是關(guān)系國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，也是國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。自2015年藥審改革以來，醫(yī)藥行業(yè)在醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥不同角度確立新的行業(yè)規(guī)則。

       2018年以來，在招標(biāo)降價(jià)、仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)全面推進(jìn)、化學(xué)藥品注冊(cè)新分類改革方案初步實(shí)施、藥物臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)核查流程化等多方面因素影響下，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)成本加大，大部分企業(yè)受到了沖擊，生產(chǎn)動(dòng)能有所下降，行業(yè)利潤總額增速放緩，低于主營業(yè)務(wù)收入增速。

       “化藥的暴利時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，規(guī)模和研發(fā)將是今后的主基調(diào)，持續(xù)多年的研發(fā)投入絕對(duì)數(shù)額越多，擁有規(guī)模化產(chǎn)品的企業(yè)發(fā)展態(tài)勢越好。”北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心創(chuàng)始人史立臣指出，今年造成行業(yè)壓力大的主要原因之一便是醫(yī)?？刭M(fèi)，整個(gè)行業(yè)價(jià)格調(diào)整壓力非常大，造成了行業(yè)分化嚴(yán)重。未來的化藥領(lǐng)域，一定是研發(fā)能力強(qiáng)或者合作能力強(qiáng)的企業(yè)能站穩(wěn)腳跟，比如像恒瑞醫(yī)藥這類以研發(fā)為主要導(dǎo)向的企業(yè)。

       中藥領(lǐng)域分化更為嚴(yán)重。老品牌、產(chǎn)品種類多的中藥企業(yè)，如同仁堂等業(yè)績明顯還不錯(cuò)；品牌知名度低、沒有主銷中藥產(chǎn)品的企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)不佳，尤其是中藥注射劑為主的企業(yè)，受限制輔助用藥政策的影響，業(yè)績下滑明顯，如大理藥業(yè)、龍津藥業(yè)等。史立臣認(rèn)為，中藥發(fā)展的未來一定是在公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)之外，因此，中藥企業(yè)應(yīng)該在藥店、診所、中醫(yī)院發(fā)力。

       在生物藥領(lǐng)域，以利潤型產(chǎn)品為主，但需要企業(yè)舍得投入研發(fā)，而此時(shí)正是整合研發(fā)資源的好時(shí)機(jī)。史立臣建議，如果自身沒有研發(fā)資源、平臺(tái)及人才，企業(yè)可以通過尋求合作的方式進(jìn)入該領(lǐng)域。

       史立臣強(qiáng)調(diào)，企業(yè)想要尋求發(fā)展，必定要先做好自己的產(chǎn)品戰(zhàn)略，再以疾病為導(dǎo)向優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，才能謀求大發(fā)展。

       掙錢最多的企業(yè)——恒瑞醫(yī)藥

       研發(fā)能力突出的“市值一哥”

       在293家上市醫(yī)藥生物企業(yè)中，恒瑞醫(yī)藥歸屬于上市公司股東的凈利潤為40.66億元，同比增長26.39%，是293家企業(yè)中凈利潤額的企業(yè)。

       恒瑞醫(yī)藥主營業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥、手術(shù)**類用藥、特殊輸液、造影劑、心血管藥等眾多領(lǐng)域。在醫(yī)藥板塊，恒瑞醫(yī)藥被稱為“市值一哥”、“A股大白馬”，是醫(yī)藥領(lǐng)域的“優(yōu)等生”。

       恒瑞醫(yī)藥研發(fā)能力突出，2018年硫培非格司亭注射液成功獲批上市，吡咯替尼臨床II期取得突破性療效，獲得有條件批準(zhǔn)上市，卡瑞利珠單抗（淋巴瘤適應(yīng)證）獲得優(yōu)先審評(píng)資格且已完成技術(shù)審評(píng)工作。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)投入研發(fā)資金26.7億元，同比增長51.81%，研發(fā)投入占銷售收入比重達(dá)到15.33%。

       恒瑞醫(yī)藥表示，2018年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長，一方面得益于創(chuàng)新成果的收獲，對(duì)公司業(yè)績?cè)鲩L起到了拉動(dòng)作用。報(bào)告期內(nèi)，公司有56個(gè)創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)。在創(chuàng)新藥開發(fā)方面已基本形成了每年都有創(chuàng)新藥申請(qǐng)臨床，每2-3年都有創(chuàng)新藥上市的良性發(fā)展態(tài)勢。另外，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，以手術(shù)**、造影劑和特色輸液為代表的公司非抗腫瘤藥產(chǎn)品在各自治療領(lǐng)域內(nèi)逐步擴(kuò)大市場，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。

       恒瑞醫(yī)藥表示，下一步將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新和制劑產(chǎn)品的國際化，同時(shí)，也將著力于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提升，確保公司業(yè)績可持續(xù)增長。

       虧損最多的企業(yè)——ST冠福

       巨虧27億元 今年業(yè)績轉(zhuǎn)好

       受控股股東違規(guī)對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外借款等違規(guī)事項(xiàng)影響，2018年，冠福公司實(shí)現(xiàn)營收142.93億元，歸屬于上市公司股東凈利潤為-27.12億元，同比下滑1059.99%。

       其實(shí)，冠福并不是一直處于虧損狀態(tài)。其發(fā)布的2018年三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.38億元，同比增長71.78%，凈利潤3.93億元，同比大增176.05%。進(jìn)入四季度，公司控股股東（林氏家族）因其控制的公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)自身資金緊張，通過公司及控股子公司在未履行公司內(nèi)部審批決策程序情況下，發(fā)生以公司及控股子公司名義開具商業(yè)承兌匯票、對(duì)外擔(dān)保，以公司及子公司名義對(duì)外借款等違規(guī)事項(xiàng)，總額超過23.66億元，并引發(fā)了大量的糾紛及訴訟。至2018年10月14日，公司控股股東未籌措到能有效解決債務(wù)的資金，公司股票自2018年10月16日開市起被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱由“冠福股份”變更為“ST冠福”，公司股票交易日漲跌幅限制為5%。

       ST冠福在2018年年報(bào)中稱，公司在報(bào)告期內(nèi)積極應(yīng)對(duì)控股股東通過公司及控股子公司上海五天名義開具商業(yè)承兌匯票、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外借款等違規(guī)事項(xiàng)，保證了生產(chǎn)經(jīng)營正常。ST冠福發(fā)布的2019年一季度報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收34.10億元，同比增長6.53%，歸屬于上市公司股東凈利潤為1.58億元，同比減少39.83%。同時(shí)，公司預(yù)計(jì)今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.5億元-6.8億元之間，同比增長67.29%-106.84%。

       負(fù)債率的企業(yè)——千山藥機(jī)

       市值縮水超九成 或?qū)和Ｉ鲜?/strong>