進(jìn)入2021年第三季度財(cái)報(bào)季，各大跨國(guó)制藥巨頭紛紛發(fā)布最新季報(bào)。截至今日，除阿斯利康之外，其他大型制藥公司包括輝瑞、強(qiáng)生、羅氏、艾伯維、默克、諾華、GSK、賽諾菲、百時(shí)美施貴寶和安進(jìn)在內(nèi)的十大制藥廠商均已發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)。

       由于疫情的持續(xù)影響，很多制藥廠商的銷售人員減少了進(jìn)入診所與醫(yī)生進(jìn)行面對(duì)面銷售的機(jī)會(huì)，很多病人因收入下降或是擔(dān)心病毒感染而降低了去診所看病和補(bǔ)充藥品頻率。種種原因?qū)芏嗨幬锏匿N售產(chǎn)生不同程度負(fù)面影響，尤其是在疫情期間上市的新藥。然而，部分制藥廠商抓住了新冠**或相關(guān)治療藥物研發(fā)上市的東風(fēng)，總營(yíng)收都有大幅度提升，較2020年第三季度同比增長(zhǎng)喜人。

       2021年第三季度跨國(guó)藥企營(yíng)收及趨勢(shì)

       （單位：億$）

       注：

       1. 排名按照2021年第三季度總營(yíng)收從高到低排列

       2. 因阿斯利康三季度財(cái)報(bào)將于11月中旬發(fā)布，故數(shù)據(jù)尚未披露

       3. 輝瑞第三季度總營(yíng)收包括Comirnaty（新冠**，第三季度收入130億美元）；若剔除此**收入，輝瑞第三季度收入111億美元，增長(zhǎng)7%

       4. GSK總營(yíng)收包括了**和消費(fèi)者健康的收入

       5. 增長(zhǎng)率計(jì)算剔除了匯率的影響

       01

       輝瑞新冠**大顯身手

       默沙東或可獲批第一款口服新冠治療藥物

       第三季度，在營(yíng)收增長(zhǎng)率方面，跨國(guó)藥企都交出了不錯(cuò)的答卷。其中尤以輝瑞和默沙東突出，增長(zhǎng)率分別達(dá)到了130%和19%。即便是增長(zhǎng)率在這個(gè)季度排名靠后的幾個(gè)公司，比如羅氏，諾華和安進(jìn)，也分別達(dá)到了8%， 6%，和4%。

       輝瑞：

       輝瑞與BioNTech成功合作開發(fā)**抗擊新冠疫情，其**在第三季度的全球銷售額就超過了130億美元，也幫助輝瑞2021年第三季度同比增長(zhǎng)達(dá)到了驚人的130%。即使剔除**收入，輝瑞營(yíng)收也較去年同一時(shí)期增長(zhǎng)了7%。

       默沙東：

       默沙東第三季度收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，同比增長(zhǎng)19%。人類健康事業(yè)部2021年第三季度收入達(dá)到115億美元，剔除匯率影響同比增長(zhǎng)17%；動(dòng)物健康事業(yè)部三季度收入達(dá)到14億美元，剔除匯率影響同比增長(zhǎng)14%。與上幾個(gè)季度相似，默沙東第三季度銷售收入主要來自于Keytruda（45億美元）和HPV**Gardasil（20億美元），僅這兩個(gè)藥物的銷售額占到三季度總銷售額的49%。

       由于默沙東嚴(yán)重依賴上述兩大藥物而缺乏新的重磅炸 彈藥物，華爾街投資者對(duì)此一直表示擔(dān)憂。而管理層今年大力支持的Acceleron收購(gòu)和molnupiravir可能獲批，在一定程度上增強(qiáng)了投資者的信心。其中，默沙東預(yù)計(jì)如果molnupiravir在2021年底獲批，將給公司接下來一年里帶來額外收入50至70億美元。對(duì)2021年與2022年前景預(yù)測(cè)的提高，使默沙東獲得了華爾街投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。

       當(dāng)被來自SVB Leerink的分析師問及molnupiravir的抗藥性和致癌性時(shí)，默沙東研發(fā)總裁Dean Li強(qiáng)調(diào)了該藥在人體試驗(yàn)中顯示的安全性。他重申了人們需要認(rèn)識(shí)到，molnupiravir 是一種核苷類似物，它通過在RNA病毒的遺傳物質(zhì)中產(chǎn)生錯(cuò)誤來發(fā)揮作用。默沙東通過一種并被廣泛認(rèn)為可以有效測(cè)量藥物或化學(xué)品能力在體內(nèi)誘導(dǎo)突變的基因測(cè)試，通常被稱為Big Blue和Big A，測(cè)試中使用了比人類臨床試驗(yàn)中使用的藥物更長(zhǎng)和更高劑量的molnupiravir。來自這些研究的全部數(shù)據(jù)表明，molnupiravir在這些哺乳動(dòng)物中沒有致突變性或遺傳**。默沙東已經(jīng)與全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)共享了這些實(shí)驗(yàn)結(jié)果。

