醫(yī)美行業(yè)的潮流如風(fēng)起云涌，時刻變幻著。

       2021年，玻尿酸創(chuàng)下造富神話之后，市場開始尋找下一個“玻尿酸”。先是肉毒素概念火爆一時，此后，不動刀、不打針的光電類醫(yī)美開始流行。

       而在護膚成分領(lǐng)域，抗衰新星重組膠原蛋白等不斷涌現(xiàn)，更是不斷擠占著玻尿酸的生存空間。

       過去一年以來，當昔日“醫(yī)美印鈔機”增長放緩，玻尿酸開始揮別高速增長紅利期之際，重組膠原蛋白作為行業(yè)新寵，正在全面爆發(fā)。

       從巨子生物、錦波生物的業(yè)績、股價爆發(fā)，到一級市場的火熱，再到歐萊雅的入局，無論是資本市場還是產(chǎn)業(yè)端，膠原蛋白都成為了閃耀的焦點。

       可以預(yù)見的是，隨著入局者眾多，一場激烈的內(nèi)卷大戰(zhàn)即將上演。盡管這場競爭的最終結(jié)果，仍需時間來揭曉，但有一點是確定的，在這個不斷變化的醫(yī)美市場中，只有那些能夠把握趨勢、不斷創(chuàng)新的企業(yè)，才能立于不敗之地。

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       市場看好膠原蛋白的三個邏輯

       與其說是看好膠原蛋白，不如說是看好生物技術(shù)抗衰的前景。

       Living to 120 is becoming an imaginable prospect（活到120歲正成為一種可以想象的前景）

       Efforts to slow ageing are taking wing（減緩老齡化的努力正在騰飛）

       這是《經(jīng)濟學(xué)人》2023年9月的一期封面文章。

       沒錯，如果科學(xué)家足夠努力，將來活到100歲甚至120歲，也將成為完全合理的愿望。

       一場波瀾壯闊的抗衰老行動更是在各個領(lǐng)域進行中。

       要抗衰先從治表開始。與全球富豪追逐的干細胞研究還處在實驗室階段不同，護膚抗衰在市場上已然成熟。

       從銷量上就可一窺。根據(jù)《抗衰護膚市場趨勢報告》，天貓平臺2023年上半年銷售額前50的產(chǎn)品中，21個產(chǎn)品均為抗衰產(chǎn)品，占比超40%。

       膠原蛋白則是抗衰成分中的“王 者”。隨著人體的衰老，膠原蛋白逐漸流失，換言之，人體的衰老過程就是膠原蛋白的流失過程。

       按生產(chǎn)方式的不同，膠原蛋白一般分為動物源膠原蛋白和重組膠原蛋白，前者源自動物組織提取，病毒隱患、異體排斥且成本高，后者利用基因工程技術(shù)得來。

       細究起來，市場之所以看好重組膠原蛋白賽道，核心在于三點。

       其一，這是為數(shù)不多兼顧嚴肅醫(yī)療和消費醫(yī)療的品類。因為其特殊分子結(jié)構(gòu)，應(yīng)用范圍廣泛。

       如上圖所示，三螺旋構(gòu)象是膠原蛋白理化特性和生物學(xué)活性的基礎(chǔ)，使其具備高拉伸強度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低細胞毒性等優(yōu)勢。除了護膚品、注射的醫(yī)美產(chǎn)品，膠原蛋白向下擴展到食品領(lǐng)域，向上可進軍醫(yī)療領(lǐng)域。

       其二，市場對于膠原蛋白的接受度很高，為該領(lǐng)域打下扎實的基礎(chǔ)。

       一款產(chǎn)品能不能放量，取決于諸多因素，市場接受度是核心因素。就品類來說，膠原蛋白的市場教育已相當成功，接受度很高，“滿滿的膠原蛋白”可以說是當下女生的最高追求。這也為相關(guān)產(chǎn)品后續(xù)放量打下了基礎(chǔ)。

