近日商務部等八部門發(fā)布了關于推動服務外包加快轉型升級的指導意見，意見指出，到2035年，我國服務外包從業(yè)人員年均產(chǎn)值達到世界領軍水平。分析人士指出，醫(yī)藥研發(fā)外包作為重點領域之一，將迎來投資機會。
數(shù)據(jù)預測，到2023年，我國醫(yī)藥研發(fā)指出增長將維持在至20%~25%的區(qū)間，2023年國內醫(yī)藥研發(fā)支出將接近500億美元，國內醫(yī)藥研發(fā)支出的長期穩(wěn)定增長態(tài)勢為國內CRO行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了廣大的市場空間。
投資人士建議重點關注醫(yī)藥外包三條核心邏輯主線中的具備一體化優(yōu)勢的企業(yè)，包括國際化能力、新服務平臺搭建、新商業(yè)模式的持續(xù)性等。其推薦泰格醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成、昭衍新藥、凱萊英。
泰格醫(yī)藥
公司主要從事為醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)提供I 至IV 期臨床試驗技術服務、數(shù)據(jù)管理、統(tǒng)計分析、注冊申報等臨床研究服務。泰格醫(yī)藥1月10日晚披露業(yè)績預告，公司2019年年度預計凈利潤為盈利7.95億元至9.02億元，同比增長68.45%至91.13%。
業(yè)內表示，泰格醫(yī)藥受益于對創(chuàng)新藥行業(yè)的深刻理解和自身能力，參股投資創(chuàng)新藥企業(yè)，未來這一部分收益將成為長期的穩(wěn)定收入來源，具備持續(xù)增長潛力。創(chuàng)新藥研發(fā)服務外包高景氣度持續(xù)，泰格醫(yī)藥作為國內臨床CRO龍頭將充分享受行業(yè)快速發(fā)展。公司目前已成為國內較強臨床CRO企業(yè)，完成亞太區(qū)布局。
藥明康德
藥明康德主營業(yè)務為，先為客戶提供小分子化學藥的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)等一系列臨床前各階段的CRO服務及相關配套支持，進而為客戶提供原料藥/臨床候選藥物的生產(chǎn)工藝改進、實驗室小試/中試、商業(yè)化生產(chǎn)等CMO/CDMO業(yè)務。2019年前三季度，藥明康德的研發(fā)費用為4.14億元；研發(fā)費用率為4.5%，在業(yè)內處于中等水平。藥明康德表示，這些費用會投入到DNA編碼化合物庫建設、合成化學AI/機器學習等研發(fā)活動。
其CRO服務又可以劃分為中國區(qū)實驗室服務和美國區(qū)實驗室服務，在中國地區(qū)，藥明康德主要開展小分子化學藥的發(fā)現(xiàn)及藥物分析及測試服務，涵蓋合成化學、生物學、藥物化學、分析化學、藥物代謝動力學及毒理學、生物分析服務和檢測服務等一系列相關業(yè)務。
康龍化成
康龍化成近幾年保持著高速的增長，2016-2018年復合增長率接近33.4%，2018年營收達到29億元。并且從2019H1的營收數(shù)據(jù)上看，康龍化成在2019年仍然保持著高速增長的態(tài)勢。2019年11月28日，康龍化成在港交所上市，距其在A股上市才過了不到一年的時間。康龍化成也成為繼藥明康德之后，又一家成功登陸A+H的CRO企業(yè)。
康龍化成作為全球市場份額排名靠前的醫(yī)藥CRO 公司(藥物發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié))，不斷突破服務領域，旨在提升發(fā)展天花板。實驗室服務的持續(xù)性較強，估計康龍化成在實驗室服務上的收入有望持續(xù)提升。CMC/CMO業(yè)務則是其業(yè)務體現(xiàn)規(guī)模性的關鍵。該業(yè)務不同于臨床前服務，固定資產(chǎn)上的投入較高，因此隨著產(chǎn)能的提高，很可能成為康龍化成公司具規(guī)模性的業(yè)務。
昭衍新藥
昭衍新藥是國內較早從事新藥藥理毒理學評價的企業(yè)，是目前國內從事藥物臨床前安全性評價服務的大型機構之一。能夠提供研發(fā)項目個性化方案設計、藥物篩選、藥效學研究、藥代動力學研究、安全性評價、臨床試驗、藥物警戒一站式的藥物評價服務。
1月8日，昭衍新藥發(fā)布業(yè)績預告，公司預計2019年1-12月歸屬上市公司股東的凈利潤1.52億-1.73億元，同比變動40%-60%，醫(yī)療器械服務行業(yè)平均凈利潤增長率為20.23%。昭衍新藥有關負責人表示，隨著國內藥物研發(fā)投入力度的增加，CRO行業(yè)景氣度持續(xù)向好，公司承接訂單持續(xù)穩(wěn)定增長，致使2019年訂單完成情況較好。
凱萊英
凱萊英已具備覆蓋從臨床前至藥品上市全生命周期的服務能力，并承接多個早期臨床階段客戶項目。為了更準確做好國內外創(chuàng)新藥研發(fā)的服務，凱萊英提升了臨床階段研發(fā)能力，投資啟動早期臨床項目研發(fā)中心，分享創(chuàng)新藥市場蓬勃發(fā)展帶來的巨大紅利。
依托長期積累的核心技術優(yōu)勢和管理經(jīng)驗，凱萊英將持續(xù)優(yōu)化客戶結構，儲備大量潛在商業(yè)化項目，優(yōu)化布局創(chuàng)新藥研發(fā)服務產(chǎn)業(yè)鏈，完善“CMC+臨床研究服務”一站式綜合服務能力，加速更多有價值的創(chuàng)新藥盡早上市。有投資人士認為公司作為國內領軍的CDMO企業(yè)，伴隨著其產(chǎn)能和業(yè)務承接力的進一步提升，業(yè)績仍然具有較大的上升空間。其預計2019-21年EPS分別為2.46、3.17、3.96元。
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