雖然大部分藥企2019半年度的正式業(yè)績(jī)還尚未公布，但從已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)中近半數(shù)出現(xiàn)利潤(rùn)下降的表現(xiàn)，就已可對(duì)整體表現(xiàn)略窺一二。
昨日（7月15日）開(kāi)盤后，東阿阿膠股價(jià)一字跌停，報(bào)35.42元/股，市值縮水25億。
就在前一天，東阿阿膠發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示，東阿阿膠2019年上半年盈利18110 萬(wàn)元—21560 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降75%至79%。這不僅是東阿阿膠上市以來(lái)的降幅，也標(biāo)志著，東阿阿膠連續(xù)12年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)勢(shì)頭，或?qū)⒅共接诖恕?/p>
值得注意的是，在第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告中，公司仍有近4億元的凈利潤(rùn)，這意味著第二季度已經(jīng)出現(xiàn)虧損。
不只是東阿阿膠，E藥經(jīng)理人整理了截至7月15日已發(fā)布半年業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)（不完全統(tǒng)計(jì)），在74家企業(yè)中，有8家企業(yè)出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的虧損，同時(shí)有24家企業(yè)雖然有盈利，但相比去年同期都出現(xiàn)了不同幅度的下降。也就是說(shuō)，在已經(jīng)公布業(yè)績(jī)預(yù)告的企業(yè)里面，近半數(shù)出現(xiàn)了凈利潤(rùn)下降的情況。
（注：綠色表示虧損，紅色表示盈利但同比下降）
01“白馬股”夢(mèng)碎？
被視為行業(yè)“白馬股”的東阿阿膠，一直以業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健而備受關(guān)注。其凈利潤(rùn)從2006年的1.49億元持續(xù)增長(zhǎng)至2018年的20.85億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近25%。
不過(guò)東阿阿膠業(yè)績(jī)的“慘淡”并不是突發(fā)，而是早有預(yù)兆：近幾年?yáng)|阿阿膠業(yè)績(jī)?cè)龇掷m(xù)放緩，從2015年-2018年的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，公司凈利潤(rùn)增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈現(xiàn)出逐年收窄的趨勢(shì)。
而這與東阿阿膠近些年不斷地提價(jià)不無(wú)關(guān)系。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，自2005年以來(lái)，東阿阿膠已經(jīng)十?dāng)?shù)次上調(diào)旗下產(chǎn)品價(jià)格，涉及阿膠、復(fù)方阿膠漿等多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品，尤其是其主打產(chǎn)品東阿阿膠，累計(jì)漲價(jià)達(dá)到20倍。但是，東阿阿膠的提價(jià)策略所帶來(lái)的的業(yè)績(jī)提振效果并不理想。根據(jù)東阿阿膠年報(bào)顯示，2018年總營(yíng)收出現(xiàn)下降，凈利增幅不足2%，為十年來(lái)首次。而上半年業(yè)績(jī)的大幅下降在2019年第一季報(bào)中已初見(jiàn)端倪，營(yíng)收及凈利潤(rùn)更出現(xiàn)了23.83%和35.48的大幅下降。
此前在5月24日，東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過(guò)15億元的自有資金，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股票。最終截至6月末，東阿阿膠以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份363萬(wàn)股，占公司總股本的0.56%，總金額為1.44億元。而回購(gòu)的背景，也與公司一季度報(bào)中業(yè)績(jī)驟降帶來(lái)的股價(jià)大幅下跌不無(wú)關(guān)系。
即使如此，東阿阿膠似乎并沒(méi)有改變其產(chǎn)品的價(jià)格策略，在此前一次董秘答股民問(wèn)時(shí)，有股民詢問(wèn)“有沒(méi)有考慮過(guò)主力產(chǎn)品的降價(jià)？”，董秘的回答是“目前公司沒(méi)有相關(guān)計(jì)劃。”
