近日，經(jīng)藥明康德互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)消息證實(shí)，藥明生基臨港生產(chǎn)基地關(guān)閉傳言中確實(shí)涉及了部分業(yè)務(wù)調(diào)整，50人以上相關(guān)職工被裁，并有消息稱主要調(diào)整的業(yè)務(wù)板塊為“商業(yè)化生產(chǎn)”，工藝開發(fā)板塊則依舊保留。

       圖片來源：藥明康德股票互動(dòng)平臺(tái)截圖

       遙想當(dāng)年，藥明康德在年報(bào)中稱臨港基地乃是公司第二大細(xì)胞及基因療法的生產(chǎn)基地，2021年10月正式投入運(yùn)營，主要負(fù)責(zé)病毒載體和細(xì)胞療法提供一體化的工藝開發(fā)、生產(chǎn)和測試服務(wù)，被行業(yè)寄予厚望，而藥明生基也因此被投資者冠以“國內(nèi)基因和細(xì)胞療法的CDMO之王”。

       從營收數(shù)據(jù)上來看，其實(shí)藥明康德CGT CDMO業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢總體來講還是一片大好，成立以來營收數(shù)據(jù)逐年增長，臨港業(yè)務(wù)調(diào)整之前發(fā)布的2022年報(bào)也完成了近27.44%的業(yè)績增長。

       可也正是這樣一片光明的前景預(yù)料下，藥明卻又如此高調(diào)的進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整、裁員，著實(shí)令人摸不著頭腦？到底CGT CDMO有沒有前途？

       CGT CDMO

       沒開始就已結(jié)束

       其實(shí)針對(duì)上述事件背后的原因，眾說紛紜，有人猜測是由于近來CGT療法被不斷退貨，前途堪憂；也有人說是由于CGT CDMO行業(yè)產(chǎn)能過剩導(dǎo)致；還有人說是其實(shí)是整個(gè)生物醫(yī)藥資本寒冬導(dǎo)致，內(nèi)卷已經(jīng)延伸到了產(chǎn)業(yè)鏈后端的CDMO。

       總體來看，各種原因分析中，還是主要表現(xiàn)出了對(duì)CGT以及CGT CDMO行業(yè)的不看好。

       不過，其實(shí)要說“退貨”，其實(shí)市面上被退貨的可不僅僅是CGT行業(yè)，2022年以來40余款被退貨的管線中同樣包括ADC、RNA與小分子。退貨的主要矛盾也自然不可能是對(duì)CGT行業(yè)的利空預(yù)期，更多的或許還是內(nèi)卷、擁擠的賽道破壞了原有的市場平衡。

       當(dāng)然，其實(shí)單就CGT而言，其本身的特性也是導(dǎo)致其不受大型藥企待見的原因之一。

       一者，大藥企與CGT的適配性本就不高，前者管線要求走量銷售，因?yàn)檫@樣才能最大限度的發(fā)揮其規(guī)模效應(yīng)，而顯然CGT治療領(lǐng)域注定無法走量銷售，更多的還是罕見病的三、四線治療。

       再者，在帶量采購等趨勢的帶動(dòng)下，罕見病的基礎(chǔ)病患數(shù)量也無法大規(guī)模增長，更是加劇了大型藥企對(duì)CGT領(lǐng)域的擔(dān)憂。

       而對(duì)于如今內(nèi)卷嚴(yán)重的CGT行業(yè)而言，最慘的結(jié)果就是“藥上市了，患者沒了”這樣尷尬的局面，那么作為CDMO企業(yè)，又哪里來的訂單？從某種意義而言，對(duì)于大多數(shù)CGT CDMO企業(yè)而言，或許業(yè)務(wù)還沒開始就已經(jīng)結(jié)束了。

       產(chǎn)能過剩

       或許只是表象

       至于藥明生基裁員是因?yàn)楫a(chǎn)能過剩，其實(shí)也是上述內(nèi)容的延伸，也的確是CDMO企業(yè)的主要矛盾之一。

       以car-t療法為例，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前全球獲批的CGT療法數(shù)量僅40余個(gè)，市場空間有限。

       但另一方面，僅國內(nèi)涉及CGT CDMO的企業(yè)就不低于10家以上。

       就算有再多的在研管線，沒有進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段之前也很難與CDMO行業(yè)掛上鉤。有限的市場空間、高昂的價(jià)格、治療手段的多樣化發(fā)展，最終都將反饋到下游的CDMO行業(yè)。

       數(shù)據(jù)來源：企業(yè)2022年上半年報(bào)

       另外，還需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)的就是，CDMO訂單數(shù)量是直接與市面藥品流通種類、消耗的藥品數(shù)量掛鉤的，以博騰股份為例，為什么2022年其原料藥CDMO訂單需求強(qiáng)勁，期間交付項(xiàng)目數(shù)達(dá)449個(gè)，同比增長22%，而CGT CDMO項(xiàng)目數(shù)加起來卻是前者的零頭都不到，排除企業(yè)本身技術(shù)差別，根本原因就是兩者需求量差距導(dǎo)致。

