4月20日，華潤三九發(fā)布了2024年一季財報，顯示營收72.94億元，同比增長14.82%；凈利潤13.64億元，同比增長18.49%，季度環(huán)比大增202.85%；扣非凈利潤13.28億元，同比增長17.8%。
圖片來源：華潤三九一季度報
緊隨其后，新晉子公司昆藥集團也發(fā)布2024年一季度報，報告顯示實現(xiàn)營業(yè)收入18.53億元，同比減少3.01%；凈利潤1.21億元，同比減少9.86%。盡管昆藥業(yè)績Q1業(yè)績略微下滑，但華潤三九仍然實現(xiàn)了18.49%凈利增長，業(yè)績在2023年高增的基礎上，2024Q1再次交出一份超市場預期的滿意成績單，展現(xiàn)出了OTC龍頭滿滿的戰(zhàn)斗力。
創(chuàng)下單季最高凈利潤
2008年，華潤正式全面接管了三九集團，與以往的趙新先時代不同，三九開始煥發(fā)第二春，其營收從2012年的68.9億元增長到2021年的153.2億元，其間只有2020年出現(xiàn)下滑（集采及疫情的影響），年均復合增長約9.5%。
凈利潤從2012年的10.1億元增長到2021年的20.5億元，年均復合增長約8.2%，增速略低于營業(yè)收入增速。但到2019年凈利增速約為11%，高于營收增速，且2019年，凈利潤首次突破20億元水平線，達到21.25億元，凈利潤增長了近五成。
從近三年華潤三九的業(yè)績不難看出亮點頗多：營收凈利均維持在雙位數(shù)平穩(wěn)增長，其中2023年是爆發(fā)增長年，總營收247.39億元（+36.83%）首次突破200億元大關；凈利潤31.73億元（+27.07%），再上一個新臺階，首次突破30億元平衡線。
單季度來看，2019Q1單季凈利潤突破10億元之后，2023Q1以12.29億元單季凈利潤刷新紀錄，而2024Q1的13.64億元的凈利潤，是華潤三九有史以來最高單季度利潤。
華潤三九近5年業(yè)績
圖片來源：根據(jù)財報數(shù)據(jù)整理
業(yè)績情況和企業(yè)股價走勢往往有著千絲萬縷的聯(lián)系，2021年4月至今，華潤三九股價從低點22.4元/股最高漲至67.85元/股，期間最大漲幅203%。今年2月初，中藥板塊多支股票下跌之時，華潤三九股價不僅抗打，更是逆勢而漲。
最近半個月，華潤三九也從50元左右，一路高歌猛進，連續(xù)拉出陽線，目前股價已經(jīng)來到59元了，總市值逼近600億元，背后少不了2023年和2024Q1財報的助推。
品牌效應，感冒藥撐起營收
在收購昆藥集團之前，華潤三九主營業(yè)務可分為CHC（消費者健康，以OTC為主)及處方藥業(yè)務兩大類。在國內(nèi)，處方藥容易受采集影響，正如華潤三九 2023年的處方藥業(yè)務表現(xiàn)低于預期，全年營收52.2億元，同比下降12.64%，主要是2023年10月中藥配方 顆粒業(yè)務受國標切換及15省啟動聯(lián)盟集采影響。
相反，非處方藥（OTC）則是患者可以自行購買和使用的藥品，無需醫(yī)師處方。OTC不受集采影響，市場競爭充分，一旦占據(jù)消費者心智，容易形成品牌效應。
近年來，華潤三九緊抓影視植入的風口，999產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)在各種影視作品和各廣告中，充分展現(xiàn)999的品牌形象，提高品牌曝光率，讓999品牌深入人心。當前，華潤三九旗下多個品牌家喻戶曉。
作為A股醫(yī)藥OTC行業(yè)的“老兵”，產(chǎn)品線十分豐富，目前，CHC健康消費品業(yè)務覆蓋了感冒、皮膚、胃腸、止咳、骨科、兒科、膳食營養(yǎng)補充劑等近10個品類。據(jù)官網(wǎng)介紹，華潤三九擁有年銷售額過億元品種28個，其中，“999感冒靈”“999皮炎平”“三九胃泰”“999小兒感冒藥”“999抗病毒口服液”“氣滯胃痛顆粒”“天和骨通貼膏” “澳諾葡萄糖酸鈣鋅口服溶液”等產(chǎn)品在相關品類中已建立起領先地位。