在東阿阿膠的公告中，對(duì)于凈利潤(rùn)的大幅下降原因解釋為“伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場(chǎng)對(duì)阿膠價(jià)值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動(dòng)消減庫(kù)存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤整期。”
02 中報(bào)“雷區(qū)”預(yù)演？
在東阿阿膠業(yè)績(jī)“爆雷”后，E藥經(jīng)理人整理了最近發(fā)布半年業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的企業(yè)居然占去了近半。其中，8家出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，24家雖然依然盈利但是凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了下滑。即使在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的企業(yè)里面，也包括了像華潤(rùn)三九這樣，因“公司通過(guò)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，于2019年1月完成出售所持深圳市三九醫(yī)院有限公司82.89%股權(quán)，給公司帶來(lái)約6.8億元（稅后）”這樣因出售旗下資產(chǎn)帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)。
其中凈利潤(rùn)下降幅度的是四環(huán)生物，相比去年虧損了800萬(wàn)元，凈利潤(rùn)下降幅度達(dá)到877.68%。在公告中對(duì)于業(yè)績(jī)的虧損四環(huán)生物解釋為是控股子公司北京四環(huán)生物制藥有限公司業(yè)績(jī)同比下降。
未名生物上半年預(yù)計(jì)虧損達(dá)到526.12%~-739.36%，原因除了銷售和研發(fā)投入加大之外，“未計(jì)入子公司未名生物參股公司北京科興生物制品有限公司2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)”。其實(shí)，在2018年年報(bào)中，其凈利潤(rùn)就已經(jīng)顯示出現(xiàn)169%的下滑，原因也是由于未計(jì)入科興生物的業(yè)績(jī)。在此前，未名生物曾表示，其之所以在財(cái)報(bào)中缺失北京科興部分，是因?yàn)楸本┛婆d拒絕提交財(cái)務(wù)資料，雙方一度對(duì)簿公堂。此次半年業(yè)績(jī)預(yù)告的大幅度下滑也表明，這仍然是一個(gè)困擾未名生物的“痛點(diǎn)”。
目前，在已經(jīng)公布半年業(yè)績(jī)預(yù)告的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)中，虧損金額的是千山藥機(jī)。千山藥機(jī)自4月25日公布2018年年報(bào)之后，便于次日起一直處于停牌狀態(tài)。根據(jù)其2018年年報(bào)，千山藥機(jī)當(dāng)年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)，且2018年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，這已經(jīng)是千山藥機(jī)連續(xù)第二年被出具類似的審計(jì)報(bào)告。5月10日，更是被深交所暫停上市。曾經(jīng)因?yàn)?ldquo;基因檢測(cè)”、“精準(zhǔn)醫(yī)療”等概念，千山藥機(jī)在2014年和2015年的大牛市中被爆炒，股價(jià)一度高達(dá)76.29元/股。但截至目前，股價(jià)僅為3.81元/股，市值也從近300億元縮水至13.77億元。
綜合凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降的企業(yè)公告來(lái)看，其中對(duì)于公司影響最多、的是“受醫(yī)藥行業(yè)政策影響”而出現(xiàn)的銷售和利潤(rùn)的下滑。2019年初，第一批帶量采購(gòu)、新版醫(yī)保目錄調(diào)整、多地公布輔助用藥目錄....政策的密集出臺(tái)對(duì)于企業(yè)的影響用“動(dòng)蕩”二字似乎已經(jīng)不能準(zhǔn)確形容，業(yè)績(jī)上的具體數(shù)字或許能表達(dá)的更為清晰。
醫(yī)藥市場(chǎng)格局變化加劇，企業(yè)忙著轉(zhuǎn)型升級(jí)，隨著國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控目錄出臺(tái)、第二輪帶量采購(gòu)的“兵臨城下”、新醫(yī)保目錄調(diào)整工作即將完成，下半年的醫(yī)藥行業(yè)將會(huì)迎來(lái)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)和變化。
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