2018年以來，醫(yī)藥行業(yè)政策方向已經(jīng)明晰，業(yè)內(nèi)預(yù)計2020年醫(yī)藥行業(yè)仍然處于政策密集推廣的階段。而隨著第二輪集采的開展，以及第三輪國家集采或?qū)⒖焖賳?，過評企業(yè)≥3家的品種納入概率較大。業(yè)內(nèi)建議回避受政策壓制領(lǐng)域，堅守政策免疫且符合行業(yè)發(fā)展趨勢的高景氣細分龍頭，從分化中尋找散落的遺珠。
其中創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈成為未來發(fā)展主線之一。分析人士表示，隨著技術(shù)實力的提升以及審批環(huán)境的改善，中國醫(yī)藥行業(yè)迎來自主創(chuàng)新的收獲期，同時激活了CRO、CMO等相關(guān)外包產(chǎn)業(yè)鏈，重點推薦藥石科技、凱萊英、安科生物、科倫藥業(yè)等。
藥石科技
藥石科技是一家生物醫(yī)藥技術(shù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，公司憑借自身在化學(xué)合成方面的技術(shù)優(yōu)勢，并結(jié)合對藥物研發(fā)的深刻理解，在小分子藥物研發(fā)領(lǐng)域提供創(chuàng)新型化學(xué)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司主要業(yè)務(wù)包括藥物分子砌塊的設(shè)計、合成和銷售；關(guān)鍵中間體的工藝開發(fā)、中試、商業(yè)化生產(chǎn)和銷售；藥物分子砌塊的研發(fā)和工藝生產(chǎn)相關(guān)的技術(shù)服務(wù)。
公司的產(chǎn)品有別于傳統(tǒng)的CRO公司，公司的藥物分子砌塊大部分為自主研發(fā)，不受知識產(chǎn)權(quán)保密條款的約束，可以同時供給多家客戶。
從往年的業(yè)績來看，藥石科技的業(yè)績非常靚麗，總營收增速連續(xù)6年保持在30%以上，而且 ，凈資產(chǎn)收益率也基本保持在20%以上。另外，3月31日，公司披露了2019年財報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入6.6億，同比增長38.5%；實現(xiàn)凈利潤1.5億，同比增長14%。
凱萊英
2020年，凱萊英將化學(xué)大分子、生物技術(shù)、臨床CRO服務(wù)、生物大分子等新業(yè)務(wù)作為未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略布局，不斷完善一體化服務(wù)能力。公司依托小分子CDMO業(yè)務(wù)形成的競爭優(yōu)勢、客戶資源，在多肽類藥物、ADC drug linker、寡核苷酸、多糖/聚 酰胺等高分子藥物等領(lǐng)域繼續(xù)開拓前行，多個項目也將相繼進入驗證生產(chǎn)階段。業(yè)內(nèi)預(yù)計2020-2022年，凱萊英的歸母凈利潤分別為7.20/9.25/11.90億元，同比增長30%/29%/29%。
據(jù)悉，2019年，凱萊英加大了人才引進和研發(fā)投入力度，漏斗狀項目梯隊日趨合理，臨床項目儲備進一步豐富，業(yè)績穩(wěn)定增長動力強勁；公司通過多元化業(yè)務(wù)布局，不斷完善CMC+CRO一站式綜合服務(wù)能力，努力夯實小分子業(yè)務(wù)，積極拓展化藥大分子項目，戰(zhàn)略布局生物大分子領(lǐng)域。2019年，凱萊英分別實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤24.60億元/5.54億元/4.89億元，同比分別增長34.07%/29.32%/32.50%。業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)高增長。
安科生物
安科生物目前研發(fā)管線主要聚焦在生物制品方面，主要圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品升級進行的研發(fā)，腫瘤CAR-T細胞治療藥物、腫瘤病毒靶向基因治療、腫瘤精準檢測、法醫(yī)檢測等產(chǎn)品研發(fā)，主要集中在生長發(fā)育、抗病毒、生物檢測及腫瘤治療等領(lǐng)域。
值得關(guān)注的是，公司生長激素有望保持高增長態(tài)勢：一方面，公司在銷售端大力投入，并且該產(chǎn)品競爭格局良好；另一方面，公司19年6月獲批生長激素水針，相對而言水針使用更方面、單價更高，有望成為新的增長點。
目前，公司生長激素粉針和水針都已經(jīng)上市，長效生長激素已完成臨床研究、待申報生產(chǎn)；HER-2單抗和VEGF單抗都處于3期臨床中，PD-1單抗正在進行臨床1期研究，CAR-T獲批臨床。業(yè)內(nèi)認為，隨著“生物藥+基因測序+腫瘤免疫療法”格局的形成，公司未來有望逐步成為國內(nèi)“生物治療”領(lǐng)域龍頭。據(jù)預(yù)測，2020-2022年公司歸母凈利潤或分別為4.21/4.99/6.07億元。
科倫藥業(yè)
科倫藥業(yè)一直將研發(fā)、創(chuàng)新人才引進方面放在戰(zhàn)略高度位置。公司全面推進研發(fā)管線布局，構(gòu)建更具戰(zhàn)略縱深和抗風(fēng)險能力的產(chǎn)品線，強化腫瘤、腸外營養(yǎng)、抗感染等多個領(lǐng)域集群優(yōu)勢。
據(jù)悉，從“輸液大王”向多元驅(qū)動的創(chuàng)新型藥企轉(zhuǎn)型的7年間，科倫圍繞全球和中國未滿足的臨床需求、疾病新靶點和新技術(shù)進展，啟動了面向國內(nèi)外市場的近500項藥物的研究。如今，科倫正通過研發(fā)體系的建設(shè)和多元化的技術(shù)創(chuàng)新，積累企業(yè)基業(yè)長青的驅(qū)動力量。
2020年，是科倫藥業(yè)登陸資本市場10周年。國家醫(yī)改三醫(yī)聯(lián)動(醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥)體系對行業(yè)正產(chǎn)生著深遠影響，一系列行業(yè)政策深刻改變著市場格局和企業(yè)的未來發(fā)展，產(chǎn)業(yè)機會開始逐步向行業(yè)龍頭集中，加速產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級。
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