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普華永道:生物科技行業(yè)的IPO窗口,將在明年重新開放

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作者:氨基君  來源:氨基觀察
  2023-12-18
2024年,市場(chǎng)會(huì)變得更好嗎?答案并不確定,但樂觀者已經(jīng)出現(xiàn)。

       2024年,市場(chǎng)會(huì)變得更好嗎?答案并不確定,但樂觀者已經(jīng)出現(xiàn)。

       12月13日,普華永道在報(bào)告中給出兩大預(yù)測(cè):

       其一,預(yù)計(jì)生物科技行業(yè)的IPO窗口將在2024年逐步重新開放,但可能會(huì)偏向擁有強(qiáng)大臨床數(shù)據(jù)的公司;

       其二,預(yù)計(jì)并購市場(chǎng)逐步走向高質(zhì)量時(shí)代,藥企更追求利潤率的增長,而不是主要看中規(guī)模的增長。

       那么,普華永道的預(yù)測(cè)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)嗎?

       / 01 /

       IPO窗口重新開放

       在大多數(shù)生物技術(shù)公司放棄在短期內(nèi)上市的希望后,IPO窗口將在明年“逐步重新開放”。普華永道分析師這樣預(yù)測(cè)。

       根據(jù)當(dāng)前的IPO趨勢(shì)來看,這一預(yù)測(cè)的實(shí)現(xiàn),不無可能。

       相比于上半年,下半年美股生物科技行業(yè)的IPO市場(chǎng)有所回暖。

       7月-11月,采用IPO形式上市的企業(yè)數(shù)量,分別為4家、2家、3家、1家、3家,總計(jì)13家,這一數(shù)字超過上半年,并且融資總額達(dá)到了17.28億美元。

       而無論數(shù)量是否會(huì)繼續(xù)回升,市場(chǎng)更偏向擁有強(qiáng)大臨床數(shù)據(jù)的公司,已經(jīng)是既定事實(shí)。今年上市完成高額融資的企業(yè),管線大部分已推到關(guān)鍵階段。

       例如,融資規(guī)模達(dá)到5.4億美元的Acelyrin。其核心管線Izokibep,是一款I(lǐng)L-17抑制劑。作為重要的炎癥因子,IL-17與銀屑病、強(qiáng)直性脊柱炎、牙周炎等自身免疫性疾病的發(fā)生相關(guān),因此也是擁有超級(jí)潛力的靶點(diǎn)。諾華的IL-17抑制劑Cosentyx,在2022年收入規(guī)模達(dá)到了47.88億美元。

       而Izokibep則具有潛在的差異化優(yōu)勢(shì)。一方面,其分子量更小、親合力更高,不僅具備皮下注射的可能,并且在皮膚、關(guān)節(jié)等組織器官領(lǐng)域有著獨(dú)特優(yōu)勢(shì);

       另一方面,Izokibep的效果也得到了臨床數(shù)據(jù)的初步驗(yàn)證。此前其公布的2期數(shù)據(jù)顯示,在銀屑病關(guān)節(jié)炎領(lǐng)域有成為BIC的潛力,并且銀屑病關(guān)節(jié)炎、化膿性汗腺炎、葡萄膜炎適應(yīng)癥都已處于2b/3期臨床試驗(yàn)階段。

       / 02 /

       并購進(jìn)入高質(zhì)量時(shí)代

       IPO之外,并購也是生物科技行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素。

       關(guān)于并購市場(chǎng)的看法,普華永道的預(yù)計(jì)是:交易撮合者將越來越關(guān)注并購中的利潤率增長,而不是突出依賴增長驅(qū)動(dòng)的交易。

       邏輯在于,2024年地緣政治和監(jiān)管仍存在不確定性,再加上利率上升的現(xiàn)實(shí),所以藥企不得不追求更高的確定性。

       在這一背景下,并購市場(chǎng)會(huì)呈現(xiàn)出以下兩方面的趨勢(shì)。

       一方面,2024年制藥行業(yè)的并購風(fēng)險(xiǎn)將更高,因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)仍將異常激烈。市場(chǎng)上50億美金-150億美金的大額交易可能會(huì)增多;

       另一方面,隨著對(duì)《通脹削減法案》的影響有了更好的理解,預(yù)計(jì)藥企在并購中會(huì)越來越多地將資金用于生物制劑,而犧牲小分子藥物。

       對(duì)于上述看法,你表示認(rèn)同嗎?

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