       其三，醫(yī)美領(lǐng)域，膠原蛋白競爭格局優(yōu)于玻尿酸。

       目前，市場上合規(guī)合法可以用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，包括雙美（膚柔美、膚麗美、膚力原）、荷蘭漢福生物（愛貝芙）、長春博泰（弗縵）、錦波生物（薇旖美和修麗可鉑研），其中薇旖美是首 個重組膠原蛋白注射針劑。而玻尿酸則多達40余種，競爭激烈。

       基于膠原蛋白在抗衰等領(lǐng)域的良好表現(xiàn)，市場各方早已將預(yù)期拉滿。

       據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年國內(nèi)基于膠原蛋白的功效性護膚市場規(guī)模為62億元、基于膠原蛋白的醫(yī)用敷料市場規(guī)模為48億元、基于膠原蛋白的注射填充材料市場規(guī)模為37億元，預(yù)計2027年對應(yīng)市場規(guī)模有望達到775億元、255億元、137億元。

       而隨著更多場景的拓寬，膠原蛋白市場的潛在規(guī)模會繼續(xù)上升。

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       內(nèi)卷的兩個方向

       重組膠原蛋白的巨大市場潛力，讓一眾資本、各路企業(yè)對其趨之若鶩。但目前市面上所謂的重組膠原蛋白多為單鏈結(jié)構(gòu)的“李鬼”，真正意義上與人體完全一致的三螺旋結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白在技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化方面難度極大。

       實際上，這也是未來重組膠原蛋白競爭的密碼，如何保持膠原獨特螺旋結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)量產(chǎn)降低成本。即，卷結(jié)構(gòu)、卷成本。

       先來看卷結(jié)構(gòu)。

       正如前文所說，重組膠原蛋白的三螺旋結(jié)構(gòu)，是其生物學(xué)活性的基礎(chǔ)。而單鏈結(jié)構(gòu)的“李鬼”由于沒有穩(wěn)定的三螺旋結(jié)構(gòu)，生物活性仍存疑，膠原支撐性也不夠。

       因而，制備具有三螺旋結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白，是該領(lǐng)域技術(shù)突破的重點。難點則在于基因片段選擇及三螺旋結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。

       2024年創(chuàng)健醫(yī)療在重組膠原蛋白的出圈，正是因為“三螺旋結(jié)構(gòu)”。據(jù)創(chuàng)健醫(yī)療微信官方公眾號，公司研究院技術(shù)專家團隊成功研發(fā)出氨基酸序列與人天然膠原蛋白完全一致且具有天然三螺旋結(jié)構(gòu)的III型重組人膠原蛋白，并能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

       在其之前，僅東萬生物宣布突破技術(shù)瓶頸，但由于其較低的產(chǎn)量和潛在的高成本，一直難以應(yīng)用在膠原蛋白領(lǐng)域的生產(chǎn)。

       雖然創(chuàng)健醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)化究竟開展到哪一步尚不得而知，但市場對于重組人膠原蛋白的追求不會改變，目前包括錦波生物、巨子生物等均在做相應(yīng)的研究。

       除了結(jié)構(gòu)，成本也是繞不開的內(nèi)卷方向。

       重組膠原蛋白的制備技術(shù)難點，不僅在于如何保持膠原獨特螺旋結(jié)構(gòu)，更在于如何實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)降低成本。

       當前，市場售價約8萬/公斤。雖然對于醫(yī)美產(chǎn)品來說，C端較為可觀的定價抵消了部分原材料成本高昂的挑戰(zhàn)。

       但就未來而言，隨著競爭越來越激烈，擁有顯著成本優(yōu)勢的產(chǎn)品，必然會更有優(yōu)勢。而從市場需求來看，如果價格能夠降低，必然會帶來更豐富的產(chǎn)品滿足更多市場需求。

       事實上，重組膠原蛋白的價格戰(zhàn)已經(jīng)打響了。日前，杭州美琉生物宣布，其通過技術(shù)改進，實現(xiàn)了目的膠原蛋白在畢赤酵母中的分泌表達量提升，是出發(fā)工程菌株的4～9倍，實現(xiàn)僅萬元每公斤售價。同時，依據(jù)工藝測算，其表示未來價格還有望可以進一步大幅下降。

