“融資新低”、“分化嚴(yán)重”、“謹(jǐn)慎”......對開年以來醫(yī)藥行業(yè)投融資工作的評(píng)價(jià)，眾多大佬基本都保持著相同的意見。

       的確，如今的醫(yī)藥行業(yè)項(xiàng)目估值完全不能和前兩年相比，長期以來持續(xù)縮水下調(diào)，特別是今年又再次經(jīng)歷疫情管控，就算是部分炙手可熱的好標(biāo)的，也不僅融資進(jìn)程推進(jìn)緩慢，甚至在融資過程中也再難掌握住“還價(jià)”的主動(dòng)權(quán)。

       而對于當(dāng)前的困局，行業(yè)內(nèi)人士坦言：“本以為疫情的推動(dòng)，醫(yī)藥投資領(lǐng)域會(huì)如之前一樣再次火熱起來，但結(jié)果卻是幾乎所有行業(yè)都在逐漸“冷靜”，完全相反的情況，好似之前醫(yī)藥投融資狀況就是沖動(dòng)型消費(fèi)，而如今的醫(yī)藥投融資則更加強(qiáng)調(diào)“性價(jià)比與實(shí)用性”。對待項(xiàng)目，機(jī)構(gòu)考察與評(píng)價(jià)的時(shí)間無限期拉長，間接導(dǎo)致整合行業(yè)的估值都在不斷下調(diào)。

       但所謂物極必反，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域在經(jīng)歷了近半年的壓抑氛圍下，6月以來，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域趨勢也正在發(fā)生著變化。行業(yè)人士推測，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域或許就要迎來新的一波“反彈”機(jī)會(huì)。

       醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)融資開始進(jìn)入反彈階段

       2022年6月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域共發(fā)生融資事件282起（含醫(yī)療器械），共計(jì)融資金額554.45億元，其中國內(nèi)領(lǐng)域103起，累計(jì)金額144.71億元，和5月相比，融資事件上升了24%，融資金額上升了38.45%。

       毫無疑問，無論是全球醫(yī)藥領(lǐng)域，還是國內(nèi)醫(yī)藥領(lǐng)域融資情況相較前幾月都有明顯的上升變化趨勢，之前一直被懷疑的醫(yī)藥融資熱情也得到了證明。

       而從融資階段分布來看，融資企業(yè)數(shù)量上看，與以往相似，仍以天使輪至A輪期間發(fā)生的融資事件最多，三者共計(jì)占比整體近53%，是絕 對的醫(yī)藥領(lǐng)域融資主力。

       從國內(nèi)融資額度來看，6月103次融資事件中，單筆融資金額在5億以上的融資有8起；單筆融資金額超過億元的融資事件有38起，合計(jì)融資金額約127.86億元，占6月融資規(guī)模總額的95.76%。

       其中“新藥領(lǐng)域”作為醫(yī)藥融資項(xiàng)目中熱門選手，在融資項(xiàng)目上6月雖僅有25項(xiàng)目，融資金額也僅有38.91億元，占比28.57%，但如若排除醫(yī)療器械領(lǐng)域的融資項(xiàng)目，新藥領(lǐng)域卻仍毫無疑問是當(dāng)今醫(yī)藥領(lǐng)域中最火熱、最有價(jià)值的投資項(xiàng)目。

       新藥融資領(lǐng)域，特點(diǎn)顯著，未來可期

       中國新藥市場一直以來都被認(rèn)為是“水深魚大”的藍(lán)海市場，投融資活動(dòng)也非?；钴S，而在這其中又因“創(chuàng)新藥研發(fā)”領(lǐng)域強(qiáng)大的技術(shù)壁壘與核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)一向最受市場青睞。在資本助力之下，創(chuàng)新藥領(lǐng)域也是屢屢創(chuàng)下了融資歷史紀(jì)錄。

       在新藥領(lǐng)域方面，6月國內(nèi)103項(xiàng)融資項(xiàng)目中，共有19家新藥企業(yè)完成融資，融資金額最大的是多瑪生物，9.5億元A輪融資金額不僅是新藥的榜首，在6月所有醫(yī)藥融資項(xiàng)目中都是佼佼者。更有趣的是，對比之前，6月新藥投融資領(lǐng)域也產(chǎn)生了不少很有意義的變化。

       初創(chuàng)藥企備受關(guān)注，新一輪發(fā)展在即

       根據(jù)表格內(nèi)容顯示，19家創(chuàng)新藥融資記錄中，絕大部分都處于A輪階段之前，更有超過10家企業(yè)成立時(shí)間是在2021年至2022年之間。如多瑪醫(yī)藥，成立甚至不足一年，融資金額卻已經(jīng)超過絕大多數(shù)經(jīng)營數(shù)年甚至數(shù)十年的企業(yè)的例子。更實(shí)在的是，這在新藥領(lǐng)域并非罕見，更是在6月的新藥融資項(xiàng)目中比比皆是。

       這毫無疑問說明了醫(yī)藥行業(yè)正在迎來新的一輪發(fā)展，而初創(chuàng)型創(chuàng)新藥企則也是其中最顯而易見的主力軍。

       不過，在另一方面需要注意的是，雖說近段時(shí)間以來新藥領(lǐng)域融資總金額與融資最大金額都在呈現(xiàn)良好的上升趨勢，但整體融資數(shù)量卻在下降，這也說明了資本市場在對初創(chuàng)型優(yōu)勢企業(yè)越發(fā)重視的同時(shí)，也對投資方向卻越來越趨向謹(jǐn)慎，在這方面，得到了一定市場驗(yàn)證的企業(yè)往往被偏愛，這對初創(chuàng)型企業(yè)全局來講，總體上融資難度相較之前也有所增加。

