超500億市值的醫(yī)藥巨頭華東醫(yī)藥出手，將老牌苗藥企業(yè)納入麾下。
01
華東醫(yī)藥超5億收購(gòu)苗藥藥企
標(biāo)的上半年僅賺約560萬(wàn)
近日，華東醫(yī)藥公告顯示，其擬以基礎(chǔ)價(jià)款約5.28億元收購(gòu)貴州恒霸藥業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒霸藥業(yè)”）100%股權(quán)。
即華東醫(yī)藥及其全資子公司華東醫(yī)藥（西安）博華制藥與貴州恒霸藥業(yè)、何曉玲、何堯、貴州寶鼎辰璽科技、貴州鈐鈺企業(yè)簽訂《關(guān)于收購(gòu)貴州恒霸藥業(yè)有限責(zé)任公司股權(quán)的協(xié)議書(shū)》，博華制藥收購(gòu)恒霸藥業(yè)100%股權(quán)，交易基礎(chǔ)價(jià)款5.2847億元，并將根據(jù)協(xié)議約定支付浮動(dòng)對(duì)價(jià)。
本次被收購(gòu)方，恒霸藥業(yè)是一家成立于1995年的老牌苗藥企業(yè)，擁有獨(dú)家產(chǎn)品傷科靈噴霧劑等產(chǎn)品。
財(cái)報(bào)顯示，2023年與2024年上半年，恒霸藥業(yè)分別取得營(yíng)收0.86億元、0.35億元，分別取得凈利潤(rùn)0.107億元、0.056億元。今年上半年，恒霸藥業(yè)的凈資產(chǎn)總額為0.86億元。
可以看出，這是一場(chǎng)高增值的收購(gòu)。2023年，華東醫(yī)藥歸母凈利潤(rùn)28.39億元，同比增長(zhǎng)13.59%。如今，其以2023年歸母凈利潤(rùn)的近1/5為交易基礎(chǔ)價(jià)提出收購(gòu)，也讓業(yè)內(nèi)不少人士疑惑，這場(chǎng)收購(gòu)是否“物有所值”？
值得注意的是，目前傷科靈噴霧劑在全國(guó)主要省市銷(xiāo)售，銷(xiāo)售集中度較高，5個(gè)主要省市合計(jì)銷(xiāo)售額約占該產(chǎn)品總銷(xiāo)售額的80%。
華東醫(yī)藥擬通過(guò)本次收購(gòu)，獲得傷科靈噴霧劑等產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富其外用制劑產(chǎn)品管線，強(qiáng)化其外用制劑領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。收購(gòu)?fù)瓿珊螅A東醫(yī)藥將積極推進(jìn)傷科靈噴霧劑在31個(gè)省市院內(nèi)院外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)覆蓋。
根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)50歲及以上人群中新增帶狀皰疹病例數(shù)為390萬(wàn)，其預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到490萬(wàn)，2021-2025年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.0%。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)城市零售藥店終端骨科中成藥銷(xiāo)售額超過(guò)96億元。
綜合來(lái)看，傷科靈噴霧劑適應(yīng)癥涵蓋的患者人群數(shù)量較多，臨床需求明確。作為外用制劑，其方便攜帶的特性和可濕敷、噴灑等多種創(chuàng)面治療使用方法進(jìn)一步增加了藥物可及性，華東醫(yī)藥有望在這一市場(chǎng)挖掘產(chǎn)品更多潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)。
同時(shí)，在外用制劑這一領(lǐng)域，華東醫(yī)藥旗下產(chǎn)品豐富。本次收購(gòu)之前，其已經(jīng)擁有十余款產(chǎn)品，產(chǎn)品適應(yīng)癥廣泛，覆蓋特應(yīng)性皮炎、斑塊狀銀屑病、骨傷等。其表示，預(yù)計(jì)在2030年之前，外用制劑平臺(tái)將會(huì)有10余個(gè)產(chǎn)品陸續(xù)上市，最終實(shí)現(xiàn)在外用制劑領(lǐng)域的差異化布局。
02
中藥領(lǐng)域收并購(gòu)火熱
從近幾年的發(fā)展看，外延并購(gòu)似乎成了華東醫(yī)藥搶占相關(guān)市場(chǎng)的重要手段之一。通過(guò)外延并購(gòu)，華東醫(yī)藥一舉集齊了醫(yī)美、GLP-1減肥藥等熱門(mén)業(yè)務(wù)板塊。
不過(guò)，左手減肥藥，右手少女針，這樣的發(fā)展似乎很難完全體現(xiàn)華東醫(yī)藥的野心。
盡管醫(yī)美業(yè)務(wù)給華東醫(yī)藥帶來(lái)了看得見(jiàn)的利潤(rùn)（2023年，華東醫(yī)藥醫(yī)美業(yè)務(wù)營(yíng)收24.47億元，同比增長(zhǎng)27.79%），但眾多藥企紛紛擴(kuò)充醫(yī)美版圖下，相關(guān)產(chǎn)品的同質(zhì)化也在加重。
另一方面，減肥藥市場(chǎng)火熱，司美格魯肽已搶占最大市場(chǎng)，相關(guān)仿制藥和競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品層出不群。
華東醫(yī)藥需要尋找更多的市場(chǎng)發(fā)展。自身免疫是華東醫(yī)藥布局的核心治療領(lǐng)域之一，在這一領(lǐng)域，其已經(jīng)向外用制劑延伸，不管是自研還是外部合作，華東醫(yī)藥都動(dòng)作頻頻。
2023年8月，華東醫(yī)藥先后引進(jìn)美國(guó)Arcutis的羅氟司特外用制劑（ZORYVE®乳膏劑和泡沫劑）與丹麥MC2公司的Wynzora®乳膏；同年，華東醫(yī)藥獲得MC2用于治療斑塊狀銀屑病的藥物Wynzora®乳膏在大中華區(qū)（中國(guó)大陸、香港、澳門(mén)和臺(tái)灣）的獨(dú)家開(kāi)發(fā)和商業(yè)化權(quán)益。
目前，華東醫(yī)藥形成了ADC、GLP-1、外用制劑三大特色研發(fā)矩陣。2023年年報(bào)顯示，華東醫(yī)藥全資子公司華東醫(yī)藥（西安）博華制藥有限公司已建成三條外用制劑生產(chǎn)線。
圖源：華東醫(yī)藥2023年年報(bào)
本次收購(gòu)后，華東醫(yī)藥稱(chēng)，其將與國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的企業(yè)合作，致力于打造全球領(lǐng)先的集研發(fā)創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化為一體的外用制劑平臺(tái)，并積極推進(jìn)新藥的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
綜合來(lái)看，華東醫(yī)藥在中藥領(lǐng)域的產(chǎn)品并不多，雖然百令膠囊曾是銷(xiāo)售額突破30億的大單品，但華東醫(yī)藥想要在中藥這一領(lǐng)域更好的發(fā)展，還需發(fā)展和尋找更優(yōu)質(zhì)的品種。
近年來(lái)，隨著政策扶持和行業(yè)調(diào)整的影響逐漸擴(kuò)大，中藥行業(yè)發(fā)展正朝著好的方向不斷優(yōu)化，有潛力的并購(gòu)標(biāo)的浮出水面，行業(yè)內(nèi)并購(gòu)越發(fā)火熱。
作為“BD狂人”的華東醫(yī)藥，正積極出手。
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