本土藥企海再次受美國(guó)打壓！

       9月18日，凱萊英發(fā)布公告稱，收購(gòu)美國(guó)企業(yè)Snapdragon的計(jì)劃終止。凱萊英方表示受到了CFIUS嚴(yán)查的影響。9月15日，中國(guó)生物制藥對(duì)F-Star的收購(gòu)在30天的審查期內(nèi)并未獲CFIUS通過(guò)，該審查將再延長(zhǎng)45天，并可能進(jìn)一步延長(zhǎng)。

       上述“CFIUS嚴(yán)查”指的便是9月15日美國(guó)總統(tǒng)拜登剛剛簽署的行政命令，要求美國(guó)國(guó)外投資委員會(huì)（CFIUS）加強(qiáng)審查對(duì)美國(guó)國(guó)家安全有影響的特定交易，尤其是來(lái)自“競(jìng)爭(zhēng)或敵對(duì)國(guó)家”的資金。

       不難看出，這份行政指令醉翁之意不在酒，主要針對(duì)阻止中國(guó)在美技術(shù)投資。

       縱觀過(guò)去科技發(fā)展的歷史，大國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)往往可能演變?yōu)榭萍几?jìng)爭(zhēng)。例如，奧斯曼土耳其對(duì)歐洲基督教的航路封鎖與不斷擴(kuò)張，倒逼了大航海與第一次科技革命；英德競(jìng)爭(zhēng)與一戰(zhàn)烽火下，鐵路、電力、電話蓬勃發(fā)展；二戰(zhàn)同盟國(guó)與軸心國(guó)的武器競(jìng)爭(zhēng)促生了計(jì)算機(jī)、航天火箭、噴氣式飛機(jī)等科技成果；美蘇冷戰(zhàn)下的科技競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)了以互聯(lián)網(wǎng)為代表的第四次科技革命。

       當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到疫情沖擊產(chǎn)生“不規(guī)則”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以俄烏代表的地緣動(dòng)態(tài)逐漸影響全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局，百年未有之大變局加速演進(jìn)。而以“生物技術(shù)”為主的大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)也已正式拉開(kāi)帷幕。

       一聲令下，國(guó)內(nèi)CXO股價(jià)大跳水

       在12日行政令簽署后，康龍化成、藥石科技、凱萊英、藥明康德等國(guó)內(nèi)頭部CXO板塊集體跌停。而這些公司的股價(jià)之所以出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，大概率與其收入構(gòu)成情況有關(guān)：海外市場(chǎng)尤其是北美市場(chǎng)，占據(jù)著相當(dāng)大的比重。

       圖片來(lái)源：國(guó)聯(lián)證券

       上一次引起同樣“錯(cuò)殺時(shí)刻”的是在2020年，特朗普簽署相關(guān)法案，要求政府采購(gòu)由本國(guó)藥企生產(chǎn)的關(guān)鍵藥物，并鼓勵(lì)本土化原料藥生產(chǎn)。然而該法案簽署后至今并未對(duì)中國(guó)相關(guān)公司形成明顯沖擊，以輝瑞新冠藥為代表的大額訂單依舊派發(fā)給中國(guó)企業(yè)。其背后原因或與美國(guó)本土產(chǎn)能投產(chǎn)有周期，且仿制藥、原料藥在美國(guó)利潤(rùn)過(guò)低等現(xiàn)實(shí)環(huán)境相關(guān)。

       該行政法令具體而言，美國(guó)政府將提供超過(guò)20億美元的補(bǔ)貼，主要用途包括：

       1）補(bǔ)貼 0.4 億美元用于增強(qiáng)供應(yīng)鏈，包括 API、抗生素、關(guān)鍵原料等；

       2）未來(lái) 5 年補(bǔ)貼 2.7 億美元用于支持生物材料研發(fā)，例如燃料、耐火材料、高分子材料等；

       3）未來(lái) 5 年補(bǔ)貼 10 億美元用于推動(dòng)生物生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)；

       4）補(bǔ)貼 2 億美元用于加強(qiáng)生物安全及網(wǎng)絡(luò)安全；

       4）補(bǔ)貼 5 億美元用于支持化肥生產(chǎn)；

       5）補(bǔ)貼 1.78 億美元用于推動(dòng)生物科技、生物產(chǎn)品、生物材料的研發(fā)；

       6）補(bǔ)貼超過(guò) 2 億美元用于發(fā)展美國(guó)的生物經(jīng)濟(jì)；

       7）補(bǔ)貼不超過(guò) 1 億美元用于將生物質(zhì)轉(zhuǎn)化為燃料和化學(xué)品的研發(fā)，0.6 億美元用于支持生物技術(shù)和生物制造的規(guī)模化以減少環(huán)境污染等。

       業(yè)內(nèi)人士分析稱，此次拜登簽署的法案或是美國(guó)版的“進(jìn)口替代”，旨在大力推進(jìn)本土生物技術(shù)和制造產(chǎn)業(yè)，保留一定的美國(guó)本土生產(chǎn)制造能力，避免完全受制于人。

       白宮在公文中提及：其他國(guó)家正將自身定位為生物技術(shù)解決方案的供應(yīng)商，但美國(guó)過(guò)去將包括生物技術(shù)等在內(nèi)的多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)外包，過(guò)于依賴外國(guó)的材料和生物產(chǎn)品。據(jù)2021年6月美國(guó)發(fā)布的100-day supply chain review 文件顯示，截至2021年3月美國(guó)52%的制劑生產(chǎn)設(shè)施、73%的原料藥生產(chǎn)設(shè)施在美國(guó)本土之外。其中，中國(guó)制劑生產(chǎn)設(shè)施占比6%、原料藥生產(chǎn)設(shè)施占比13%。