       腫瘤癌癥仍為主線，基因療法領(lǐng)域拓展

       在19家完成融資的創(chuàng)新藥企中，至少有10家以上的藥企涉及腫瘤癌癥領(lǐng)域，占近50%，由此可見，腫瘤癌癥疾病仍是未來醫(yī)藥行業(yè)最受關(guān)注的疾病領(lǐng)域。

       而在這其中，基因治療、細(xì)胞治療等新領(lǐng)域所占比例也在逐年增高。

       作為時(shí)下新興的治療手段，相比無論是現(xiàn)在還是未來，都將成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)布局的方向之一。

       如普方生物聚焦用于實(shí)體瘤治療的ADC藥物開發(fā)領(lǐng)域，致力通過專有平臺(tái)開發(fā)創(chuàng)新性靶向藥物，實(shí)現(xiàn)對腫瘤針對性給藥；

       如開創(chuàng)國內(nèi)首家紅細(xì)胞治療方式的西湖生物，專注于血液細(xì)胞產(chǎn)品的研發(fā)，并成功打造了紅細(xì)胞工程化改造平臺(tái)REDx，通過體外工程化技術(shù)，生產(chǎn)人體外周血干細(xì)胞來源或成體紅細(xì)胞來源的具有治療功能的工程化紅細(xì)胞，回輸人體后治療各類人類重大疾病。

       如專注于利用環(huán)狀RNA技術(shù)開發(fā)新型疫 苗及創(chuàng)新療法的圓因生物，利用環(huán)狀RNA在表達(dá)量、穩(wěn)定性、免疫原性可控與生產(chǎn)方面有著突破性的優(yōu)勢，迅速切入環(huán)形RNA表達(dá)工具的研發(fā)，開發(fā)了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的環(huán)化方法并以新冠疫 苗作為切入點(diǎn)，已初步展現(xiàn)出劑量、激活細(xì)胞免疫等方面的優(yōu)勢，進(jìn)一步拓展mRNA療法的可及范圍。

       如今的新藥領(lǐng)域，已經(jīng)不再局限于之前一味強(qiáng)調(diào)腫瘤新藥，而是向著更深層次的領(lǐng)域在進(jìn)行探索，基因療法、干細(xì)胞療法、細(xì)胞免疫療法等新興領(lǐng)域正在從根本上改變整個(gè)產(chǎn)業(yè)，而作為醫(yī)藥行業(yè)趨勢變化的排頭兵，新藥投融資毫無疑問就是最新產(chǎn)生變化的領(lǐng)域，甚至僅從初創(chuàng)型企業(yè)的研究方向，就很大程度上可以預(yù)見未來十?dāng)?shù)年行業(yè)的發(fā)展方向。

       研發(fā)外包再興起，前景可期

       隨著新藥研發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈不斷復(fù)雜化、精細(xì)化，從根本上導(dǎo)致了新藥研發(fā)成本提升和難度加大，CRO/CDMO等醫(yī)藥外包服務(wù)行業(yè)乘勢而起，其景氣度也在近幾年里不斷提升。

       疫情期間，凱萊英、泰格醫(yī)藥等在內(nèi)的多家醫(yī)藥外包行業(yè)上市公司市值近日屢創(chuàng)新高。研發(fā)外包初創(chuàng)企業(yè)更是融資不斷，一路向好，頗受投資人青睞，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。

       而最近一兩年，隨著大量創(chuàng)新藥完成初步上市，商業(yè)化團(tuán)隊(duì)的逐漸成型，其整體市場空間正在逐漸被打開，醫(yī)藥外包服務(wù)市場更是迎來了新的一波契機(jī)。

       截止出稿，今年6月完成融資的19家創(chuàng)新藥相關(guān)企業(yè)中，就有4家研發(fā)外包企業(yè)，其融資金額最高的華深智藥以A輪5億的整體融資金額，不僅成為當(dāng)月研發(fā)外包行業(yè)融資金額第一，也同樣在6月創(chuàng)新藥融資項(xiàng)目中名列前茅。

       對比之下創(chuàng)新藥企與研發(fā)外包行業(yè)，后者明明是極度依賴于創(chuàng)新藥企生存，但在融資道路上卻比前者更為平坦，更為順利。這或許有著風(fēng)險(xiǎn)性、投資性價(jià)比方面的諸多考慮，但不可否認(rèn)的是，至少目前研發(fā)外包行業(yè)更像是資本市場的寵兒，并且，只要?jiǎng)?chuàng)新藥研發(fā)還在繼續(xù)，研發(fā)外包行業(yè)的市場核心就不會(huì)改變，且會(huì)越來越受到市場待見。

       結(jié)語

       總體而言，醫(yī)藥投融資領(lǐng)域在經(jīng)歷了2022年以來的低谷之后，自5月開始已逐漸開始出現(xiàn)反彈，6月已經(jīng)從數(shù)據(jù)上得到了明顯的證實(shí)。

       市場對醫(yī)藥行業(yè)投融資領(lǐng)域的態(tài)度，在經(jīng)歷了之前長時(shí)間的壓抑后，也在6月得到了釋放。而他在投資邏輯方面，與前幾年類似，創(chuàng)新療法與研發(fā)外包仍是資本市場最看重的領(lǐng)域，大變不變。

       并且，醫(yī)藥融資領(lǐng)域作為整體醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的一個(gè)前端性表現(xiàn)形式，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的未來有著一定的預(yù)見性作用，聰明人已經(jīng)可以從目前投資領(lǐng)域的情況，預(yù)測出行業(yè)的整體走向，最后究竟如何，唯有拭目以待。