       換句比較絕 對(duì)化的話來講，就是在化藥仍是主流治療方式的前提下，CGT業(yè)務(wù)其實(shí)很難完成擴(kuò)容，就算是最后成功擴(kuò)容，也必定是在原料藥、制劑業(yè)務(wù)下降的基礎(chǔ)上。

       CDMO行業(yè)危險(xiǎn)的

       絕不僅“CGT”

       當(dāng)然，如果上述道理真的成立，那么CDMO行業(yè)危險(xiǎn)的或許就不僅僅是CGT了，如今的CGT CDMO熄火或許還僅僅只是個(gè)開始。

       數(shù)據(jù)來源：醫(yī)藥筆記

       例如，近幾年逐漸火出圈的的ADC藥物，也同樣號(hào)稱催生了CDMO新風(fēng)口，高技術(shù)壁壘、高外包率等宣傳點(diǎn)與之前的CGT CDMO有著太多相識(shí)之處，并且由于ADC技術(shù)本身特殊性，似乎對(duì)CDMO企業(yè)一站式服務(wù)的要求更高，更嚴(yán)密的業(yè)績粘黏性也成為了眾多小分子CDMO入局ADC的理由。

•        2021年7月，專注于生物偶聯(lián)藥物端到端服務(wù)的全球CDMO公司藥明合聯(lián)（WuXi XDC）起航慶典儀式在無錫高新區(qū)舉行；
•        2021年皓元醫(yī)藥與生物藥CDMO領(lǐng)先企業(yè)臻格生物合資設(shè)立臻皓生物，旨在打造抗體偶聯(lián)藥物（ADC）研發(fā)與生產(chǎn)一站式CDMO服務(wù)平臺(tái)；
•        2022年3月25日，凱萊英生物公告引入高瓴外部投資者，發(fā)展大分子藥物、抗體偶聯(lián)藥物、細(xì)胞基因治療藥物以及mRNA藥物等CDMO業(yè)務(wù)，公司已在上海金山建立抗體和ADC藥物研發(fā)和生產(chǎn)中心。
•        2023年3月，博騰股份宣布成了專注于抗體、ADC的大分子公司。

       確實(shí)，無論是企業(yè)方，還是各大媒體對(duì)ADC CDMO已經(jīng)展現(xiàn)出了絲毫不遜于當(dāng)初CGT CDMO的市場潛力都給與了肯定。

       僅在國內(nèi)領(lǐng)域已經(jīng)有超過170個(gè)ADC在研藥物，超過60個(gè)ADC藥物進(jìn)入臨床階段。更有大量在資本力量推動(dòng)之下的創(chuàng)新企業(yè)如雨后春筍般誕生。

       數(shù)據(jù)來源：藥智數(shù)據(jù)

       但還是那個(gè)邏輯，看似廣闊的市場前景與高漲的研發(fā)熱情，與產(chǎn)業(yè)鏈后端的CDMO企業(yè)到底有多大關(guān)系？正在能成功商業(yè)化的ADC藥物到底又有幾成？在內(nèi)卷的ADC CDMO的行情下，成功落實(shí)到訂單的又有多少？

       要知道，目前國內(nèi)已經(jīng)上市的ADC藥物一個(gè)手都能數(shù)過來，滿打滿算都只有5個(gè)，分別是羅氏的恩美曲妥珠單抗、Seagen/武田的維布妥昔單抗、輝瑞的奧加伊妥珠單抗、榮昌生物的維迪西妥單抗和Immunomedics的戈沙妥珠單抗。

       數(shù)據(jù)來源：藥智數(shù)據(jù)

       而就算是將地區(qū)擴(kuò)展到全球，似乎也僅有15個(gè)左右ADC正式上市，但隨著越來越多如協(xié)力、植恩、東曜等小分子CDMO企業(yè)集體切入ADC賽道，雖說方式、路徑以及核心邏輯上不盡相同，也肯定是符合產(chǎn)業(yè)延伸發(fā)展需求。

       但最終，隨著玩家數(shù)量的激增對(duì)訂單數(shù)量的稀釋，或許也將出現(xiàn)如今CGT CDMO相似的情況。

       小結(jié)

       總而言之，在如今各行各業(yè)都在強(qiáng)調(diào)內(nèi)卷的情況下，哪個(gè)板塊火、哪個(gè)板塊流量高，就有一大批企業(yè)在資本的推動(dòng)下如潮水般涌入，而最后的結(jié)果確實(shí)將水?dāng)嚨脑絹碓綔?，以至于頭部企業(yè)都干不下，更別說順位之下的其他企業(yè)了。

       畸形的競爭格局實(shí)不可取，正確辨別自身核心競爭力，形成差異化競爭或許更重要。