近日，國外各大專業(yè)媒體陸陸續(xù)續(xù)公布了各項榜單，市值最高榜單、最會賺錢藥企榜單、最暢銷藥榜單等等，下文一起來看看“最會花錢”的Big pharma榜單。
上周Evaluate Vantage網站發(fā)布了一篇“Big pharma’s biggest spenders revealed: 2022 edition”文章，盤點了2018-2022年國外最會花錢的Big pharma，以及他們的錢都花在了什么地方。
Big pharma支出總額連續(xù)第二年下降
2022年多數big pharma在收購方面的動作少了許多，這段收購平靜期導致并購和研發(fā)費用總額在2022年連續(xù)第二年下降。即便是輝瑞發(fā)起的收購狂潮也未能支撐起這些數字，1570億美元創(chuàng)造了繼2018年以后的最低數字。
但不能否定，這仍然算得上是一筆不小的數目，尤其是對于眾多小型企業(yè)來說可謂是望塵莫及。而且，如果默沙東、葛蘭素史克和阿斯利康等公司2022年的一連串交易也計入其中的話，積極布局并購交易的big pharma或許就是全球最大的制藥商，誰的商業(yè)版圖越大，誰的財力就越雄厚。
下圖一展示了百時美施貴寶、艾伯維、輝瑞等11家big pharma近年來總支出費用（完整名單見圖二）。
值得注意的是，2022年研發(fā)支出同2021年持平，且自2011年以來逐年攀升。這些數字沒有經過通貨膨脹的調整，也就意味著實際的下降發(fā)生在2022年。
圖一：2018-2022年Big Pharma 近年年度總支出
圖片來源：Evaluate Vantage
圖二：2018-2022年Big Pharma 并購研發(fā)支出
圖片來源：Evaluate Vantage
從按big pharma劃分的2018-2022這五年的對比圖中，可以一目了然地看出名單中哪些公司一直為交易銀行貢獻KPI。
“最壕買手”花落誰家
2019年，百時美施貴寶以740億美元收購新基（Celgene），雙方共同宣布達成合并協(xié)議。該交易旨在創(chuàng)建一家新的生物制藥公司，通過高價值的創(chuàng)新藥物和領先的科學能力，滿足癌癥，炎癥和免疫疾病以及心血管疾病患者的需求。
同在2019年，艾伯維與艾爾建（Allergan）共同宣布，兩家公司已簽訂最終交易協(xié)議，艾伯維將以現金和股票交易方式收購艾爾建，交易股權價值約為630億美元。
這兩筆價值不菲的交易意味著百時美施貴寶和艾伯維的“最壕買手”地位將很難被取代，而拋開買買買上花的錢，輝瑞和羅氏在研發(fā)上花的錢最多。
值得一提的是，輝瑞在2022年的并購費用幾乎占到了這11家big pharma總并購支出的一半。
2022年3月，輝瑞宣布以每股 100 美元的現金完成了對Arena Pharmaceuticals的所有流通股、期權和限制性股票單位的收購，總股本價值約為 67 億美元。Arena Pharmaceuticals是一家臨床階段公司，開發(fā)用于治療多種免疫炎癥性疾病的創(chuàng)新潛在療法。
2022年5月，輝瑞和Biohaven制藥共同宣布兩家公司已經達成最終協(xié)議，輝瑞同意以總額約116億美元收購Biohaven制藥公司和其偏頭痛藥物Nurtec。輝瑞將以每股148.50美元（較3個月平均股價溢價33%）的價格收購了這家生物技術公司，使其擁有了在美國生產這種領先的偏頭痛藥物的權利。
2022年8月，輝瑞宣布與生物制藥公司Global Blood Therapeutics（GBT）達成一項明確協(xié)議，將以每股68.50美元的現金收購GBT公司所有已發(fā)行的股票，該項交易總額達54億美元，包括債務和收購的現金凈額。
而這樣的大占比趨勢或將在今年延續(xù)，因為輝瑞豪擲430億美元收購Seagen。