       雖然美琉生物產(chǎn)品最終的質(zhì)量、供應(yīng)能力還有待考證，但是，膠原蛋白降價趨勢的不可逆。

       整體來說，在這場膠原蛋白大戰(zhàn)中，擁有大規(guī)模制備三螺旋結(jié)構(gòu)的廠商，將在激烈的市場競爭中更具優(yōu)勢。

       / 03 /

       正在發(fā)生的變化

       除了巨子生物和錦波生物，從華熙生物宣布要對膠原蛋白全產(chǎn)業(yè)鏈進行布局，到愛美客收購哈爾濱沛奇隆入局，再到創(chuàng)健醫(yī)療、聚源生物等膠原蛋白新勢力的崛起，入局者越來越多，膠原蛋白領(lǐng)域也正在發(fā)生著變化。

       其一，銷售渠道在變遷。以巨子生物為例，其功效護膚產(chǎn)品最初拓展渠道時，先進入公立醫(yī)院皮膚科、整形科等場景。但近年來，因為競爭加劇等因素影響，公司開始主打C端市場，并且力度越來越猛。

       這一點，通過巨子生物的銷售費用增長也能看出。2020年至2023年，其銷售費用由1.58億元增長至11.64億元，營收則由11.9億元增長至35.24億元。

       對比銷售費用和營收增速不難看出，由于C端護膚領(lǐng)域競爭激烈，2020年，巨子生物1元的銷售費用還能換來7.5元的營收增長，到了2023年，每投入1元銷售費用，只能換來3元收入。

       其二，產(chǎn)品領(lǐng)域在變遷。當前，市場上的膠原蛋白玩家更多是聚集于功效護膚、二類器械，并努力向醫(yī)美注射三類器械領(lǐng)域進軍。

       在醫(yī)美注射劑領(lǐng)域，通過將膠原蛋白植入皮下，促進人體組織合成新生膠原，實現(xiàn)組織填充修復(fù)。注射劑進入壁壘更高，定價更高、利潤更豐厚，是一個極為理想的掘金之地。

       而正如前文所說，目前市場上合規(guī)合法可用于面部注射的膠原蛋白產(chǎn)品只有7款，其中僅錦波生物的產(chǎn)品為重組膠原蛋白產(chǎn)品，包括巨子生物、創(chuàng)健醫(yī)療等則在加碼研發(fā)。

       其三，功效、產(chǎn)品類別在拓寬。雖然當前重組膠原蛋白市場已經(jīng)很火，但潛力并未完全釋放。核心在于，更多類型的膠原蛋白及其多元化的功效被不斷發(fā)掘。

       截至目前，科研人員在人體中已發(fā)現(xiàn)29種膠原蛋白類型，其中I型、III型膠原是皮膚中的含量最多的膠原蛋白。除此之外，XVII型膠原蛋白與皮膚年輕化、毛囊微小化有關(guān)，III型膠原蛋白與頭皮年輕化相關(guān)，IV 型膠原蛋白則與皮膚泛紅相關(guān)。

       當然，相關(guān)研究仍有待進一步推進。以防脫發(fā)為例，近十年來，以西村教授為首的研究人員的基礎(chǔ)研究成果，使得毛囊干細胞中的XVII型膠原蛋白與脫發(fā)和白發(fā)之間的關(guān)系越來越清晰。

       市面上依然扎堆的III型重組人源化膠原蛋白，差異化布局競賽已經(jīng)開始，部分企業(yè)開始研發(fā)II型、XVII型重組膠原蛋白。

       隨著入局者的增加，膠原蛋白市場的競爭格局或被改寫，但這也要求入局者不僅在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)化層面有足夠積累，還要時刻洞悉市場變化、把握發(fā)展趨勢。

       在這個不斷演進的賽道上，技術(shù)的突破和應(yīng)用場景卡位是持續(xù)存在的競爭。讓我們拭目以待，觀察這場美與科技、新舊勢力的較量如何展開。