今年上半年，醫(yī)藥板塊下跌了21.09%，嚴(yán)重跑輸大盤（滬深300上漲了0.89%）。但也不乏逆勢上漲的藥企，比如占據(jù)漲幅榜前三的諾泰生物、川寧生物、艾力斯。
今年上半年，醫(yī)藥板塊下跌了21.09%，嚴(yán)重跑輸大盤（滬深300上漲了0.89%）。但也不乏逆勢上漲的藥企，比如占據(jù)漲幅榜前三的諾泰生物、川寧生物、艾力斯。
2024年上半年A股藥企漲幅TOP 10
數(shù)據(jù)來源：同花順i問財(cái)
值得一提的是，這些“逆行者”都有一個(gè)共同點(diǎn)，就是基本面靚麗。
這說明，在行情不好時(shí)，資本市場更看重企業(yè)的基本面，也就是公司的內(nèi)在價(jià)值、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式、市場競爭力等核心要素。這也是投資者在市場波動(dòng)中尋求穩(wěn)定回報(bào)和長期價(jià)值的必然選擇。
抓住GLP-1風(fēng)口，諾泰生物摘得“漲幅王”
今年上半年，以75.7%的斷層式優(yōu)勢摘得漲幅榜第一的諾泰生物，便是因?yàn)樵贕LP-1減肥藥這條大江大河里抓到了“大魚”。
這幾年，隨著司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1藥物全球銷售額加速增長，催化了整個(gè)多肽產(chǎn)業(yè)鏈高景氣發(fā)展，下游需求快速釋放。作為國內(nèi)多肽賽道龍頭之一的諾泰生物，自然受益匪淺。
諾泰生物是一家聚焦多肽藥物及小分子化藥進(jìn)行自主研發(fā)與定制研發(fā)生產(chǎn)相結(jié)合的生物醫(yī)藥企業(yè)，覆蓋高級醫(yī)藥中間體、原料藥到制劑等各個(gè)領(lǐng)域，經(jīng)營業(yè)務(wù)包括自主選擇產(chǎn)品、定制類產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)。
其中，在自主選擇產(chǎn)品方面，主要圍繞糖尿病、心血管疾病、腫瘤等疾病，以多肽藥物為主、以小分子化藥為輔，產(chǎn)品管線涵蓋司美格魯肽、利拉魯肽、替爾泊肽等知名品種；
在定制類產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)方面，采用定制研發(fā)+定制生產(chǎn)的方式，每年為全球創(chuàng)新藥企提供高級醫(yī)藥中間體或原料藥的定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)（CDMO），覆蓋艾滋病、腫瘤、關(guān)節(jié)炎等多個(gè)重大疾病領(lǐng)域。
2023年，諾泰生物實(shí)現(xiàn)總營收10.34億元，同比增長58.69%，歸母凈利潤為1.63億元，同比增長26.2%，主要得益于自主選擇產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，全年以145.48%的大幅增長實(shí)現(xiàn)收入6.29億元。
尤其矩陣式BD拓展，在2023年取得了累累碩果：與國內(nèi)某知名生物醫(yī)藥公司簽署GLP-1創(chuàng)新藥原料藥CDMO合作；與客戶簽署司美格魯肽注射液歐洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議；與客戶簽署口服司美格魯肽原料藥拉丁美洲區(qū)域戰(zhàn)略合作協(xié)議；與歐洲某大型藥企成功簽約合同總金額1.02億美元CDMO長期供貨合同，將于2024年開始階梯式供貨。
2024年上半年，諾泰生物的業(yè)績延續(xù)良好增長勢頭。根據(jù)半年度業(yè)績預(yù)告顯示：預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.8億元至2.5億元，同比增加330%至497%，得益于公司自主選擇產(chǎn)品的持續(xù)放量及收入占比提升。