       羅氏：

       羅氏2021年前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%，但值得注意的是，其增長(zhǎng)動(dòng)力完全來自于羅氏診斷部門（+39%）。醫(yī)藥部門營(yíng)收與2020年前三季度持平，并預(yù)計(jì)在接下來的幾個(gè)季度里不會(huì)有較大增長(zhǎng)，這主要是因?yàn)樯鲜兴幬锢锏腍erceptin和Avastin在歐洲和美國(guó)受到生物類似藥的沖擊所致。

       華爾街的投資者很關(guān)心羅氏的gantenerumab是否有足夠的信心不會(huì)重蹈Biogen Aduhelm覆轍，是否將申請(qǐng)加速審批（Accelerated Approval），以及尖銳的指出，gantenerumab并不具有改善患者認(rèn)知方面的數(shù)據(jù)。公司管理層認(rèn)為gantenerumab有兩個(gè)區(qū)別于其他競(jìng)爭(zhēng)者的特點(diǎn)。一是如果公司在2022下半年向FDA提出正式批準(zhǔn)申請(qǐng)，gantenerumab三期試驗(yàn)將會(huì)有27個(gè)月的人體試驗(yàn)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)時(shí)間的試驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)于是否能改善阿爾茲海默癥這種漸進(jìn)式疾病將有很重要的說服力；二是gantenerumab將采用皮下脂肪注射的方式給藥，這比其它針對(duì)阿爾茲海默癥的被批或者在研藥物的給藥方式要方便的多。

       2021年前三季度羅氏共有14個(gè)管線藥物進(jìn)入臨床三期，其中3個(gè)為癌癥和血液病治療，3個(gè)為神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域，另外的管線藥物分別位于免疫療法、傳染性疾病和眼科領(lǐng)域。若這些潛在的藥物成功上市，或?yàn)榱_氏扭轉(zhuǎn)乾坤。

       02

       各公司TOP3拳頭產(chǎn)品前景不一

       默沙東Gardasil 賽諾菲Dupixent表現(xiàn)搶眼

       在各跨國(guó)藥企第三季度交上的答卷上，各家TOP3拳頭產(chǎn)品表現(xiàn)不一。其中最為搶眼和前景一片大好的是位于第一梯隊(duì)的默沙東Gardasil和賽諾菲Dupixent，這兩款產(chǎn)品在第三季度的銷售額都超過了150億美元，并且達(dá)到了超過50%的增速。

       當(dāng)被來自摩根大通的分析師問及Gardasil是否還有強(qiáng)勁的需求以及公司對(duì)此**長(zhǎng)期的表現(xiàn)如何預(yù)測(cè)時(shí)，默沙東管理層認(rèn)為，在全球適合接種HPV**的人群中，只有9%完成了接種。如果考慮中國(guó)、日本、乃至歐洲和美國(guó)其他年齡組中的市場(chǎng)，Gardasil會(huì)有持續(xù)增長(zhǎng)的重要機(jī)會(huì)。2022年Gardasil增長(zhǎng)會(huì)稍微溫和一些，但默沙東將在2023年引進(jìn)兩個(gè)新的批量生產(chǎn)設(shè)施，這是基于對(duì)Gardasil的長(zhǎng)期增長(zhǎng)的前景看好，其將成為公司未來的主要增長(zhǎng)動(dòng)力。

       Dupixent一直被業(yè)界看好，也成為了賽諾菲全球業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的最 大推動(dòng)力。由于在特應(yīng)性皮炎方面的市場(chǎng)領(lǐng) 先優(yōu)勢(shì)，加上在哮喘和慢性鼻竇炎伴鼻息肉方面的適應(yīng)癥，Dupixent的銷售額正在穩(wěn)步增長(zhǎng)。事實(shí)上，在過去2年中，Dupixent的季度銷售額幾乎翻了3倍，華爾街投資者預(yù)測(cè)，其年峰值銷售額很有可能達(dá)到并超過100億歐元，成為百億藥物中的一員。

       在TOP3拳頭產(chǎn)品分析中同樣前景一片大好的是類似艾伯維Skrizi，諾華Cosentyx和Enbresto，強(qiáng)生Stelara和Darzalex，BMS的Revlimid等藥物。這些藥物要么季度銷售額超過了10億美元，同時(shí)保持10%-30%的增長(zhǎng)率，要么季銷售額超出了20億美元卻依舊增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

       這個(gè)榜單中的拳頭產(chǎn)品也包括一些已經(jīng)很成熟的藥物，比如Lantus和Enbrel。它們依舊能給公司帶來巨額收入，但已經(jīng)處于產(chǎn)品周期的晚期，增長(zhǎng)率為負(fù)，開始默默為公司其他新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)化提供急需的現(xiàn)金流。

       榜單中值得一提的是默沙東的Keytruda。季銷售額已經(jīng)達(dá)到了45億美元，卻仍舊保持了超過20%的增長(zhǎng)率。K藥為默沙東帶來的利潤(rùn)是豐厚的，但同時(shí)默沙東也想打破對(duì)K藥的依賴，尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，畢竟K藥在2028年專利就要過期。

       資料來源：

       1. 各大跨國(guó)制藥公司2021年第三季度財(cái)報(bào)

       2. 各大跨國(guó)制藥公司2021年第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議