自2018年5月股價(jià)達(dá)到27.12元/股的歷史高點(diǎn)以后，通化東寶的股價(jià)持續(xù)走低、一蹶不振，大股東被傳發(fā)展房地產(chǎn)副業(yè)，引發(fā)投資者質(zhì)疑，讓公司股價(jià)持續(xù)低迷的走勢更為嚴(yán)峻，除了“副業(yè)”不被看好，公司最新財(cái)報(bào)顯示核心業(yè)務(wù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，更是讓股價(jià)跌跌不休。
而屋漏偏逢連夜雨，近日糖尿病主打產(chǎn)品被傳未入醫(yī)保，通化東寶股價(jià)狂跌...2019年新版醫(yī)保目錄調(diào)整，第二代胰島素從原來09版乙類調(diào)整為甲類，第三代則調(diào)入乙類醫(yī)保，仍依靠二代胰島素的通化東寶前行之路坎坷......
糖尿病產(chǎn)品被傳未入醫(yī)保，通化東寶股價(jià)狂跌
12月3日，通化東寶發(fā)布公告稱，“公司未入選2019國家醫(yī)保談判目錄”的消息為傳聞，與公司實(shí)際情況不符。其產(chǎn)品重組人胰島素（產(chǎn)品名：甘舒霖）已進(jìn)入2019年新版國家醫(yī)保目錄，且為甲類品種，不需要參與11月的價(jià)格談判。
這一回應(yīng)是因?yàn)?1月28日國家醫(yī)保局公布新版醫(yī)保談判準(zhǔn)入藥品名單后，有消息直指通化東寶產(chǎn)品未入選2019年國家醫(yī)保談判目錄，隨著消息擴(kuò)散，通化東寶股票連續(xù)兩個(gè)交易日在機(jī)構(gòu)席位上遭到大舉拋售。
并且在醫(yī)保談判過程中，11月13日，談判現(xiàn)場消息傳出某款糖尿病藥品降價(jià)幅度高達(dá)90%后，糖尿病藥相關(guān)企業(yè)股價(jià)便集體“跳水”，其中通化東寶午后跳水一度跌超6%，或是因?yàn)檫M(jìn)醫(yī)保的糖尿病藥面臨大殺價(jià)所導(dǎo)致。
如今從通化東寶的澄清公告來看，其糖尿病藥似乎并沒有參與到醫(yī)保談判。通化東寶在3日的公告中也提到“凡進(jìn)入醫(yī)保目錄的產(chǎn)品不需要談判。由于該公司胰島素已經(jīng)進(jìn)入到國家醫(yī)保目錄， 故不需要參與此次醫(yī)保目錄的談判，此次醫(yī)保目錄談判針對(duì)的藥品多為多年來新上市具有較高臨床價(jià)值的藥品，且不在醫(yī)保目錄的產(chǎn)品......”。所以，這兩次的誤傳導(dǎo)致其股價(jià)“狂跌”，通化東寶實(shí)屬“躺槍”。
通化東寶股價(jià)持續(xù)走低，大股東忙于發(fā)展副業(yè)？
新浪醫(yī)藥注意到，自2018年5月股價(jià)達(dá)到27.12元/股的歷史高點(diǎn)以后，通化東寶的股價(jià)持續(xù)走低、一蹶不振。
2019年9月開始，通化東寶日前連發(fā)多則公告，表明公司第一大股東、實(shí)際控制人減持并質(zhì)押股份，這一舉動(dòng)被外界一度認(rèn)為公司大股東忙于發(fā)展房地產(chǎn)副業(yè)，引發(fā)投資者質(zhì)疑，讓公司股價(jià)持續(xù)低迷的走勢更為嚴(yán)峻。
除了“副業(yè)”不被看好，公司核心業(yè)務(wù)似乎發(fā)展也不夠理想，據(jù)該公司2019年三季報(bào)，截至9月30日，通化東寶實(shí)現(xiàn)營收20.57億元，同比增長2.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.86億元，同比增長0.08%，相較于2018年上半年，通化東寶還依舊維持著超過20%的營業(yè)收入及歸母凈利潤增長，業(yè)績?cè)龇霈F(xiàn)大幅下降，明顯低于預(yù)期，再次重挫市場信心，股價(jià)依然跌跌不休。
屋漏偏逢連夜雨，11月份受國家醫(yī)保談判，以及醫(yī)保準(zhǔn)入名單公布兩度“誤傷”，通化東寶在大幅跳水的余波下，再度迎來兩個(gè)跌停。
