記者 |金淼
編輯 |許悅
4月1日晚間，港交所網(wǎng)站顯示W(wǎng)e Doctor Holdings Limited （微醫(yī)控股有限公司）遞交招股書。自此，微醫(yī)傳聞多次赴港上市終于落定。
2018年5月，微醫(yī)完成一輪融資時，曾宣布未來將旗下微醫(yī)療、微藥、微醫(yī)保三塊相關(guān)業(yè)務(wù)作為整體赴港上市，而微醫(yī)生云板塊將在分拆后獨立在A股上市。
但是根據(jù)微醫(yī)招股書，此前的上市分拆計劃或有所變動。招股書顯示，遞表前，微醫(yī)已經(jīng)完成重組。重組之前，微醫(yī)已經(jīng)可分為數(shù)字醫(yī)療服務(wù)和非數(shù)字醫(yī)療服務(wù)。非數(shù)字醫(yī)療服務(wù)中，包括了保險經(jīng)紀(jì)、醫(yī)藥交易平臺、醫(yī)學(xué)教育、視頻技術(shù)及非數(shù)字醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的股權(quán)投資。重組后，上市公司平臺主要業(yè)務(wù)為數(shù)字醫(yī)療，而非上市公司負(fù)責(zé)非數(shù)字醫(yī)療服務(wù)。
2019年，也曾傳出微醫(yī)將拆分出部分業(yè)務(wù)在科創(chuàng)板上市，目前不確定微醫(yī)非數(shù)字醫(yī)療服務(wù)部分能否滿足科創(chuàng)屬性評價指標(biāo)體系中的常規(guī)指標(biāo)或例外條款，也即是否為科創(chuàng)鼓勵的硬科技。
據(jù)招股書中援引的弗若斯特沙利文資料顯示，按截至2020年底互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院數(shù)量和2019年所提供的數(shù)字診療量計算，微醫(yī)為中國最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，微醫(yī)生創(chuàng)建并運營了27家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，提供約4千萬次的數(shù)字醫(yī)療咨詢服務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，微醫(yī)連接了超過7800家醫(yī)院，其中包括95%以上的三甲醫(yī)院，平臺注冊醫(yī)生超過27萬名，累計注冊用戶2.22億用戶，平均月付費用戶數(shù)為0.25億。
但即便是國內(nèi)最大的數(shù)字醫(yī)療服務(wù)平臺，微醫(yī)仍未實現(xiàn)盈利。
2016年，微醫(yī)方面曾公開宣布已經(jīng)全面盈利，但此后就未再透露任何財務(wù)數(shù)據(jù)。當(dāng)時微醫(yī)宣布盈利曾令行業(yè)內(nèi)外驚詫，因為即便是5年后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的商業(yè)模式仍未跑通，多個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺醫(yī)藥電商部分收入仍占大頭，本質(zhì)為電商平臺。
但是根據(jù)微醫(yī)的招股書，微醫(yī)的醫(yī)藥交易平臺應(yīng)歸屬于非上市公司部分，慢性病管理用藥歸屬于此次上市公司部分，應(yīng)計入到健康維護(hù)服務(wù)中。微醫(yī)沒有給出這部分的詳細(xì)收入情況，僅表示在收購泰安藥房后，慢病管理實現(xiàn)全年業(yè)績，較上一年增加3.89億人民幣的收入，而其所屬的健康維護(hù)服務(wù)部分收入為11.25億，這也從側(cè)面印證了慢病管理售藥收入是微醫(yī)的重要收入來源。
根據(jù)招股書，2018年至-2020年，微醫(yī)分別實現(xiàn)2.55億、5.06億和18.32億人民幣的收入。2018年-2020年凈虧損分別為40.52億、19.37億和19.14億人民幣，經(jīng)調(diào)整后分別為4.15億、7.57億和8.69億人民幣的虧損。
微醫(yī)的收入按其招股書中的分類可分為醫(yī)療服務(wù)和健康維護(hù)服務(wù)。2020年，兩者占比分別為38.6%和61.4%，收入分別為7.07億和11.25億。
雖然2020年收入較2019年收入增加262.1%，但是拆分后可發(fā)現(xiàn)，2020年兩項業(yè)務(wù)收入增長并非來自于數(shù)字醫(yī)療帶來的增長，而來自于收購輔助生殖機(jī)構(gòu)Genea和泰安藥房帶來的新增量。除了線下的輔助生殖機(jī)構(gòu)、藥房帶來的增量，像數(shù)字檢查服務(wù)、流動醫(yī)院這類和線下醫(yī)療密切相關(guān)板塊也分別貢獻(xiàn)了2.92億和0.83億人民幣。
財務(wù)書就顯示，微醫(yī)正在通過更加線下的方式來解決互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療盈利難題。而本應(yīng)為微醫(yī)生核心業(yè)務(wù)的數(shù)字問診服務(wù)，即便是疫情刺激下在2020年收入僅增加了0.78億。
醫(yī)生方面，微醫(yī)目前仍極大依賴外部醫(yī)生，截至2020年底，平臺注冊醫(yī)生27萬名，2018年-2020年，微醫(yī)在醫(yī)學(xué)專家費用上的投入分別為0.57億、0.86億和1.67億人民幣，分別占到總銷售成本的31.7%、22.3%和12.5%。
微醫(yī)自有醫(yī)療團(tuán)隊520名，該部分2020年成本為1.46億人民幣。
風(fēng)險提示中微醫(yī)對于平臺注冊醫(yī)生或其他醫(yī)療專業(yè)人員受到處罰或陷入糾紛進(jìn)行提示。因目前國內(nèi)醫(yī)生需持有職業(yè)證書并僅可在證書上的職業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)，而目前微醫(yī)生平臺內(nèi)多個醫(yī)生未及時完成多點執(zhí)業(yè)備案。“我們無法保證醫(yī)療衛(wèi)生主管部門將不會追溯發(fā)現(xiàn)該等醫(yī)生注冊存在缺陷并對相關(guān)醫(yī)學(xué)專家或公司施以處罰。”
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