一藥企瘋狂并購(gòu)出現(xiàn)“后遺癥”，2019年業(yè)績(jī)巨虧

熱門推薦：業(yè)績(jī)巨虧 , 瑞康醫(yī)藥 , 藥企并購(gòu) ,

來(lái)源：制藥網(wǎng)

2020-03-18

2019年是全球制藥業(yè)并購(gòu)蓬勃發(fā)展的一年，生物技術(shù)、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、移動(dòng)醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域的并購(gòu)都有明顯增長(zhǎng)。

　　2019年是全球制藥業(yè)并購(gòu)蓬勃發(fā)展的一年，生物技術(shù)、醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、移動(dòng)醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域的并購(gòu)都有明顯增長(zhǎng)。其中，很多并購(gòu)對(duì)藥企發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)都起到了促進(jìn)作用，但也有些企業(yè)的并購(gòu)卻反而拖累了企業(yè)的業(yè)績(jī)。

　　3年投資29億，并購(gòu)103家企業(yè)

　　前段時(shí)間，瑞康醫(yī)藥披露了2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-10.21億元，同比減少231.06%。這是2011年瑞康醫(yī)藥上市以來(lái)的首度虧損，其在公告中表示虧損原因主要在于大幅度的商譽(yù)減值。為此，瑞康醫(yī)擬對(duì)90余個(gè)資產(chǎn)組計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額約為 22.4億元。

　　據(jù)了解，瑞康醫(yī)藥于2011年登陸A股市場(chǎng)，是一家主要向全國(guó)醫(yī)療機(jī)構(gòu)直銷藥品、醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材，同時(shí)提供醫(yī)療信息化服務(wù)、醫(yī)院管理咨詢服務(wù)、院內(nèi)物流服務(wù)和醫(yī)院后勤服務(wù)的綜合服務(wù)商，目前瑞康醫(yī)藥的主要運(yùn)作模式是“并購(gòu)合伙人”。

　　自2015年以來(lái)，瑞康醫(yī)藥通過(guò)不斷擴(kuò)張，短短幾年時(shí)間并購(gòu)了一百多家公司。瘋狂并購(gòu)，讓其收入快速增加的同時(shí)，商譽(yù)也迅速累積，其2018年業(yè)績(jī)的下滑和今年預(yù)計(jì)出現(xiàn)的大額虧損，都與商譽(yù)減值息息相關(guān)。

　　公告中，瑞康醫(yī)藥列出商譽(yù)減值準(zhǔn)備涉及的公司96家，收購(gòu)時(shí)間自2011年6月至2019年1月不等，半數(shù)以上的收購(gòu)時(shí)間發(fā)生在2016年至2018年。具體來(lái)看，2016年瑞康醫(yī)藥花費(fèi)了2.38億元收購(gòu)了13家公司；2017年花費(fèi)了21.59億元收購(gòu)58家公司；2018年花費(fèi)了4.57億元收購(gòu)32家公司，三年間的投資總額近29億元。

　　并購(gòu)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)后，出現(xiàn)“后遺癥”

　　其實(shí)，在開始收購(gòu)的幾年里，瑞康醫(yī)藥的營(yíng)收是呈現(xiàn)大跨步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，其營(yíng)業(yè)收入分別為156.19億元、232.94億元、339.19億元，分別同比增長(zhǎng)60.19%、49.14%、45.61%。

　　但體量帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背后，伴隨著商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的激增。數(shù)據(jù)顯示，2015年，瑞康醫(yī)藥的商譽(yù)僅有4.64億元，而截至2018年末，其商譽(yù)已經(jīng)增長(zhǎng)到33.08億元。2018年瑞康醫(yī)藥的業(yè)績(jī)初次下滑，當(dāng)年其實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.79億元，同比下滑22.77%，而這其中主要的原因就是商譽(yù)“爆雷”，其當(dāng)年計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額高達(dá)7.24億元。到了2019年度，其再次大額計(jì)提商譽(yù)減值，致使業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅虧損。

　　實(shí)際上，近年來(lái)陷入并購(gòu)“后遺癥”的不止瑞康醫(yī)藥一家。在此前康恩貝發(fā)布的2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，也出現(xiàn)了凈利潤(rùn)125%至136%的下滑，這是康恩貝上市15年以來(lái)的首次虧損。同樣，康恩貝對(duì)此表示，虧損主要系期內(nèi)對(duì)收購(gòu)貴州拜特公司所形成的商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備7.7億元造成。初次之外，在醫(yī)療領(lǐng)域之外，近期也有多家企業(yè)因并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)減值而相繼爆雷。

　　總結(jié)

　　總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)下醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)愈發(fā)激烈，藥企面臨著轉(zhuǎn)型或升級(jí)的巨大挑戰(zhàn)。而在這一背景下，合理、可控的擴(kuò)張計(jì)劃有利于快速擴(kuò)大規(guī)模，如眾多大型跨國(guó)藥企正是通過(guò)這種方式獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。但在這一過(guò)程中，藥企更要合理選擇、不能過(guò)度，免得適得其反。