歸根結(jié)底，諾泰生物能接連交出超預(yù)期的成績單、摘得“漲幅王”，正是在于抓住了GLP-1多肽原料藥風(fēng)口。
站上合成生物風(fēng)口,川寧生物完成自我“造血”
站在GLP-1風(fēng)口上的諾泰生物順勢飛了起來，而站在合成生物學(xué)風(fēng)口上的川寧生物，也實(shí)現(xiàn)了逆勢上漲，今年上半年以56.32%的漲幅摘得亞軍。
歸其原因，一則得益于消息面上，市場對生物制造政策有望近期出臺(tái)的較強(qiáng)預(yù)期，二則這兩年川寧生物已經(jīng)展現(xiàn)出靚麗的業(yè)績，可以實(shí)現(xiàn)自我“造血”，不再依賴母公司科倫藥業(yè)。
川寧生物是科倫藥業(yè)分拆出來的兩家子公司之一，另一家是ADC明星公司科倫博泰。
川寧生物成立于2010年，專注于抗生素中間體業(yè)務(wù)，曾長期依賴科倫藥業(yè)大手筆輸血。之后，科倫藥業(yè)通過為川寧生物引入戰(zhàn)略投資者，并進(jìn)行股份制改造，使其成功登陸創(chuàng)業(yè)板并實(shí)現(xiàn)業(yè)績好轉(zhuǎn)。
2021-2023年，川寧生物分別實(shí)現(xiàn)總營收32.32億元、38.21億元、48.23億元，同比增長-11.44%、18.21%、26.24%，同期歸母凈利潤為1.11億元、4.12億元、9.41億元，同比增長-51.38%、269.58%、128.56%，實(shí)現(xiàn)了自我“造血”。
如今，川寧生物不僅成為國內(nèi)抗生素中間體龍頭，還站上合成生物風(fēng)口，斥資10億元投資合成生物項(xiàng)目，目前已有紅沒藥醇、5-羥基色氨酸、麥角硫因、依克多因等多個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入生產(chǎn)、銷售階段，成為業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的完成了合成生物學(xué)從選品-研發(fā)-大生產(chǎn)的企業(yè)。
川寧生物合成生物投資計(jì)劃
圖片來源：中信建投證券研報(bào)
2024年上半年，川寧生物的業(yè)績延續(xù)良好增長勢頭。
根據(jù)半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.3億元至7.7億元，同比增長86.76%至97%，主要得益于市場需求增加，公司主要產(chǎn)品量價(jià)齊升，營業(yè)收入同比增長，以及公司工藝技術(shù)不斷提升，產(chǎn)量增加，同時(shí)通過節(jié)能降耗，有效降低生產(chǎn)成本，最終本期凈利潤同比上升。
川寧生物主要是用合成生物學(xué)和AI技術(shù)，對公司現(xiàn)有的抗生素中間體生產(chǎn)菌種進(jìn)一步改造以提高發(fā)酵強(qiáng)度，從而達(dá)到節(jié)約成本、提質(zhì)增效。
合成生物學(xué)被稱為是繼DNA雙螺旋發(fā)現(xiàn)所催生的分子生物學(xué)革命和人類基因組計(jì)劃實(shí)施所催生的基因組學(xué)革命之后的第三次生物技術(shù)革命，可應(yīng)用于醫(yī)藥、能源、化工、農(nóng)業(yè)、環(huán)境等多個(gè)領(lǐng)域。
按照川寧生物的發(fā)展戰(zhàn)略，未來將以上海研究院為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的橋頭堡，通過自主創(chuàng)新與對外合作，打造合成生物學(xué)CDMO產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，使公司成長為具有全球?qū)I(yè)視野和行業(yè)競爭力的合成生物學(xué)頭部企業(yè)。
除諾泰生物、川寧生物外，其余基本面靚麗的藥企，也擠進(jìn)了漲幅榜TOP 10，包括艾力斯、羚銳制藥、佐力藥業(yè)、海思科、東阿阿膠、百利天恒、興齊眼藥和花園生物。