而上一次Evaluate Vantage網站進行五年收購支出對比分析時，輝瑞排名還在靠后位置。
如果在收購支出這一指標上排名靠后預示著大動作時機已經成熟，那么也許可以期待羅氏、禮來或葛蘭素史克的表現。
big pharma 拼“壕性”
羅氏在并購上的勢頭相對弱一些，但并不影響它在big pharma 界的地位。
據華經產業(yè)研究院研究報告，2022年羅氏藥物研發(fā)管線數量全球第 一，達197個。
從萊茵河畔的小肥皂廠，到全球診斷領域排名第 一、全球腫瘤領域排名第 一、移植學和病毒學領域的領先者、全球生物科技領域排名第二，羅氏集團的成績單足夠驚艷。
而葛蘭素史克近日剛公布了20億美元收購BELLUS Health的消息，GSK將以14.75美元/股的價格收購BELLUS，總交易額為20億美元（16億英鎊）。收購完成后，GSK將獲得BELLUS的核心產品camlipixant。該交易預計將在2023年Q3或更早完成。
當然，禮來公司不太需要進行任何大的并購行動，這要歸功于Mounjaro（Tirzepatide，替西帕肽）的驚人成功，該藥被《華爾街日報》稱為最新最有效的“金剛級The King Kong”減肥黑科技！
業(yè)內分析師認為Mounjaro可能成為生物制藥業(yè)第 一個年產值1000億美元的藥物。這種2型糖尿病和肥胖癥藥物的凈現值（NPV）目前為800億美元。這個數字使得禮來成為下圖3中Y軸上令人眼前一亮的存在的主要原因。
圖三：2018-2022 年big pharma支出總額與產品NPV 散點圖
圖片來源：Evaluate Vantage
上圖將每家公司的并購和研發(fā)支出總額與其管線的凈現值以及在本分析期間（自2018年以來）推出或收購的所有產品進行了對比。
艾伯維在某種程度上已經買下了它在NPV Y軸上不可撼動的領先位置。
保 妥適(B otox)特許經營權的凈現值接近600億美元，另外兩個新推出和內部開發(fā)的免疫學藥物Rinvoq和Skyrizi也各自擁有接近400億美元的凈現值。
默沙東在上圖中的位置掩蓋了它需要在新一代藥王Keytruda專利到期后尋求多樣化補充策略的緊迫性；上周以110億美元收購Prometheus 就是其中一步。
根據收購協(xié)議的條款，默沙東將通過子公司收購Prometheus的所有流通股。此次收購，默沙東將獲得Prometheus研發(fā)管線中一種有前景的潰瘍性結腸炎和克羅恩病的實驗性治療方法，并擴大其在免疫學領域的影響力。該交易預計將于2023年第三季度完成。
總部位于美國圣地亞哥的Prometheus公司致力于開發(fā)免疫療法，目前還沒有任何被批準的產品。一家沒有任何商業(yè)化產品的公司為何受到制藥巨頭的青睞？
默沙東董事長兼首席執(zhí)行官戴維斯(Robert M. Davis)表示，Prometheus公司開發(fā)的PRA023藥物用于治療潰瘍性結腸炎、克羅恩病和其他自身免疫性疾病，可能會為默沙東公司帶來數十億美元的銷售額。他還提到，最近公布的令人鼓舞的二期臨床試驗結果讓默沙東對這款候選藥物充滿信心。
他還補充，如果交易如預期在今年第三季度完成，默沙東可能會在第四季度或2024年第 一季度啟動該藥物的晚期潰瘍性結腸炎研究。
結 語
從上文各圖可以看出，big pharma的研發(fā)投入占大頭，每一家都是大手筆。可以說研發(fā)力量才是Big pharma養(yǎng)成密碼。
放在文末的一句題外話，輝瑞是否能讓收購Seagen花的這筆巨款物超所值，是整個藥圈持續(xù)且特別關注的大事件，無論是抱著看笑話的態(tài)度，還是打著學習借鑒的幌子，都交給時間揭曉吧。
參考資料：Big pharma’s biggest spenders revealed: 2022 edition | Evaluate
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