       但也有業(yè)內(nèi)人士分析，本次行政命令短期內(nèi)對(duì)中國(guó) CXO 公司業(yè)績(jī)不會(huì)造成實(shí)質(zhì)沖擊，因?yàn)槠湫姓畹难a(bǔ)貼金額非常有限，例如未來(lái) 5 年補(bǔ)貼 10 億美元用于推動(dòng)美國(guó)生物生產(chǎn)設(shè)施建設(shè)。而對(duì)于我國(guó) CXO 龍頭公司來(lái)說(shuō)，或許在拓展北美業(yè)務(wù)中，受美國(guó)政策影響，并購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的難度會(huì)增加。

       近年來(lái)，國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)也開(kāi)始有跡象地將擴(kuò)廠的重心移出美國(guó)。例如，今年7月，藥明康德在官網(wǎng)宣布計(jì)劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預(yù)計(jì)在未來(lái)10年累計(jì)投資20億新元（約合14.3億美元）。2021年，藥明康德子公司合全藥業(yè)完成對(duì)百時(shí)美施貴寶位于瑞士庫(kù)威（Couvet）的生產(chǎn)基地的收購(gòu)，作為其在歐洲的首 個(gè)生產(chǎn)基地。

       合成生物學(xué)，或成下一個(gè)“芯片”

       此次法案的頒布與峰會(huì)的召開(kāi)，也基本明確了美國(guó)聯(lián)邦政府將支持使用“合成生物學(xué)”來(lái)“養(yǎng)活世界”。

       合成生物學(xué)是繼“DNA 雙螺旋結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)”和人類(lèi)基因組計(jì)劃之后的第三次生物技術(shù)革命。它是以利用“基因+化工”，中間可能會(huì)有基因編輯、高通量篩選、轉(zhuǎn)錄、代謝組學(xué)等技術(shù)的支持，來(lái)生產(chǎn)各類(lèi)產(chǎn)品，在醫(yī)藥、能源、材料、化工、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域具有極其廣闊應(yīng)用前景。

       據(jù)中信證券的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)外從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達(dá)500 家。基于不同公司在合成生物學(xué)行業(yè)中的作用，可以將整個(gè)合成生物學(xué)產(chǎn)業(yè)分為大致的上、中、下游，分別代表工具型、平臺(tái)型和產(chǎn)品型三個(gè)類(lèi)別。

       截至目前，國(guó)內(nèi)從事合成生物學(xué)領(lǐng)域的公司已多達(dá)數(shù)十家。其中，工具型公司多是與DNA相關(guān)，提供包括測(cè)序、合成，基因編輯等服務(wù)；平臺(tái)型公司則側(cè)重對(duì)菌株的篩選與改造、培養(yǎng)成分開(kāi)發(fā)等；產(chǎn)品型公司則打通從生物改造、發(fā)酵純化到產(chǎn)品改性的全產(chǎn)業(yè)鏈，更具盈利能力。

       圖片來(lái)源：松禾資本

       除此之外，還有一批合成生物學(xué)“新秀”也快速吸引了資本的關(guān)注。今年1月，高瓴以數(shù)億人民幣加碼西湖歐米Pre-A輪融資；3月，合成生物行業(yè)新秀態(tài)創(chuàng)生物完成第四輪融資。態(tài)創(chuàng)生物目前累計(jì)融資額過(guò)億美元；5月，微元合成宣布完成近億元人民幣的天使輪融資，由經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投；6月，衍微科技宣布完成5000萬(wàn)元人民幣的天使輪融資，由紅杉中國(guó)和峰瑞資本共同領(lǐng)投，水木創(chuàng)投和康裕資本跟投。

       2021年8月麥肯錫發(fā)布合成生物學(xué)報(bào)告數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)在未來(lái)10-20年與材料、化學(xué)品、能源相關(guān)的合成生物學(xué)市場(chǎng)將擁有2000-3000億美元的空間。

       結(jié) 語(yǔ)

       此次美國(guó)行政法令的頒布，進(jìn)一步明確了“合成生物學(xué)”的戰(zhàn)略地位。在我國(guó)，國(guó)家發(fā)展改革委印發(fā)的《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中，合成生物學(xué)也被多次提及。作為一個(gè)很可能引導(dǎo)生產(chǎn)力革新的行業(yè)，合成生物學(xué)前景一片藍(lán)海。但與此同時(shí)，作為一個(gè)高壁壘行業(yè)，合成生物學(xué)細(xì)分領(lǐng)域多，研發(fā)周期差異較大，我們?nèi)砸３帜托囊?ldquo;時(shí)間的朋友”，期待行業(yè)騰飛。

       參考資料：

       1.中泰證券，大國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)下的國(guó)產(chǎn)替代投資細(xì)分機(jī)遇有何變化？

       2.上海證券，拜登行政令確立合成生物學(xué)地位，促進(jìn)上游國(guó)產(chǎn)替代

       3.合成生物學(xué)報(bào)告：第三次生物技術(shù)革命中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

       4.國(guó)聯(lián)證券，拜登政府法案對(duì)全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈影響有限