在許多Biotech還在頭疼商業(yè)化的問題時(shí)，艾力斯已憑借核心產(chǎn)品伏美替尼的迅速放量，屢屢交出靚麗的成績單。
伏美替尼是繼阿斯利康的奧希替尼、翰森制藥的阿美替尼后國內(nèi)獲批的第3款三代EGFR-TKI，目前已在國內(nèi)獲批二線治療T790M突變非小細(xì)胞肺癌、一線治療EGFR敏感突變非小細(xì)胞肺癌。
2021-2023年，伏美替尼分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2.36億元、7.9億元、19.8億元。今年一季度，受益于伏美替尼的強(qiáng)勁增長態(tài)勢，艾力斯實(shí)現(xiàn)營收7.43億元，同比增長168.65%，歸母凈利潤3.06億元，同比增長777.51%。
海思科、興齊眼藥、百利天恒的上漲，同樣與爆款大單品有關(guān)。
海思科自研的1.1類創(chuàng)新靜脈麻醉藥環(huán)泊酚注射液（思舒寧），于2020年12月在國內(nèi)獲批上市，短短幾年在靜脈麻醉市場占有率由2022年的4%上升到11%，超越中/長鏈丙泊酚的市場占有率，且遠(yuǎn)超同期上市的同類其他創(chuàng)新藥。
興齊眼藥則歸功于0.01%硫酸阿托品滴眼液獲批上市，成為我國首款用于延緩兒童近視進(jìn)展的低濃度阿托品，市場給予了相當(dāng)高的銷售預(yù)期。
百利天恒可謂是今年創(chuàng)新藥領(lǐng)域的大贏家，一季度收到了百時(shí)美施貴寶（BMS）就EGFR×HER3雙抗ADC藥物BL-B01D1支付的8億美元首付款，一舉實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。要知道，截至2023年底，百利天恒賬上現(xiàn)金僅剩4.04億元，而一季度末已飆升至58.26億元。
佐力藥業(yè)同樣交出了靚麗的成績單，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長49.24%至56.83%，主要是基于烏靈膠囊、靈澤片、百令片三個(gè)核心產(chǎn)品是國家基本藥物目錄產(chǎn)品的優(yōu)勢，持續(xù)加強(qiáng)市場拓展，使得公司營業(yè)收入較上年同期同比增長約41%。
羚銳制藥、東阿阿膠的上漲，則與高分紅有關(guān)。
自2018年以來，羚銳制藥不僅保持業(yè)績穩(wěn)健增長，而且分紅金額逐年增加，2021-2023年，分配現(xiàn)金紅利達(dá)到2.82億元、3.38億元、4.51億元，現(xiàn)金分紅比例為78.03%、72.74%、79.41%。
經(jīng)過幾年的調(diào)整后，東阿阿膠又重新回到了業(yè)績穩(wěn)健增長的軌道，預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長31%至43%，得益于復(fù)方阿膠漿大品種戰(zhàn)略全面發(fā)力等。尤其2023年度分紅總額高達(dá)11.46億元，遠(yuǎn)高于前兩年，而且分紅比例達(dá)到99.6%。
維生素D龍頭花園生物能擠進(jìn)漲幅榜前十，得益于今年以來維生素D價(jià)格的回暖，使得花園生物一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的正向增長。
總體來看，今年上半年漲幅前十的藥企，都離不開靚麗的基本面：或是得益于爆款單品的助力，或是因?yàn)閷?shí)施了高分紅策略，或是憑借核心產(chǎn)品的迅速放量，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的顯著增長。
在這一波漲幅中，我們不難發(fā)現(xiàn)：無論市場環(huán)境如何變化，企業(yè)的長期價(jià)值和盈利能力始終是贏得資本市場認(rèn)可的利器。
參考資料
1.各家公司的財(cái)報(bào)、公告、官微
2.開源證券、中信建投證券、國盛證券研報(bào)
肖女士
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