根據(jù)2023財報，2023年，華潤三九CHC健康消費品業(yè)務收入達到117.07億元，同比增長2.83%，占總營收的47.32%。
此次華潤三九2024Q1業(yè)績預增，主要原因也是一季度999感冒靈的市場需求超預期增長，同時帶動999抗病毒口服液、999板藍根顆粒、999小柴胡顆粒的銷售增長。
接連并購擴張，“新子”昆藥正待花開
2012年以來，華潤三九以“999”品牌為主、其他品牌并行發(fā)展的“1+N”運營模式，開始了并購之旅，目前已累計發(fā)起并購超15起，陸續(xù)將廣東順峰藥業(yè)、桂林天和藥業(yè)、浙江眾益、昆明圣火、澳諾（中國）制藥、華潤堂（深圳）醫(yī)藥等醫(yī)藥企業(yè)收入自己龐大版圖之中，2022 年華潤三九以現(xiàn)金29億元高調(diào)收購昆藥集團 28%的股份，并于2023年1月正式入主昆藥集團。
昆藥集團成立了“1381”“1951”和“777”三個事業(yè)部：“1381”擁有640余年歷史的昆中藥品牌；“1951”則專注于嚴肅醫(yī)療產(chǎn)品；“777”則致力于三七口服制劑。
三大事業(yè)部專門打造精品國藥、深耕慢性疾病管理、拓展老年健康等產(chǎn)品，重點打造以參苓健脾胃顆粒、舒肝顆粒等為核心的強單品，持續(xù)培育具有高增長潛力的產(chǎn)品，并積極挖掘更多底蘊悠久的經(jīng)典名方產(chǎn)品，形成產(chǎn)品集群豐富且有梯度的產(chǎn)品，目前華潤三九在老字號中藥領域的產(chǎn)品布局相對空白，通過收購昆藥集團，華潤三九填補這一領域的缺口，提升競爭能力。
不過，由于昆藥集團商業(yè)板塊業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化及對外援助業(yè)務減少，在被華潤三九并購后，2023年及2024Q1的業(yè)績并不理想。財報顯示，昆藥集團2023年實現(xiàn)營業(yè)收入 77.03 億元，同比下降 6.99%。
華潤三九重點2024Q1研究項目進展情況
圖片來源：昆藥集團2024一季度報
并購后，昆藥集團發(fā)布了未來5年的(2024年-2028年)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，在品牌及渠道建設、商道文化價值觀等層面，與華潤三九更好融合，實現(xiàn)合作共贏。
根據(jù)華潤三九2024一季度報，目前在研的重點7個項目中，有3款來自昆藥集團，華潤三九表示，2023年對昆藥的整合工作正在穩(wěn)步推進，隨著昆藥集團業(yè)務不斷聚焦，商業(yè)渠道、業(yè)務模式、管理模式等融合深度推進，部分業(yè)務和產(chǎn)品已融入三九商道體系，實現(xiàn)終端覆蓋率穩(wěn)步提升，2024年，華潤三九與昆藥集團的整合成效有望開始釋放。
結(jié) 語
華潤三九近期投資者關系活動記錄表顯示，預計公司2024年營業(yè)收入將繼續(xù)實現(xiàn)雙位數(shù)的增長，目前來看，主要的CHC板塊的感冒品類在市場競爭中擁有領先地位，預計近幾年營收大概率能保持穩(wěn)健增長；針對處方藥的集采影響，華潤三九也在采取積極應對措施，顆粒類預計2024年將實現(xiàn)恢復性增長；疊加外延式并購（昆藥集團業(yè)務）的順利推進，華潤三九再創(chuàng)佳績不在話下。
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