（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
在通化東寶發(fā)布公告澄清后，12月4~5日，公司股價(jià)小幅回升，截至今日收盤，公司報(bào)價(jià)12.42元/股，但較2018年5月公司股價(jià)歷史最高點(diǎn)27.12元/股已經(jīng)腰斬。
三代胰島素時(shí)代，通化東寶主打產(chǎn)品“掉隊(duì)”
是否進(jìn)入醫(yī)保目錄，市場對(duì)通化東寶的“反映”為何如此之大？從當(dāng)前糖尿病用藥格局上分析就不足為怪了。
作為一家從事糖尿病醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)和銷售的上市公司，通化東寶核心產(chǎn)品就是二代胰島素，其過去十年業(yè)績的高速增長脫離不了二代胰島素。不過，隨著三代胰島素的到來，通化東寶二代胰島素產(chǎn)品的銷量大幅減少。盡管通化東寶也在布局三代胰島素，不過當(dāng)前還未有產(chǎn)品上市。通化東寶降糖藥管線如下：
（來源：海通證券研究所）
胰島素是糖尿病患者用藥的最后一道防線。晩期糖尿病恵者隨著胰島β細(xì)胞受損和胰島素抵抗，往往面臨口服藥失效的問題，必須依賴胰島素注射。根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)終端數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)糖尿病市場主要以阿卡波糖、****和其它口服降糖藥為主的非胰島素類降糖藥占比達(dá)57%，其次為胰島素及其類似物，市場份額35%。
（來源：廣證恒生）
據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)第三代胰島素生產(chǎn)廠商主要有四家，賽諾菲、諾和諾德、甘李藥業(yè)、聯(lián)邦制藥。其中，外資廠商的甘精胰島素（300IU支）和地特胰島素（300U/支）的全國平均中標(biāo)價(jià)分別在186-201元之間，而國產(chǎn)的甘精胰島素（300U/支）全國平均中標(biāo)價(jià)基本上在146-163元間，低于外資廠商同類產(chǎn)品。聯(lián)邦制藥甘精胰島素分為筆芯和預(yù)充式兩種，筆芯的價(jià)格跟甘李藥業(yè)的價(jià)格類似，約為140元/支，預(yù)充式價(jià)格約為180元/支。
而且，國內(nèi)樣本醫(yī)院胰島素市場已被第三代胰島素攻占，三代胰島素累計(jì)市場份額占到82.69%，第二代胰島素市場份額占17.31%。值得關(guān)注的是，2019年新版醫(yī)保目錄調(diào)整，第二代胰島素從原來09版乙類調(diào)整為甲類，第三代則調(diào)入乙類醫(yī)保。
新版醫(yī)保目錄中糖尿病用藥一覽
得益于醫(yī)保目錄調(diào)整、政府推動(dòng)“兩病”門診用藥報(bào)銷比例等，患者使用胰島素的經(jīng)濟(jì)門檻大幅降低，無疑這將是未來胰島素市場増長的主要?jiǎng)恿Α?/p>
在多方夾擊下，通化東寶的危機(jī)感可想而知。通化東寶在研三代胰島素也不少，包括甘精胰島素、門冬胰島素、地特胰島素、賴脯胰島素等12個(gè)品種，其中甘精胰島素、門冬胰島素有望于今明年獲批。
今日值得一提是，通化東寶的甘精胰島素注射液上市申請(qǐng)已處于「在審批」?fàn)顟B(tài)，受理號(hào)：CXSS1700022/21（完成技術(shù)審評(píng)、審批，在國家藥品監(jiān)督管理局進(jìn)行審批），經(jīng)過3輪補(bǔ)充資料和臨床及生產(chǎn)現(xiàn)場核查，預(yù)計(jì)即將獲批上市。
根據(jù)廣證恒生的預(yù)測，我國胰島素市場規(guī)模在154億左右，其中二代胰島素市場規(guī)模60.59億，三代胰島素市場規(guī)模94.07億。未來肯定是三代胰島素的戰(zhàn)場，不知通化東寶是否可以扭轉(zhuǎn)局面。
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